FX168财经报社（北美）讯 随着美联储采取行动收回新冠大流行时期的刺激措施，债券市场正在形成一种共识：“前面有一段艰难的旅程”。
美联储主席鲍威尔周三（1月26日）表示，政策制定者将采取“谦逊”和“灵活”的方法来提高利率，以抑制四十年来最快的通货膨胀。下一次央行会议要到3月中旬才召开，近期可能没有什么确定性，这让投资者准备迎接美债价格剧烈波动的一段时期。
分析师们准备在经济不确定性异常高的时候，通过每一个新的数据来筛选有关美联储的路径的线索。Quadratic资本管理公司的首席投资官南希-戴维斯说：“鉴于这个不确定的时期有许多不稳定因素：劳动力市场、通货膨胀、病毒、美联储、地缘政治风险、政治，市场目前很忐忑。更重要的是，目前还不清楚收紧利率是否足以控制通货膨胀。”
鲍威尔周三表示美联储很可能在3月开始加息，并为比预期更频繁和可能更大的加息打开了大门。他的评论引发了对政策敏感的国债收益率的急剧上升，推动两年期国债收益率从年初的0.7%左右上升至1.2%。一些押注收益率曲线变化的对冲基金和交易员被打了个措手不及，在过去一周里被迫以大幅损失退出。
MKM Partners的首席经济学家Michael Darda在一份说明中写道：“鲍威尔拒绝采取伴随过去两个加息周期的那种循序渐进的方式。但市场喜欢确定性和连续性，这两点如今都被草草了事。”
市场现在对今年大约五次四分之一点的加息进行了定价，高于去年12月末预期的三次加息。美国银行(Bank of America Corp.)的经济学家是那些预计会采取更激进做法的人之一，他们预测美联储将在今年剩余的七次会议上每次都加息。
美联储有可能在3月份以50个基点作为加息周期的开始，最新一次出现这种情况是在2000年隔夜利率达到顶峰时采取的紧缩政策。芝加哥期货经纪公司R.J. O'Brien的董事总经理John Brady说：“3月份加息50个基点并非不可能。目前经通胀调整后的利率或实际利率是很大的负值。将实际资金利率从-7%转移到-6.5%不会破坏经济，事实上，它可能通过加强美联储在通货膨胀方面的可信度来帮助风险资产。”
下周公布的1月非农就业报告将受到密切关注，以了解在雇主努力填补职位空缺的情况下工资压力是否正在加速。预计过去一年平均时薪将增长5.2%，远高于2019年的3.5%左右的速度。Glenmede Trust Co.的私人财富首席投资官Jason Pride说：“美联储正在做他们在通胀率达到7%后需要做的事情。他们需要更用力，他们希望通过对经济和市场的打压及时减少收紧政策的需要。”
未来一周债券市场的重要事件在周三（2月2日），财政部将发布退债公告，届时财政部将公布其即将发行的债券的规模。交易员们普遍预计财政部将削减较长期的名义债务销售。
另一个不确定因素是美联储计划通过在旧的国债和抵押贷款债券到期时不购买新的国债和抵押贷款债券来缩减其近9万亿美元的资产储备，预计今年晚些时候在美联储开始加息后会出现这种转变。美联储有可能利用这一点来推高长期利率。5年期和30年期收益率之间的差异已经缩小到不到半个百分点，除了2020年3月的一阵剧烈波动之外，这是自2019年初以来最平坦的一次。
这些30年期的收益率处于一个被认为太低的水平，无法大幅减缓经济和火热的住房市场。AmeriVet Securities的美国利率交易主管Gregory Faranello说：“有必要将整个曲线移高，以便收紧金融条件。美联储面临的一个挑战是，收益率曲线趋于平缓将促使经济发生衰退，这对他们来说非常不利。”
Faranello补充说，除了目前的市场波动外，一旦美联储有了几次加息，资产负债表开始收缩，就有可能出现更大幅度的抛售，“如果通货膨胀不合作，一旦美联储收紧了几次，市场将需要重新定价。”
