渤海银行近日在香港开启招股，预计向全球市场发售28.8亿股H股，发售价在4.75-4.98港元/股之间，拟募资136.8亿-143.42亿港元。计划于7月16日在港交所主板正式上市，这是今年以来内地银行在港交所的首单IPO。
最年轻的股份制银行 总资产规模较小
渤海银行成立于2005年12月，是最年轻的全国性股份制商业银行，总部位于天津。截至2019年末，该行总资产达1.12万亿元，较上年末增加8%。
深证信数据服务平台的数据显示，截至2019年底，渤海银行的总资产及营收规模明显小于其他已经上市股份制商业银行，居于行业末位。
图1：2019年上市股份制银行总资产及总营收
但是，渤海银行的资产结构有比较明显的优化。截至2019年末，渤海银行发放贷款及垫款余额为7080.58亿元，较上年末增加25.22%。吸收存款总额（不含应计利息）为6379.35亿元，较上年末增加6.6%，主要由于个人存款及保证金存款增长所致。
截至2019年末，渤海银行总贷款在总资产中的占比为63.39%，较上年末提升8.73个百分点。存款余额在总负债中的占比较上年末提升0.55个百分点至61.68%。
资产结构的变化使得该行的成本收入比出现明显改善。截至2019年末，渤海银行的成本收入比为29.5%，较上年末下降5.9个百分点。
利息净收入贡献超8成营收 手续费及佣金净收入持续下降
招股书显示，渤海银行近三年营收、净利润整体呈增长趋势。2019年，该行实现营收283.79亿元，较上年增加22.3%，实现净利润81.93亿元，较上年增加15.71%。
图:2：2017-2019年渤海银行营收及净利润
从收入结构来看，渤海银行主要以净利息收入为主。2019年，该行净利息收入为229.10亿元，较上年增加50.5%，在总营收中的占比由65.61%提升至80.73%。其增长主要由于发放贷款和垫款的规模及平均收益率增加所致。
非息收入方面，由于占比较大的手续费及佣金净收入呈持续下降状态，导致该行整体非息收入占比较上年出现明显下降。2019年渤海银行手续费及佣金净收入实现营收42.26亿元，较上年下降33.5%。该行整体非息收入由2018年的34.39%降至19.27%。
图3：2017-2019年渤海银行利息与非息净收入占比
公司贷款占比持续下降 个人消费贷款增长较快
招股书显示，渤海银行公司和个人贷款规模增长较快，近三年该行的公司贷款年复合增长率为16.4%，个人贷款年复合增长率为40.2%，与全部全国性股份制上市商业银行相比，分列第一位和第二位。
图4：2017-2019年渤海银行公司、个人贷款余额及总贷款占比
截至2019年末，渤海银行公司贷款余额为4652.24亿元，较上年末增加808.22亿元，增幅为21.03%。个人贷款余额为2334.20亿元，较上年末增加655.80亿元，增幅为39.07%。
公司贷款一直以来是渤海银行贷款组合的最大组成部分，但2017-2019年其在总贷款中的占比却持续下降，分别为73.8%、68%和65.7%。相反，由于渤海银行加大了个人贷款投放力度，导致个人贷款占比持续提升。
截至2019年末，个人消费贷款余额为956.06亿元，较上年增加471.09亿元，增幅为97.14%。
不良率整体下降 制造业不良率偏高
虽然贷款持续增加，但渤海银行的资产质量却出现提升。招股书显示，截至2019年末，该行的不良贷款率为1.78%，较上年末下降0.06个百分点。
图5：2017-2019年渤海银行不良贷款率
不良率的下降与公司加大不良资产处置力度有关。招股书显示，除了传统的诉讼追偿、执行抵押品追收等，该行向第三方转让不良贷款，以实现资金的相对快速回收。
虽然整体不良率下降，但值得注意的是，部分行业、部分地区的不良率水平及不良贷款集中度仍然偏高。
招股书显示，除了租赁和商务服务以及房地产业，渤海银行在制造业中投放的贷款也较多。截至2019年末达603.02亿元，占公司贷款总额的13%，但其不良贷款总额为66.81亿元，不良率达11.08%。
此外，由于渤海银行的业务及运营主要集中在华北及东北地区，其不良贷款也主要集中在此地区。截至2019年末，华北及东北地区的不良贷款总额为72.15亿元，占总不良贷款的57.3%，不良率为2.21%，明显高于其他地区。
核心一级资本充足率下降
招股书显示，近三年渤海银行资本充足率和一级资本充足率虽有提升，但核心一级资本充足率出现下降。
图6：2017-2019年渤海银行资本充足率
截至2019年末，该行的资本充足率为13.07%，较上年末提升1.3个百分点；一级资本充足率为10.63%，较上年末提升2.02个百分点。核心一级资本充足率为8.06%，较上年下降0.55个百分点。
历史数据显示，2017和2018年该行的充足率水平虽满足监管要求，但均处于压线达标。2019年9月，该行发行了200亿元永续债，资本充足率及一级资本充足率得到了有效补充。
此次渤海银行赴港上市拟将发售所得款项净额用于强化资本基础，该行的核心一级资本也将得到较快补充。
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