普洛药业（000739.SZ）日前披露了2019年年报。
财务数据显示，2019年度公司实现营收72.11亿元，同比增长13.09%；归母净利润5.53亿元，同比增长49.34%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增加54.91%；经营活动产生的现金流量净额13.6亿元，同比增加63.31%。
分析发现，普洛药业的利润增长逐步提速，除了得益于三大业务的毛利率提升以外，公司报告期内的期间费用率也有所下降。
另外，近两年公司经营性现金净流量增长显著，远高于同期利润水平，主要是因为经营性应付项目金额增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
三大业务毛利率提高
普洛药业主营业务涵盖原料药中间体、合同研发生产服务（CDMO）、制剂业务和进出口贸易业务等。原料药中间体业务包括口服头孢系列、口服青霉素系列、精神类系列、心脑血管类系列和兽药原料药中间体系列；制剂产品包括抗感染类、心脑血管类、精神类和抗肿瘤类等。
2015年至2019年，公司营业收入由43.38亿元增长至72.11亿元，年复合增长率为13.55%；归母净利润由2.08亿元增长至5.53亿元，年复合增长率为27.69%。
其中，利润端自2017年之后提速明显，2019年归母净利润同比增速达49.34%。
分业务结构来看，普洛药业营业收入的增长主要依靠中间体及原料药产品拉动，公司三大业务的毛利率水平均有所上升。
数据显示，公司中间体及原料药业务2019年实现营业收入52.94亿元，同比增长16.69%。本报告期毛利率为23.14%，相比2018年提高了1.58个百分点。
制剂业务2019年实现营业收入11.25亿元，同比减少2.4%。本报告期毛利率为74.52%，相比2018年提高了2.46个百分点。普洛药业指出，制剂减少主要是2018年含有康裕医药公司的收入。
CDMO业务2019年实现营业收入7.22亿元，同比增加8.81%。本报告期毛利率为37.29%，相比2018年提高了3.85个百分点。
期间费用率有所改善
普洛药业2019年归母净利润的快速增长，除了受公司三大业务毛利率提升的影响，还得益于期间费用率的改善。
数据显示，2019年，普洛药业的期间费用率为23.11%，相较2018年期间费用率24.19%，降低了1.08个百分点。
具体来看，公司销售费用2019年金额为8.35亿元，同比增长3.26%。本报告期销售费用率为11.58%，相比2018年降低了1.11个百分点。
公司管理费用2019年金额为4.58亿元，同比下降0.65%。本报告期管理费用率为11.34%，相比2018年降低了0.12个百分点。
公司财务费用2019年金额为1285.92万元，同比增长427.35%，原因主要是本期汇兑收益同比减少。本报告期财务费用率为0.18%, 相比2018年提高了0.14个百分点。
经营性现金净流量增长逾六成
最近两年时间里，普洛药业的经营性现金流净额增长迅速，其体量远高于同期净利润。
2018年，公司经营活动产生的现金流量净额为8.33亿元，同比增长296.96%。2019年，公司经营活动产生的现金流量净额为13.6亿元，同比增长63.31%。
进一步分析发现，在业务规模持续扩大的同时，公司2019年购买商品、接受劳务支付的现金体量达到过去五年以来最低水平，其中主要是应付账款以及应付票据增加带来的正贡献。
数据显示，普洛药业2019年应收账款金额为10.86亿元，其中货款及劳务采购款有9.42亿元，同比增长51.95%；应付票据约9.24亿元，同比增长186.89%，金额较上年同期增加6.02亿元，应付票据全部为银行承兑汇票。
普洛药业应收账款和应付票据同比增长显著，除了体现业务规模扩张以外，一定程度上也彰显了公司核心产品对上游议价能力的提高。
研发投入金额及其占比持续提升
为了保持核心竞争力，拥有良好的研发能力对原料药企业来说是至关重要的。
数据显示，公司研发投入逐年增加，研发费用率自2016年起持续提升。
2015年至2018年，普洛药业的研发投入金额由1.92亿元增长至2.92亿元，年复合增长率为15%，研发投入占同期营业收入的比例分别为4.44%、4.22%、4.37%和4.58%。
2019年，公司研发投入金额为3.4亿元，同比增长16.5%。本期研发投入在营收中的占比为4.71%，相比2018年提升了0.13个百分点。
根据资料，普洛药业的研发团队规模也进一步提升。2019年末，公司研发人员有491名，占公司当期员工人数的比例为8.59% 。2018年末，公司研发人员有447名，占公司当期员工人数的比例为7.76%。
普洛药业年报信息显示，在项目研究和申报方面，2019年9月份，公司第一个ANDA项目-盐酸安非他酮缓释片通过美国FDA批准上市；左乙拉西坦片以新四类获批并在国内上市（视同通过一致性评价）。
截止报告期末，普洛药业已进入注册程序的项目品种中，已向NMPA提交注册申请的项目共9个，多个项目已进入审评审批阶段。目前正在进行一致性评价研究的项目有16个，其中已申报品种3个。
另外，中药经典名方工作有序推进，正在进行研究的项目有6个，均已完成申报资料的准备工作。公司治疗脑中风的一类新药索法地尔Ⅱ期临床实验部分已完成，目前正在进行Ⅱ期临床数据统计工作。（WGX）
本文作者：面包财经
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