FX168財經報社(北美)訊 日本央行將於7月27日和28日召開會議，多數人預計收益率曲線控制(YCC)將保持不變。目前，10月份被認為是日本央行最有可能調整政策的月份。
根據彭博社的最新調查，僅18%的經濟學家認為本周日本央行將調整或取消收益率曲線的控制政策，82%的經濟學家預計此次會議不會改變政策，40%預計年內不會調整。
調查還顯示，如果日本央行本周采取行動，市場約60%的人會感到驚訝。
盡管如此，高盛(Goldman Sachs)、瑞銀(UBS)、三菱日聯(MUFG)仍預計日本央行將祭出意外之舉。
瑞銀: 日本央行或迎來調整政策的良機
據瑞銀經濟學家Masamichi Adachi領導的團隊在7月21日的一份報告中指出，大多數人對於日本央行行長植田和男的鴿派立場可能存在誤解。與市場多數預期不同，瑞銀認為，從目前的經濟狀況來看，日本央行可能在本周調整YCC政策，若此舉成真，將再次震撼市場。
值得一提的是，日本6月份整體通脹率升至3.3%，首次超過美國八年來的水平，並且核心通脹率飆升至4.2%，達到自1981年9月以來的最高水平。瑞銀認為，日本CPI面臨着巨大的通脹壓力，而日本央行在未來幾年內能否實現持續大於2%的通脹目標，將取決於通脹率在回落之後是否能再度回升。
據瑞銀的預測，日本通脹率將在未來幾個月內回落，並在明年年中降至2%以下。目前，進口價格已經出現下降，預示着CPI通脹面臨着巨大的下行壓力。
對於未來幾年日本央行能否實現2%的通脹目標，這將取決於通脹率在回落後是否能夠再度回升。預計通脹率將在明年年中降至2%以下。換句話說，瑞銀關注通脹路徑形狀是呈現U型（即通脹重新加速）還是L型（即不會重新加速，除非有進一步下降）。
此外，瑞銀還將關注產出缺口和工資前景在明年以後的情況。根據他們的預測，工資增長在本財年將大幅加速，但在2024財年將放緩，並在2025財年有所回升，對於目前工資增速，他們並不十分自信。
瑞銀在報告中指出，日本收益率曲線正逐步變得平滑，債券市場的功能有所改善，但從更長遠的角度來看，市場功能已經惡化，因此認為7月是開啟日本貨幣政策正常化的最佳時機。
同時，瑞銀也提到，如果他們對於日本央行的政策判斷錯誤，即央行本周繼續按兵不動，將會產生何種影響呢？
這顯示出植田和男領導下的日本央行對潛在通脹的評估更為鴿派，對市場功能正常化的擔憂較少。在這種政策立場下，日元和債券收益率將繼續下降，而股票和房地產價格則會上漲。
盡管上述結果似乎更有利於日本實現可持續的通脹目標，但當日本央行轉向政策正常化時，市場和經濟出現動蕩的風險將更高——這是瑞銀所提出的一項風險警示。
高盛: 日本央行料將進行YCC調整
高盛預計，日本央行(BoJ)將在即將召開的會議上對收益率曲線控制(YCC)進行調整。然而，該央行預計，在此次調整之後，日元將有限升值，原因是美國經濟增長而非衰退、利率波動性降低的背景，以及美聯儲明年降息預期的逆轉。
日本央行YCC調整: 高盛預測，日本央行將在即將召開的會議上對收益率曲線控制做出調整。
日元升值幅度有限: 盡管有可能進行政策調整，但日本央行預計日元只會適度升值。
宏觀經濟預測: 高盛更廣泛的宏觀預測表明，市場情緒可能會受到美國經濟非衰退增長和利率波動性降低的提振。
美聯儲降息: 目前美聯儲在明年的降息預期將會逆轉，這將進一步影響日元的潛在走勢。
日元大幅反彈的必要條件: 日元更明顯的反彈需要日本央行進行重大的政策轉變，比如結束負利率政策(NIRP)。
綜上所述，高盛預計，日本央行將在即將召開的會議上調整收益率曲線控制。盡管如此，日本央行預測，作為對這一舉措的回應，日元只會有限升值。這種克制的前景是由於高盛更廣泛的宏觀經濟預測，這些預測表明，美國經濟增長不會出現衰退，利率波動性降低，美聯儲可能在未來一年取消預期中的降息。
三菱日聯: 日本央行對YCC進行調整將推動日元走強
1. 最近的CPI數據: 最新的日本CPI報告顯示，6月份整體和核心通脹率均上升至3.3%的年化水平。即使剔除能源成本，日本央行的核心通脹指標仍保持在4.2%的高位。
2. 預期的通貨膨脹趨勢: 預計通貨膨脹將在今年下半年減速，主要是由於能源和食品價格下降的反通貨膨脹影響。
3.日本央行的政策壓力: 如果通貨膨脹在下降期間比預期的更加持久，並且今年下半年工資增長持續飆升，日本央行可能面臨更大的收緊政策的壓力。
4. YCC調整: MUFG的東京分析師仍然堅定地認為，日本央行將在即將召開的會議上對YCC進行調整，這可能導致日元走強。不過，他們認為，日本央行完全結束負利率可能需要更多時間。
