FX168財經報社(香港)訊 本周對債券交易員來說，幾乎是徹夜難眠，債券市場正面臨數十年來最糟糕的開局。
和華爾街的許多人一樣，Priya Misra希望今年能有一個平靜的開始。但事與願違，由於美聯儲發出超鷹派信號，美國國債遭遇大規模拋售，震動全球市場，令道明證券(TD Securities)的這位利率策略負責人陷入困境。
五年期國債收益率在4天內躍升21個基點，為近20年來最大的新年升幅，引發了從高企的科技股到加密貨幣等各類資產的破壞性崩潰。
周五，兩年期、五年期美債收益率分別觸及2020年3月和1月以來最高，延長了這個全球最大債券市場投資者的可怕一年。
美國勞工部周五公布，12月失業率下降，且工資增長速度快於預期，強化了對美聯儲將在3月開始升息的猜測，之後債市擴大跌幅。
“我已經有點失眠了——這是我在年初沒有想到的，”Misra說，她不得不在工作和家庭生活之間掙紮，現在她的家庭生活包括在上學前讓她的孩子接受Covid檢測。“所以對流行病的擔憂仍然存在。但我們正在努力解決的問題不是降低利率和美聯儲放松政策，而是美聯儲退出的速度有多快，以及利率能升到多高。這會讓任何人頭暈目眩。”
周三的美聯儲12月會議紀要顯示，面對自上世紀80年代初以來最嚴重的通脹，美聯儲準備采取更積極的措施，看跌情緒由此增強。
Unigestion SA投資經理bagg表示，“過去幾天市場走勢有點不太好。”
交易員們一直在等待美聯儲開始撤回自疫情爆發以來向市場注入的大量資金，這些資金推高了所有資產的價格，包括房地產、meme股票到投機性科技公司股票。但即便如此，本周迅速的定價調整還是讓一些人感到意外。
在周三下午美聯儲會議紀要公布之前，Misra和同事們建議客戶購買兩年期國債。他們預計，奧密克戎的飆升將降低最早在3月加息的可能性。相反，當會議紀要暗示美聯儲可能會比之前預期的更早、更快地加息時，這些債券出現了下滑。
美聯儲還暗示，它可能開始以比上個10年緊縮周期更快的速度削減債券儲備，這是近年來最突然的轉變之一。
43歲的Misra說：“我還沒經曆過鷹派美聯儲的很多插曲。”
基準的10年期美國國債收益率本周飆升29個基點，至1.8%左右，為2020年1月以來的最高水平。這已經超出了彭博調查的經濟學家和策略師的平均預期，他們預計3月底通脹率將達到1.71%。市場普遍認為，到2022年年底，美國國債收益率將達到2.04%。
貝萊德iShares美洲投資策略主管、43歲的Gargi Chaudhuri說：“利率變動的速度讓一些人感到驚訝。”
本周美國國債收益率的上升影響到了全世界。德國10年期借貸成本躍升至2019年5月以來的最高水平，意大利10年期借貸成本飆升至2020年6月的最高水平。全球市場對利率敏感的角落已經適當地重新定價，納斯達克100指數本周將下跌4%。
“我不會說我對債市變動的力度感到驚訝，但今年的開局相當緊張，”Yarra資本管理駐悉尼的高級投資組合經理Chris Rands說。“這對流動性也沒有幫助——幾乎所有人都在度假。這就進一步加劇了這些舉動。”
投資者表示，勞動力市場趨緊和經濟增長高於趨勢水平，證明加息預期是合理的。此外，即使在本周的上漲之後，10年期國債收益率仍比債券市場未來10年的預期通脹率低0.75%左右，表明貨幣政策依然寬松。
“這種拋售是基於實際收益率的，這往往會引起股市的注意，”摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)固定收益投資組合經理Kelsey Berro說。“但這是在增長依然強勁的背景下實現的。這不是不祥的。這是對美聯儲立場轉變的理性反應。”
在2010年代的上一次加息周期中，美聯儲在首次加息後等待了近兩年才開始削減資產負債表，這導致美國國債波動性飆升，並在加息時拖累股市。
但美聯儲的會議紀要顯示，一些政策制定者傾向於在加息後不久收縮資產負債表，不將到期支付再投資於新的債券。這將使市場失去另一個支撐。
但也不全是壞消息。經紀公司Dealerweb Inc.董事斯Rosanna Scarpati對本周的暴跌表示歡迎，因為更多的波動意味着更多的業務。她接到了越來越多的客戶打來的咨詢電話，詢問如何減少利率風險敞口。
“我們都預料到利率會在2022年上升，”Scarpati說。“但美聯儲的會議紀要確實明確了今年的預期程度。”
