FX168財經報社(北美)訊 當美聯儲（Federal Reserve）官員於1月下旬上次開會時，美國經濟看起來相當穩健：就業市場保持強勁，2023年第四季度GDP增長表現良好，盡管通脹頑固，但已較兩年前的峰值大幅下降。
然而，短短七周後，經濟形勢驟變。
本周二（3月18日）至周三，美聯儲將召開最新貨幣政策會議，主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）及其同僚可能面臨更複雜的決策環境：通脹雖有降溫，但仍處於高位，且特朗普政府的關稅政策可能進一步推高物價；貿易摩擦加劇，政府支出和就業崗位的縮減正在打壓消費者和企業信心，可能拖累經濟增長，並導致失業率上升。
這種經濟環境下，滯脹風險開始浮現——即經濟增長停滯，同時通脹依舊高企。這種局面曾在1970年代嚴重困擾美國，即便經曆衰退，通脹仍未能消退。
滯脹挑戰：美聯儲陷入兩難境地
如果滯脹風險加劇，美聯儲的貨幣政策選擇將變得更加複雜：通常情況下，美聯儲會通過加息或維持高利率來抑制通脹；但如果失業率上升，美聯儲通常會降息，以降低借貸成本，刺激經濟增長。
目前尚不清楚美國經濟是否會真正陷入滯脹。但即使是溫和版本（即失業率從當前4.1%上升，而通脹仍高於2%），也將給美聯儲帶來巨大挑戰。
“他們正在面對一張複雜的經濟‘大網’，”美聯儲前堪薩斯城聯儲主席埃絲特·喬治（Esther George）表示。“一方面，通脹仍具黏性；另一方面，經濟增長若開始放緩，勞動力市場將受到衝擊。這確實是一個艱難的局面。”
美聯儲今年降息幾次？
本周會議上，美聯儲幾乎肯定會維持當前利率不變。在會議結束後，美聯儲將發布最新季度經濟預測，市場預計官員們仍會維持2024年降息兩次的預測（與去年12月一致）。
市場預期 vs. 美聯儲表態
華爾街投資者押注今年將降息三次（6月、9月、12月），原因是擔憂經濟放緩將迫使美聯儲采取更多行動。
美聯儲此前已在2024年初暫停降息進程，並表示將“觀望”更多經濟數據，以決定下一步行動。
通脹預期急升，引發市場不安
最近的密歇根大學消費者信心調查顯示：長期通脹預期大幅上升，為1993年以來最大增幅；若消費者普遍預期物價繼續上漲，可能導致企業提高工資和商品價格，進一步加劇通脹。
盡管部分經濟學家認為調查數據仍是初步版本，但該信號足以引起市場警惕。與此同時，金融市場對長期通脹的預期（基於債券收益率）在過去幾周反而有所下降。
近期通脹數據表現不一：消費者價格指數（CPI）上周意外下降至2.8%（前值3%），這是五個月來首次回落；但美聯儲更關注的“核心個人消費支出價格指數（PCE）”預計在本月晚些時候公布，可能仍維持高位。
如果長期通脹預期持續上升，美聯儲可能會面臨更大的壓力，加快通脹降溫進程。
特朗普關稅：通脹會否再度飆升？
特朗普政府最新關稅政策可能成為通脹的關鍵變量：2018-2019年，特朗普首次加征關稅時，整體通脹並未大幅上升，因為當時關稅範圍較小，且部分行業（如鋼鋁）獲得了政策豁免；但目前的關稅覆蓋範圍更廣，且美國民眾已經經曆了過去兩年的高通脹，因此對物價上漲更為敏感。
鮑威爾在3月7日的講話中提及：若關稅僅導致一次性價格上漲，不會對整體通脹形成持續壓力；但如果關稅不斷升級，或者稅率提高至更高水平，那麼通脹可能會受到長期影響。
就在鮑威爾發表此言論的一周後，密歇根大學消費者通脹預期飆升，加劇了市場對未來物價走勢的不安。
市場展望：美聯儲政策將如何應對？
當前美聯儲的處境並不輕松：如果經濟增長放緩，美聯儲將面臨降息壓力；但若通脹預期升溫，降息可能會導致價格進一步上漲。
