FX168財經報社(北美)訊 當支出和就業增長得像最近這樣迅速時，通常意味着通貨膨脹壓力正在積聚，也就意味着美聯儲可能不得不提高利率。
但周三，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾提出了不同的看法。他表示，需求的確迅速增長，但供應也同樣迅速增長。供給側的繁榮創造了最理想的局面：強勁增長和通貨膨脹下降。
美聯儲本周沒有提高利率，主要是因為較高的債券收益率已經起到了一些緊縮作用。但是以後提高利率將取決於供給側的繁榮是否持續。然而，這並不是完全沒有保證。
供應通常隨着人口統計、投資和創新而緩慢發展，但在疫情造成影響期間出現了急劇波動，支出從服務轉向商品，對供應鏈施加了壓力，導致了商品短缺。數百萬人退出勞動力市場，他們或換了職業或搬遷，導致了廣泛的職位空缺。
盡管按照傳統衡量標準，經濟還有很大的閑置產能，但通貨膨脹在2021年大幅上升。例如，失業率高於美聯儲官員認為可持續的長期水平4%。
鮑威爾指出，最近幾個季度，隨着供應鏈正常化和勞動力擴大，這種動態已經發生逆轉。2021年9月，失業率為4.8%，有1090萬個職位空缺。兩年後，失業率下降到3.8%，這是勞動力市場更加緊張的跡象，但職位空缺減少到960萬個。這在很大程度上是因為過去一年勞動力市場的人口增長了大約300萬人，這一數據大約是疫情前國會預算辦公室估計的長期正常增長率的四倍。
“在勞動力市場，我們看到了供應和需求的非常積極的再平衡，部分原因是供應遠遠超出需求，”鮑威爾周三表示。因此，即使“勞動力需求仍然明顯非常強勁……你會看到工資增長下降。”
美聯儲官員將美國的長期潛在增長率設定為1.8%，這意味着增長超過這一水平通常會對通貨膨脹產生上行壓力。但鮑威爾表示，最近情況並非如此，因為改善的供應鏈和擴大的勞動力在短期內暫時提高了潛力。事實上，失業率實際上在第二季度和第三季度之間上升，通貨膨脹下降。
潛在增長可能提高的可能性是一些美聯儲官員不願僅基於強勁增長而進一步提高利率的原因，至少只要通貨膨脹繼續下降。
然而，鮑威爾警告不要斷定供給方面的好消息，這是有充分理由的。15到64歲人口的勞動力參與率已經恢複到疫情前的水平。移民流入，擴大了勞動力供應，但隨着處理積壓逐漸減少，移民流入可能會減緩。更高的生產率也會提高潛在增長，但目前尚無明顯的增長跡象。
還有證據表明通貨膨脹可能已經停止下降。在濾除噪音成分後，一些分析人士發現基礎通貨膨脹率已經穩定在3%左右，比美聯儲2%的目標高出整整一個百分點。控制通貨膨脹的最後一英里很可能需要更多的經濟中的產能松動，而且似乎不太可能完全通過持續的供給側繁榮來實現。
