在去年年末展望2019年全球央行货币政策走向时，我们曾说过，伴随着全球经济不明朗化问题的日益加剧，央行间货币政策周期也展现出更大的差异和背离。这一点，在2019年一季度似乎也得到了印证——要降息的央行出现了。
澳洲联储和新西兰联储是公认最可能在年内实施降息的两大主要央行，GDP增速放缓以及通胀疲软依然是这两国央行紧缩道路上的最大拦路虎。根据最新的3月会议纪要显示，澳洲联储向外界传达出的就是其对货币市场利率较高的担忧，认为这可能会影响到其降息的效果。但毫无疑问，此次会议纪要透露出了信号，如果能最终实现，可能就完全过渡到宽松政策了。受此影响，澳大利亚3年期国债收益率在2016年以来首次跌破澳洲联储基准利率，进一步推升了澳洲联储今年降息的可能性。
澳大利亚第一季度以来的一系列经济数据均表现疲软，例如澳大利亚2018年第四季度GDP数据再度逊于预期，这加强了澳洲联储最近的立场转变，即放弃长期以来的紧缩倾向，并可能迫使该联储采取鸽派论调。澳大利亚统计局公布的数据显示，第四季度GDP季率增长0.2%，经济学家预期中值为增长0.3%；第四季度GDP年率增长2.3%，预期为增长2.6%。
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澳洲联储在3月政策会议上连续第28次会议将关键利率维持在历史低点1.5%不变。受此影响，包括西太平洋银行、摩根大通、麦格理集团及瑞银在内等多家投行均预计，澳洲联储今年将降息两次，每次降息25个基点。
其中，西太平洋银行预计澳洲联储将于8月和11月两次降息，这两次会议都是在公布季度通胀数据之后召开。西太平洋银行首席经济学家Bill Evans当时说道：“我们将2019年和2020年的GDP增长预测从2.6%下调至2.2%。由于增长放缓，我们现在预计到2019年末失业率将升至5.5%。这为官方降息提供了强有力的理由，以缓解经济衰退，从而实现澳洲联储的中期目标。”而摩根大通则预计澳洲联储将在7月8月降息，巴克莱银行称若澳洲失业率开始向5.3%-5.5%攀升，相信澳洲联储将考虑于2019年下半年降息25-50个基点，即一至两次降息。
市场对澳洲联储降息的预期也反应在汇价上。2019年2月21日亚市早盘，因西太平洋银行预测澳洲联储将在2019年降息两次，澳元/美元短线急跌约70点。
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澳大利亚经济整体非常依赖出口，尤其是与中国的贸易往来，因此澳元走势至关重要，在过去30年里，资源丰富的澳大利亚凭借曾经大宗商品市场的繁荣而得以维持经济的繁荣增长，其中中国对原材料的大量需求是最主要的动力。然而近几年中国经济的增长已降至最低水平，大宗商品的价格也从几年前的峰值一路狂降。于是澳大利亚不得不积极寻求其他经济增长支柱，其中公众及消费者开支、出口、住房投资成功改变了矿产业在经济增长中独挑大梁的角色，并成为新的支柱产业。但随着近年来全球贸易局势的紧张化以及房地产泡沫的负面影响，澳大利亚经济面临着较大的下行风险。
虽然澳洲联储洛威一直强调希望在任期内完成加息，但其在3月6日的政策会议后表示，很难设想今年加息的情境。他说道：“很难想象今年需要上调利率的情境。通胀压力非常温和，薪资增速仍然很低，不足以实现2.5%的通胀率，而且目前还有其他一些因素影响着通胀。”同时澳洲联储也在3月政策会议纪要中表达了对楼市的担忧，这进一步增加了未来降息的可能。
因国内外经济风险加剧，澳洲联储主席洛威实际上从2月份开始就已经转向中性立场，并认为房价下跌开始令消费者紧张不安。其在2月6日政策会议结束后表示，在过去一年中，下一步加息的情境比下一步降息的情境更有可能，但“今天，这两个概率看起来更均衡“。更值得关注的是，洛威指出，鉴于不确定性，经济可能比我们预期更疲软，收入和消费增长可能令人失望。如果失业率持续上升，并且在实现通胀目标方面缺乏进一步的进展，那么在某些时候降低利率可能是合适的。如果需要，我们可以灵活应对。
作为澳大利亚的邻居，新西兰联储也可能面临着同样的降息命运。新西兰联储在2月政策会议上表示，银行业资本增加或将最终导致利率下降。其他银行或需要将资本比率从当前14%的平均水平上调至15%。
新西兰联储副主席Geoff Bascand曾在2月政策会议后对记者表示，更高的资本要求可能会提高借贷成本，并最终导致更严格的货币环境，这可能会需要下调官方现金利率。银行或通过扩大贷、存款利差来应对资本要求的提高。无法预测贷款利率的任何变动幅度，银行在五年过渡期内会有一系列潜在的回应措施。
也就是因为新西兰联储副主席的这番言论，纽元/美元当时快速下滑，短线跌幅达到50点。
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新西兰联储最新政策声明指出，在2019年和2020年将基准利率维持在现有水平。低通胀表明需要持续的支持性政策。新西兰就业接近可持续的最高水平，预计该国GDP增速在2019年提速。这意味着新西兰联储已经将加息预期时间推后到2021年初，此前预计是在2020年第三季度实施加息。
此外，新西兰联储主席奥尔强调了未来加息和降息风险正在趋于平衡。他表示，我们下一次调整官方现金利率的方向可能是上行，也可能是下行。不过澳新银行预计新西兰联储将在2019年11月降息，并预计利率在2020年最低降至1%。
尽管如此，实际上降息并不是铁板钉钉的事情，尤其是各国央行依然希望更可能多的观察经济数据，而不是贸然采取行动。例如贸易政策在内的一系列不确定性也会对货币政策产生重要影响，相信除非万不得已，否则这两国央行更有可能的是暂时进一步延长按兵不动的时间，从而对未来经济数据进行更加密切的观察。
截至目前，澳洲联储以及新西兰联储年内降息的概率依然仅为50%，如果包括中美贸易关系在内的全球贸易环境能够得到良好改善，相信会为这两个出口型国家的经济带来有效提振，从而令两国央行拥有更大的政策缓冲。
