FX168财经报社(香港)讯 正值对经济复苏和通胀的担忧加剧之际，美联储本周态度转向更鹰派，但这几乎没有改变债券市场的看法，即短期利率可能升至低于美联储预估的峰值水平。
目前的押注甚至认为，未来几年利率将低于美联储预计的水平。
根据欧洲美元期货对美国三年利率的看法，自联邦公开市场委员会(FOMC)周三发布政策声明以来，市场已将政策利率停止上升的最终利率定价在1.4%至1.7%之间。
美联储没有预测最终利率，但市场对当前加息周期何时见顶的预期远低于中性利率2.5%，而且比修正后的明年2.6%的核心通胀预期还要低。
美联储的中性利率多年来一直保持在2.5%，自首次发布经济预测以来持续下降。这一利率在过去6年里下降了1个基点。
“市场认为美联储可能犯了一个政策错误，即短期内加息幅度过大，无法超过1.4%，”道明证券(TD Securities)驻纽约的高级利率策略师Gennadiy Goldberg说。
“最近的价格走势表明，市场担心奥密克戎将阻碍经济复苏，从而使美联储能够适度加息，”他补充说，他指的是高传染性冠状病毒的变种。
周三，美联储“点阵图”暗示2022年将加息三次，2023年将再加息三次，2024年政策利率将升至2.1%。
美联储通常会提高基准利率，直到经济能够在不采取任何货币政策行动的情况下自我运行，通常会达到或超过所谓的“均衡利率”。
美联储2018年加息周期的峰值为2.25%-2.5%。
“在我们看来，美联储等了太久，才等到通胀到来并加以遏制，”InspereX驻纽约的董事总经理兼高级交易员David Petrosinelli说。
“由于他们在通胀方面落后于预期，美联储不得不更快地加息，并在2022年提前进行更多加息。令人担心的是这会使经济放缓，”Petrosinelli补充称。
随着美联储转向收紧政策，美国国债收益率曲线通常会趋平，长期收益率升幅小于短期。但最近，美国长期国债收益率已经从非常低的水平回落，这意味着美联储的最终利率处于历史低位。
“也许这一结果反映出，在一个负债累累、大流行的世界里，美联储能够收紧的力度有限，”Federated Hermes高级投资组合经理R.J. Gallo说。
美国长期公债收益率下滑令市场参与者感到困惑，因通胀压力持续，劳动力市场走强且趋紧，以及美联储缩减购债规模。
瑞士信贷驻纽约的利率交易策略主管Jonathan Cohen说，收益率的下降在一定程度上可以归因于供求因素，其中包括银行迅速购买美国国债，即使考虑到美联储缩减购债规模的因素，以及养老基金转向债券的风险降低，可用供应量仍在减少。
自11月底以来，美国10年期国债收益率已下跌逾30个基点，最新报1.397%。与此同时，美国30年期国债收益率下跌逾20个基点，收于1.824%。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三表示，他对长期债券的状况并不感到太“困扰”。
“世界上对美国主权债券的需求如此之大并不令人意外……一个没有风险的世界……它们的收益率比德国国债或日本政府债券高得多，”鲍威尔补充称。
不过，一些分析师认为，最终利率过低，最终很可能高于市场预期。
“升息的风险是很多的。但重要的是要强调，它们就是风险，美联储和市场为风险情景做准备似乎很奇怪，”TS Lombard的战略主管Andrea Cicione说。“在我们看来，一旦风险无法实现，美联储和市场更有可能转向经济现实。”
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