昨日，一则重磅利好突袭乳业股，带动股价暴涨，其中，优然牧业一度涨超30%、蒙牛乳业一度大涨近20%！
发生了什么？
消息面上，农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，对稳定肉牛奶牛生产作出部署，帮助养殖场户渡过难关。《通知》明确了7个方面的政策措施：
一是着力稳定肉牛奶牛基础产能；
二是有效降低养殖场户饲草成本；
三是推动奶业养殖加工一体化发展，稳定生鲜乳购销秩序；
四是强化信贷保险政策支持，对暂时遇到困难的养殖场户，通过合理展期、续贷等方式予以支持；
五是强化脱贫地区和脱贫群众肉牛奶牛产业支持；
六是促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广“学生饮用奶”，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费！
七是加强技术指导服务。
其中，促进牛奶消费的政策引爆了乳业股，叠加此前各地出台了刺激消费的政策，如上海市提出，将投入市级财政资金5亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。同日，四川省表示，将投入超4亿元财政资金用于2024“蜀里安逸”消费券发放，发动超过万家商超、餐饮、电商等市场主体，开展打折让利、满减优惠等多种促销活动。
在本周的政治局会议上，消费也是本轮经济刺激政策的重中之重，其中，会议指出，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。
受此影响，乳业股暴涨也就不难理解了，但为何会冲高回落？刺激政策过后，乳业股是反弹还是会反转呢？
首先，复盘下本轮乳业股暴跌的原因，在蒙牛中报中，公司的解释是上半年原奶供应过剩，需求不及预期，导致供需矛盾凸显，乳制品行业整体出现下滑。
从财务数据上看，蒙牛上半年营收大幅下滑12.6%：
受此影响，上半年蒙牛净利润同比下降19%！
由此来看，乳业股此前的暴跌主要因为业绩恶化，而业绩恶化的核心在于供给过剩和需求萎靡。
展望未来，供给端会收缩吗？需求端又会不会好转？
供给方面，目前的生鲜乳（未经杀菌、均质等工艺处理的原奶的俗称）价格已经跌到2010年，跌破了部分奶农的成本线，只要时间拉长，产能出清的问题并不大：
但是，需求端复苏的难度比较高！
比如奶粉业务，2019年，国内新生儿数量是1465万，而去年只有902万，下降了38%。
参考同为东亚文化的日本和韩国，当经济发展到一定的阶段，出生率将不可逆转的下滑，即使提供生育补贴，也很难扭转，何况，日韩为发达经济体，补贴金额高，而我们受限于财政压力，生育补贴很难刺激出生率回升。
今年上半年，蒙牛奶粉业务同比下滑14%，占总收入的比重为3.7%。
如果奶粉业务的下滑影响不大，那液体奶的影响就不可忽视了。
今年上半年，蒙牛液体奶营收下滑13%，占总收入的比重为81%。
液体奶的消费和经济周期密切相关，在经济好的时候，消费者更倾向于购买牛奶这类健康乳制品，一旦经济面临不确定性，中产家庭消费牛奶的频次也会出现下滑，继而影响到牛奶的市场需求。
从目前的情况来看，虽然国家为了刺激经济出台了重磅政策，但能否扭转下滑，尚未可知。
因此，如果从预期的角度炒作乳业股并非不可以，但需要提防政策效果不及预期的风险。
参考海外乳制品巨头恒天然，当成长性丧失之后，乳业股的市盈率普遍只有个位数：
目前，蒙牛的市盈率为15.2倍。
且炒且珍惜吧！ $蒙牛乳业(02319)$ $优然牧业(09858)$ $中国飞鹤(06186)$
