民生證券股份有限公司劉海榮,李金鳳近期對同益中進行研究並發布了研究報告《2024年年報點評：UHMWPE 芳綸雙輪驅動，看好公司長期發展》，給予同益中買入評級。
同益中(688722) 事件。2025年3月29日，公司發布2024年年報。2024年全年，公司實現營收6.49億元，同比增長1.41%；實現歸母淨利潤1.30億元，同比降低15.25%；實現扣非後歸母淨利潤1.24億元，同比下降14.65%。其中4Q2024，公司實現營收2.22億元，同比增長82.46%，環比增長28.04%；實現歸母淨利潤0.49億元，同比增長130.62%，環比增長41.58%；實現扣非後歸母淨利潤0.47億元，同比增長101.37%，環比增長35.70%。 行業需求拉動下，公司業績保持穩定增長。分產品來看，2024年UHMWPE纖維、複合材料分別實現營業收入3.55億元、2.83億元，相較同期分別同比增長20.97%、降低11.90%；分別實現毛利率為30.24%、46.73%，相較同期分別減少7.3個百分點、增加7.2個百分點。分地區來看，2023年公司境內、境外業務分別實現營業收入3.54億元、2.84億元，相較同期分別同比增長21.43%、降低11.03%；分別實現毛利率35.04%、40.71%，相較同期分別增加3.03個百分點、減少3.64個百分點。 UHMWPE 芳綸纖維雙輪驅動，打造3 X產業布局。公司作為國內首批掌握全套超高分子量聚乙烯纖維生產技術和較早實現超高分子量聚乙烯纖維產業化的企業之一，公司超高分子量聚乙烯纖維的產量及出口量，均處於國內同行業前列。截至2024年底，公司擁有UHMWPE纖維產能8560噸，複材（無緯布）產能2175噸。其中，2024年年內，募投項目年產4060噸超高分子量聚乙烯纖維項目（二期）及防彈無緯布及制品產業化項目順利達產，使得公司規模效應進一步凸顯；在戰略布局方面，公司努力拓展高強PE纖維在醫療領域的運用，推進醫用纖維產品研發與測試，已獲得醫療器械質量管理體系（ISO13485）認證；機器人靈巧手作為超高分子量聚乙烯纖維新興應用場景，公司積極推進靈巧手腱繩材料的研發。除主業外，2024年12月，為進一步完善戰略業務布局，打造發展雙支點，公司實施了對超美斯75.80%股權的收購，實現芳綸新賽道的突破，推動同益中以“FIBER 複材”為核心的“3 X”未來纖維產業體系的建立。據公司公告，超美斯主要產品為芳綸纖維、芳綸紙，設計產能分別為5000噸、2000噸。未來有望受益於下遊個體防護及新能源、軌道交通、電子通訊、電力電氣等下遊需求快速增長。 投資建議：公司是國內超高分子量聚乙烯纖維的龍頭企業，UHMWPE纖維及無緯布產品將受益於國防 民用下遊需求快速增長。我們預計公司2025-2027年將實現歸母淨利1.90億元、2.18億元和2.51億元，EPS分別為0.85元、0.97元和1.12元，3月28日收盤價對應的PE分別為20、17和15倍，維持“推薦”評級。 風險提示：產品價格波動、下遊需求不及預期、項目建設不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券喻傑研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.88%，其預測2025年度歸屬淨利潤為盈利2億，根據現價換算的預測PE為18.92。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內機構目標均價為24.89。
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