FX168財經報社(亞太)訊 市場正艱難應對特朗普總統任內貿易政策的不確定性，投資者轉而將目光投向美聯儲，試圖理清關稅舉措可能對貨幣政策路徑產生的影響。
“對我來說，市場最大的挑戰是不確定性，”貝萊德全球固收首席投資官兼資產配置團隊主管Rick Rieder說。他指出，當前市場最大的特點是波動性顯著，尤其是股市流動性並未隨交易量同步提升。他表示，表面看似活躍的報價背後，實際成交深度極為有限，這種流動性虛胖現象在股市比債市更為突出。
投資者正在等待美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾周三的講話。美聯儲將在為期兩天的政策會議後宣布利率決議，並更新經濟預測摘要。若報告暗示通脹與失業率可能同步上升，市場對滯脹的擔憂恐將進一步升溫。
Rieder分析稱，最令市場不安的是“滯脹性轉變”，即經濟增速放緩與通脹持續高於2%目標並存的局面。市場可能會對鮑威爾的“鴿派”言論做出正面反應，比如美聯儲表示願意更快降息以應對經濟放緩，但頑固的通脹可能使這種情況變得困難。
“我們仍然遠高於通脹目標，”他說。“在這樣的情況下，鮑威爾怎麼可能轉向鴿派立場？”
美國股市周二收跌，道瓊斯工業平均指數下跌0.6%，標普500指數下跌1.1%，而科技股占比較高的納斯達克綜合指數大跌1.7%。本月以來，標普500和納指均已跌入回調區間，較近期高點下跌至少10%。
衡量市場恐慌情緒的CBOE波動率指數（VIX）過去一個月上漲超過41%。該指數周二上漲約6%，報21.7，超過其長期均值20。
債市波動指數MOVE同期上漲14%，但漲幅不如VIX劇烈。反映出投資者在增長放緩與通脹壓力之間的反複權衡。
嘉信理財固收策略主管Kathy Jones指出，市場正在試圖判斷白宮最新的關稅和移民政策將如何影響經濟。“目前，我認為債券市場更擔心增長放緩，而不是通脹。”
由於經濟增長放緩的跡象顯現，今年以來債券市場的利率一直在下降。數據顯示，10年期美國國債收益率周二下跌2.4個基點，至4.28%，2025年以來已累計下降近30個基點。
亞特蘭大聯儲GDPNow模型預測一季度經濟可能萎縮1.8%，Jones表示，貿易逆差是主要原因，因為許多企業似乎在關稅生效前搶購進口商品。
與此同時，市場正試圖向前看，但關稅政策的不確定性讓這一過程變得困難。Jones表示：“問題在於，我們甚至不知道六天後會發生什麼，更不用說六個月後了。這也是經濟可能放緩的部分原因。”
Jones認為，政策前景的高度不確定性已對企業投資決策產生抑制作用，但基於當前就業市場穩健，她預計今年不會出現經濟衰退。Rieder同樣排除2025年衰退風險，但警告關稅政策迷霧可能導致企業推遲資本支出與研發投入。
美聯儲也在試圖理解白宮新政策的連鎖反應。
Rieder預計，美聯儲將在周三的會議上維持基準利率在4.25%至4.5%不變。從更長遠來看，根據CME FedWatch工具，聯邦基金期貨市場交易員周二的押注顯示，市場預計2025年可能會有兩到三次降息。
然而，Jones指出，通脹仍然是美聯儲的“攔路虎”，目前通脹率仍然在3%左右，這給鮑威爾留下的調整空間並不大。
“通脹仍然居高不下，這不會給鮑威爾留下太多回旋餘地。”她補充道。
