FX168財經報社(香港)訊 美聯儲本周加息25個基點，再度放慢加息腳步，瑞信董事總經理、亞太區私人銀行高級顧問陶冬周五(2月3日)撰文稱，美聯儲“打左燈、向右拐”，上演一出鷹派減碼，且他預料美聯儲官員今年不會調降利率。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在2月1日會議上決定加息25點，至4.50-4.75%；同時維持相對鷹派的語境，強調“在目標區間繼續加息將是合適的”。同時身為中國首席經濟學家論壇理事的陶冬表示，此舉符合他對美聯儲的預期，即美聯儲官員“打左燈、向右拐”，一方面回到了傳統的加息力度，另一方面試圖管理市場對降息的預期。
FOMC聲明指出，委員會預計，為了實現足夠限制性的貨幣政策立場，持續的加息將是適當的。該聲明使用了自去年3月以來的政策聲明中使用的相同措辭。
FOMC聲明顯示：“未來利率上調的空間將取決於多項因素，包括貨幣政策緊縮的累積影響。”而在之前的聲明中，FOMC是將加息的“速度”，而非“加息空間”與這些因素掛鉤。有分析師認為，美聯儲利率決議聲明的這個變化，顯示緊縮周期可能接近尾聲。
還有一個轉變是，美聯儲指出通脹“有所緩解，盡管仍然居高不下”，這暗示決策者對物價壓力已經見頂越來越有信心。相比之下，上一次聲明中官員們只是簡單地表示物價漲幅“高企”。
盡管美聯儲提及最近通脹減速，但美聯儲在會後聲明上強調，在結束加息周期前，“繼續進一步調高政策利率是必要的”。
美聯儲主席鮑威爾指出，盡管總體通脹水平有所回落，勞工市場仍然過度緊張，核心服務業通脹繼續高企。他的結論是，“現在還不是宣布勝利的時候”。他重申，相對於增長風險聯儲更關注通脹風險，決策者認為過度加息的風險是可控的，而遏制通脹政策失敗會制造出不受控的預期，可能帶來更高的宏觀成本。至於未來政策走向，他表示“取決於數據”。
本次會議不涉及修改經濟預測以及點陣圖，鮑威爾提及委員會再加兩次息，把政策利率調至5.0%以上的判斷。目前的點陣圖預測聯邦基金利率上升到5.00-5.25%後停止加息。陶冬預料，美聯儲會再加息1-2次，每次25個基點，且今年不會降息。
利率期貨市場的價格隱含資金預期美聯儲加息至5%，然後今年會降息兩次，每次25個基點。
美股和美債都對美聯儲放慢加息步伐感到滿意，股債雙升。面對半杯水，到底是一半滿還是一半空？利率已經升到15年來的最高水平，不過加息周期應該接近尾聲。市場決定用正面態度來解讀，強調”非通脹“（disinflation），也就是通貨膨脹在逐步受控，而經濟仍展現出足夠的韌性，似乎可以避免衰退。
陶冬認為，真正讓市場感到鼓舞的是鮑威爾沒有講出來的話。鮑威爾回避了提及最近金融環境的改善，暗示願意容忍市場情緒轉向正面。最近按揭市場、信用債市場和股票市場均出現了明顯的反彈，美聯儲選擇了不作政策打壓，說明它的焦點只放在就業-物價的螺旋攀升上，樂見金融環境改善。
美國的通脹數據已經有明顯的改善，但是就業市場依然過熱。這一點市場與聯儲的判斷是一致的。不過市場認為，美國的經濟形勢會比聯儲預料的更差，就業市場不久逆轉，迫使貨幣政策在下半年作出U型調整。在這個問題上，陶冬更認同美聯儲的看法。
另外，股市和債市對經濟前景的看法上也不一致，債市認為衰退不可避免，而股市則趨向於相信軟着陸。陶冬認為，超額儲蓄基本耗盡，房價飆升所帶來的財富效應已經逆轉，消費將引領經濟下滑，但經濟衰退並非必然。
陶冬總結稱：“無論何種情況，美聯儲的加息周期已經接近尾聲，美國會比歐洲更早停止加息，美元匯率應該會進一步走弱，資金應該會流出美元區，流入其他地區，尤其是新興市場。不過提醒一句，看空美元是一個非常擁擠的交易。”
