內容導讀
小米集團配售8億股，募資425億港元
根據 www.TodayUSStock.com 報道，3月25日，小米集團-W（01810.HK）在港交所公告，以“先舊後新”方式配售8億股，配售價每股53.25港元，較前收盤價折讓6.6%，預計淨募資425億港元。這是小米上市以來最大規模融資。受此影響，當日股價低開5.53%，收跌6.32%至53.4港元，接近配售價格，成交額創曆史新高，達718億港元。小米表示，資金將用於業務擴張、研發投入及一般用途，旨在優化資本結構並支持可持續發展。2024年，小米營收3659億元，同比增長34.9%，淨利潤增長34.9%，現金儲備337億元。研發投入241億元，同比增長25.9%，預計2025年增至300億元。
智能電動車業務虧損擴大，產能目標35萬輛
小米智能電動車業務尚未盈利，2024年淨虧損62億元，單車虧損約4.5萬元。以2025年交付目標35萬輛計，虧損可能擴大至157.5億元。盡管如此，小米SU7在高端市場表現不俗，BBA換購比例超60%，但3月銷量僅6540輛，排名第20，交付周期已拉長至三個月。為提升市場份額，小米加速產能擴張，北京亦莊工廠二期目標2025年達35萬輛，同時武漢第三工廠啟動招聘。小米集團總裁盧偉冰表示：“汽車業務暫無盈利時間表，但會努力改善，2027年將是出海元年。”小米已從寶馬聘請高管，如Rudolf Dittrich，為海外擴張做準備。
比亞迪435億港元配售，新能源汽車競爭加劇
與小米類似，比亞迪股份（01211.HK）近期完成435億港元“閃電配售”，資金將用於自動駕駛算法訓練、智能座艙研發及匈牙利工廠建設（年產15萬輛）。比亞迪憑借技術自研和規模效應，2024年交付超400萬輛，單車成本顯著降低。相比之下，小米2024年交付13.6萬輛，2025年目標35萬輛，規模效應尚未顯現。以下為兩家企業關鍵數據對比：
| 公司 | 2024交付量（萬輛） | 2025目標（萬輛） | 配售金額（億港元） |
|---|---|---|---|
| 小米集團 | 13.6 | 35 | 425 |
| 比亞迪 | 400 | 未公布 | 435 |
市場競爭與技術窗口期分析
新能源汽車市場競爭白熱化，特斯拉（TSLA.US）柏林工廠產能釋放、華為ADS 3.0量產及小鵬XNGP技術升級，使技術窗口期收窄。小米計劃將2025年300億元研發投入聚焦自動駕駛算法和智能座艙，與華為鴻蒙智行、特斯拉FSD等抗衡。相比之下，蔚來-SW（09866.HK）和小鵬汽車-W（09868.HK）仍未盈利，行業普遍需5-7年達盈虧平衡，銷量需超50萬輛以攤薄成本。小米通過配售儲備資金，避免資金鏈風險，同時計劃國內新增5000家門店，海外拓展至1萬家，為出海鋪路。
編輯總結
小米集團此次配售425億港元，既是對智能電動車業務高投入的延續，也為技術競爭和海外擴張儲備彈藥。盡管汽車業務虧損擴大，但交付量提升和高端市場突破為其長期潛力奠定基礎。比亞迪435億港元配售則凸顯頭部企業通過規模和技術鞏固優勢的策略。新能源汽車市場正進入技術與資本雙驅動階段，小米需平衡研發與產能擴張，才能在“血海競爭”中占據一席之地。
名詞解釋
先舊後新：配售現有股份後認購新股份的融資方式，優化股東結構。
智能座艙：集成智能交互功能的車內系統，提升用戶體驗。
規模效應：產量增加導致單位成本下降的經濟現象。
2025年相關大事件
3月25日：小米集團配售8億股募資425億港元，股價跌6.32%，成交額創718億港元新高。
3月15日：比亞迪完成435億港元配售，宣布匈牙利工廠建設提速。
1月20日：小米武漢第三工廠啟動招聘，目標支持2027年出海計劃。
上述事件反映了2025年初新能源汽車企業為技術和市場競爭加碼的關鍵動作。
國際投行與專家點評
“小米配售時機恰當，汽車業務雖虧損，但35萬輛目標顯示增長潛力，研發投入將助其迎戰技術競爭。” —— Daniel Ives，Wedbush證券分析師，2025年3月25日
“比亞迪的規模優勢和小米的資本儲備形成鮮明對比，前者已盈利，後者需5年追趕。” —— Ming-Chi Kuo，天風證券分析師，2025年3月20日
“小米SU7訂單強勁，但交付周期過長可能流失客戶，資金需優先解決產能瓶頸。” —— Laura Martin，Needham & Company分析師，2025年3月24日
“新能源汽車盈利需50萬輛以上銷量，小米2025年目標積極，但仍需警惕成本壓力。” —— Colin Langan，瑞銀分析師，2025年3月22日
“小米出海計劃需龐大資金支持，配售是明智選擇，但技術差距仍是挑戰。” —— Sophia Cheng，高盛汽車行業專家，2025年3月25日
來源：今日美股網
