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读财报 唐人神:上半年净利润增逾8倍 生猪产能持续扩大

文 / 面包财经来源:FX168财经网人物频道

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唐人神集团股份有限公司(以下简称“唐人神”或“公司”)近日发布的2020年半年度报告显示,公司2020年上半年(以下简称“报告期内”)实现营收78.96亿元,同比增长8.54%;实现归母净利润4.32亿元,同比增长859.06%;整体毛利率由上年同期的8.9%提升至14.15%,增加5.25个百分点。

研究发现,公司计划2020年生猪出栏量130万-150万头的预期有望兑现,伴随猪价已于6月份开始回升,公司盈利能力料得到进一步释放。

 上半年净利润增逾8倍 

报告期内,唐人神实现营收78.96亿元、归母净利润4.32亿元,同比分别增长8.54%、859.06%。2020年第二季度,公司实现营收42.96亿元、归母净利润2.19亿元,环比分别增长119.33%、102.89%。

分业务来看,报告期内,唐人神实现饲料销售收入67.30亿元,同比增长4.53%。饲料业务作为公司的主要收入来源,在近五年中除了2016年上半年度小幅下跌,其余年份上半年度均实现正增长,2017年上半年度增速达到最高,之后增速有所放缓。

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图1:2015年上半年 -2020年上半年唐人神饲料销售收入及同比增速

报告期内,受益于唐人神养殖产销区域的高猪价和良好的养殖成本,其牲猪养殖业务实现营收8.25亿元,同比增长193.83%。

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图2:2015年上半年 -2020年上半年唐人神牲猪养殖业务收入及同比增速


公司肉类业务于报告期内实现营收3.34亿元,同比下降39.31%,主要因为受疫情影响,生猪屠宰销量下滑所致。

报告期内,唐人神实现毛利11.17亿元,整体毛利率为14.15%,同比增加5.25个百分点。其中,饲料业务综合毛利率7.76%,同比下降0.87个百分点;牲猪养殖业务毛利率63.36%,对公司毛利率的提升贡献度较大。

 生猪出栏量预期有望兑现 

报告期内,唐人神生猪出栏量28.03万头,同比下降44.9%;头均盈利1685.18元(含少数股东收益),其中,第一季度头均盈利1938.05元,第二季度头均盈利1502.89元。

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图3:2019年3月-2020年6月唐人神生猪出栏量

据公告数据,唐人神计划2020年实现母猪存栏16万头,生猪出栏130万-150万头。截至2020年6月30日,公司存栏母猪9.8万头。2019年起,公司不断引入高繁殖率“新丹系”种猪,提高PSY(每头母猪每年提供断奶仔猪数量),以期能够将养殖成本控制在合理的低水平。目前全行业平均PSY水平为15头左右,较高水平的规模养猪企业可以达到20-22头。按照行业数据测算,唐人神2020年生猪出栏量的预期将得到兑现。

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图4:种猪繁殖性能测定结果

 存栏提升、猪场建设持续扩大 生猪产能具备“量变”空间 

报告期内,唐人神利用现有产能补充母猪存栏,生产性生物资产达到2.86亿元,较2019年下半年度增长120.75%,为2015年上半年度以来最大的半年度增幅。

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图5:2015年上半年 -2020年上半年唐人神生物性资产

报告期内,公司在云南禄丰、甘肃天水、四川雅安等区域重点布局“1+3”生猪全产业链基地,并持续在湖南、河北、河南等省份布局养殖产能。报告期内,公司在建工程投资金额7.37亿元,较2019年下半年增长55.91%。

随着母猪存栏提升、猪场建设持续扩大,公司未来的生猪产能仍具备“量变”空间。

 行业高景气度料提升公司盈利 

虽然报告期内猪肉价格有所回落,但对比2016年-2020年全国平均猪肉价格逐月的变化情况可以发现,除2016年外,其他年份从7月份开始,猪肉价格均有阶段性回升。也就是说,下半年通常是是猪肉的消费旺季。数据显示,全国平均猪肉价格自2020年6月份已经开始回升。

受疫情影响,水产品及进口猪肉的消费受到一定抑制,亦对猪肉价格形成一定支撑。

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图6:2016-2020年单月全国平均猪肉价格

综合来看,公司计划2020年生猪出栏量130万-150万头的预期有望兑现,伴随猪价已于6月份开始回升,公司盈利能力料得到进一步释放。

【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台,内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场,提供权威、专业、全面的金融信息服务。


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