凯伦股份（300715）日前披露了《配股提示性公告》，此次配股以公司2019年12月19日总股本为基数，每10股配售3股，可配售39,549,900股，配售价格为12.64元/股。配股主要日期安排如下：
对比12月18日的收盘价24.14元/股，凯伦股份这次12.64元/股的配股价折价超过四成。
首次再融资：主要用于补充流动资金
这是凯伦股份上市后首次再融资。
2017年10月，凯伦股份在创业板上市，IPO募集资金总额2.25亿；扣除发行费用后，募资净额约1.93亿元。募集资金主要投资于新型高分子防水卷材生产线建设项目、唐山防水卷材生产基地项目及防水材料技术研发及培训中心项目。
截至2019年6月30日，公司已累计投入募集资金总额为14,994.65万元，募集资金账户余额为4,483.62万元（含利息收入扣除银行手续费合计金额224.90万元）。
公告显示，公司此次配股募集资金总额预计不超过5亿元，将用于补充流动资金及黄冈防水卷材生产基地项目（一期），拟使用募集资金额分别为3.5亿元及1.5亿元。
公司控股股东凯伦控股及其一致行动人苏州绿融投资合伙企业（有限合伙）承诺将以现金方式按照持股比例认购公司本次配股的可配售股份，将认购1779.3万股，占总配售量的44.99%。
营收及利润快速增长
凯伦股份主要产品为新型建筑防水材料，主要应用于高铁、地铁、隧道、人防、地下管廊、机场、核电、水利、粮库等公共设施与基础设施建设工程和工业民用建筑。
年度财务数据显示，2016年、2017年及2018年，凯伦股份营收分别为2.69亿元、3.94亿元及6.19亿元，归母净利润分别为4023.7万元、4457.02万元及6510.28万元。2017年及2018年，公司营收增速分别为46.57%及57.09%，归母净利润增速分别为10.77%及46.07%。
2019年前三季度，公司营收6.9亿元，同比增长66.43%；归母净利润7115.31万元，同比增长74.88%。期内，非经常性损益378.6万元，扣非后归母净利润6736.71万元，同比增长85.85%。
经营性净现金流与利润背离
利润高速增长，但公司经营性净现金流持续下滑。
2016-2018年，凯伦股份经营性净现金流分别为33.86万元、-148.96万元及-2410.09万元，与同期净利润4023.7万元、4457.02万元及6510.28万元相比，变动方向背离，净利含金量（经营现金净流量/净利润）分别为0.01、-0.03及-0.37。
2019年前三季度，公司经营性现金净流出1.16亿元，同期净利润为7115.31万元，净利含金量为-1.64。经营性净现金流与净利润之间的差值进一步扩大。
根据2019年三季报，公司经营性净现金流下滑主要系报告期内公司原材料采购付款支出增长，以及支付履约保证金所致。
存货及应收款攀升
上市之后，公司存货及应收账款规模持续增长。2017年到2018年，存货由4125.44万元增加至8056.36万元，应收账款由1.71亿元增加至3.11亿元。
截止2019年三季度末，公司存货1.73亿元，应收账款3.92亿元，较年初分别增长115.02%及25.75%。存货及应收账款在总资产中的占比分别为12.81%及28.96%。
2019年三季报显示，公司存货增加主要系报告期内公司销售规模扩大，提前储备原材料、库存商品，以及随着销售增长，发出商品随之增长所致。
2019年A股配股情况
根据公开的信披数据整理，除凯伦股份外，今年以来有10家上市公司进行配股。其中，隆基股份（601012）及金风科技（002202）募资总额较高，分别为38.75亿及38.28亿。
以各公司配股价格与股权登记日股价相比计算折价率，10家公司折价率平均数及中位数分别为51.05%及52.27%。这其中隆基股份折价率最高，达到82.83%；凌云股份（600480）折价率最低，约1.24%。（YYL）
本文作者：面包财经
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