在4月2日港交所举行的人民币定息及货币亚洲论坛上，港交所行政总裁李小加表示，债券南向通从未来趋势看是不可避免的，但是目前一是没有市场需求，二是政策上可能不合适，因此短期内不考虑债券“南向通”交易。
在昨日（4月2日）港交所举行的人民币定息及货币论坛上，港交所行政总裁李小加表示，债券南向通从未来趋势看是不可避免的，但是因为存在国际市场以及内地市场收益率、汇率、资本管制等问题，从这些角度来看，目前一是没有市场需求，二是政策上可能不合适，因此短期内不考虑南向通交易。
2017年是香港与内地债券市场互联互通合作（简称“债券通”）开启的元年。2017年6月21日，中国人民银行发布2017年第1号令——《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，并于当日起施行。
同年7月2日，香港和内地债券市场互联互通合作（简称“债券通”）正式获批上线，7月3日“北向通”上线试运行，让香港的投资者可以投资内地的债券市场。
“南向”债券市场需求不足
在去年3月9日十三届全国人大一次会议新闻记者会上，在记者问及债券“南向通”大概会在什么时候开通的时候，当时央行行长周小川表示，香港作为亚洲国际金融中心，在这个金融中心交易的产品有强项也有弱项。比如说香港股票市场、外汇市场，是它比较强项的东西。
但同时，他也表示，（香港）债券市场东西比较少，可交易、可投资的东西比较少，而内地债券市场数量很大，有很多企业在内地的债券市场上融资和交易，所以需求也就比较单向。
“但实际上如果开放’南向’的债券市场，这没什么困难，我认为只要有需求，随时都是可以做到的。总体来讲，金融市场的双向开放还是会不断地迈出步伐。”周小川讲到。
在去年港交所举行的债券通周年讨论会上，人民银行金融市场司司长纪志宏在讨论会上接受记者就何时开通南向通采访时表示，从技术上做南向通的安排，是有基础和条件的，但从另一个角度来看，也希望充分收集市场投资人需求，如果南向通的安排真的能给境内投资者去投资香港、香港之外的国际债券市场带来便利的话，会积极考虑南向通的安排，人民银行和金融监管局等相关部门也会保持很好的沟通。
今年2月27日，香港财政司司长陈茂波在《财政预算案》中表示，特区政府正积极筹备发行首批政府绿色债券。
目前有多个国际机构已选择在港发绿债，随着绿色金融的措施的推动，能够提高香港债市投资产品的多元化，增加香港绿色金融认证服务的使用，有利于香港整体债市的发展，亦为债券“南向通”创造更多的市场需求。
资本管制
2018年中美利差走扩，人民币持续贬值，资金外流压力较大，债券“南向通”只能停留在规划阶段。
东方金诚评级公司副总监俞春江表示，“南向通”开通需要具备两方面条件:
一是跨境投资的外汇管制问题。中国资本项下尚未完全开放,任何跨境资本投资均需在销售或撤资时需记录上报并将相关款项汇回内地的来源地,南向通需要对此做出相应的灵活安排。
二是香港债券市场的收益率对境内投资者的吸引力问题。受中美利差和汇率变动等因素影响,目前境内债券市场的收益率相对高于香港债券市场,因而吸引境内投资者投资于香港债券市场需要合适的时间窗口。
尽管目前人民币汇率已经企稳，但是市场人士认为，短时期内，决策层对资本项下的流出开放仍持谨慎态度，针对个人境外投资的QDII 2以及债券市场“南向通”在短期内开通的概率不大。
港交所李小加今日人民币定息及货币亚洲论坛表示，债券南向通从未来趋势看是不可避免的，但是，因为国际市场以及内地市场的收益率、汇率、资本管制等问题，从这些角度来看，目前没有市场需求，政策上可能不合适。
李小加表示，债券市场是非常巨大的市场，也是资本市场最核心的部分，这么大的债券市场有一个生态环境建设的过程，我们才刚刚走了一两步，接下来还有很多工作，从产品、金融基础设施，还有互联互通上，当下背景就是中国经济走向世界，这个过程中有很多阵痛，很多政策上的调整，我们一定要有耐心，我们的债券市场从短短几年内从0到1，这个速度已经发展很快了，在这个良性循环过程中一定会形成函数性的指数增长，而不是简单线性的增长，我们现在是在曲线的底部，未来一定会有一个质的飞跃。
他表示，短期内不考虑债券“南向通”交易，但是，金融市场发展很快，这个事情最终会被考虑。
来源：微信公众号路闻卓立
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