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各大央行近期动态盘点：货币政策将带动大环境转变？
上周的美联储决议被市场广泛解读为鸽派，但FX168投研团队分析师认为实为鹰派。
首先是点阵图，虽然整体加息预期变化不大，但具体来看，预期2022年加息的从1人增至4人，预期2023年加息的从5人增至7人，也就是说，总共18位成员中，有11人预期会在未来两年加息，有一位官员甚至预期2023年会加息四次。
其次是美联储没有延期补充杠杆率（SLR）豁免，并在上周五“官宣”，对美债造成一定压力。
第三点市场提及不多，但值得注意。那就是提高交易对手的隔夜逆回购额度上限，从每天300亿美元提高到每天800亿美元。这意味着货币基金可以把手中的现金置换为美债，相当于收紧美元流动性。
虽然美联储实施宽松货币政策的方向不变，但放宽幅度明显降低。
此前为应对国债收益率飙升而有所行动的日本央行和欧洲央行态度也出现转变。日本央行在最近的利率决议中宣布放宽国债收益率波动区间，从0.05%上调至0.25%，意味着其将允许国债收益率一定程度的抬高。同时日本央行也取消了购买6万亿日元ETF的目标。
欧洲央行原本宣布了会加大PEPP（紧急抗疫购债计划）下的购债速度，但在美联储决议后，欧洲央行官员讲话措辞的立场有所变化，强调加速需要时间，委婉暗示放宽政策的减缓。
与此同时，土耳其、巴西和俄罗斯等新兴市场央行都在上周实施了加息。从历史上看，一般央行面临危机放宽货币政策的顺序是从消费国家到制造国家再到资源国家，而当经济好转需要控制通胀进行加息等收紧货币政策的顺序则相反。如今资源国家已经开始行动，是否意味着全球货币政策的反转已经开始？
加上上述的近期动态，似乎表明更多的收紧货币政策即将到来，至少主要央行正在为此埋下伏笔。
外汇和商品市场：市场将再现单边走向？
与此同时，中美目前举行的会晤可能也意味着市场转折点的临近。FX168投研团队的分析师认为，国际市场或将从4月份开始出现单边走向。
去年新冠疫情爆发，众央行紧急实施刺激政策，到6月份中美会晤后市场一度呈现美元持续走低、大宗商品和股市不断上涨的单边走势。
而目前全球金融市场则更多呈现震荡走势，4月份之后，单边走势可能再现，但此次中美会晤所带来的市场方向尚不明朗。
目前预期美元近期内或将继续走高，美元指数可向上探测93水平。新兴市场货币则被看空，投资者将担心历史上美联储加息冲击市场、特别是新兴市场的一幕重演。
原油等商品可能继续下跌。原油价格在美联储决议隔日暴跌9%就是其对于货币政策风向尤其敏感的有力证据。但分析师也指出，如果油价跌至50美元/桶水平附近，可在二季度进行逢低买入的布局。
铜、铁等金属也有回落风险。白银或将继续受到大宗商品整体走势拖累。
尤其是此前涨势如虹的铜，其价格在去年10月份破位，但目前数据显示库存累积，前期上涨过度消化市场预期，这将导致铜价滞涨。
另外中国近期宣布了基建和房地产的收紧政策，这也将限制基础材料的涨幅。
未来商品价格的走势将取决于三个方面：1.政策放缓的程度；2.新兴经济体资金回流能否改善；3.美国基建投资的推出。
总体来说，大宗商品整体面临回落风险，即便是会上涨，可能也难以再出现之前那样猛烈的涨势。
而黄金的形势不尽相同，因为其更多受到美债动态的影响。FX168投研团队的分析师预期十年期美国国债收益率的涨势将在1.7%-1.9%的位置受阻。这导致与其反向而行的黄金价格下行空间有限。但债市造成的压力可能在一定时期内保持，因此黄金更有可能宽幅震荡。
美股：今年投资环境较去年更加友好
FX168投研团队的分析师指出，无论央行继续放宽，还是开始收紧政策，去年投放的巨额流动性都没有凭空消失，所以市场仍将乐观积极，继续寻求低估值的资产。
对于美股投资者而言，今年的环境相比去年反而更加友好。因为去年出现的行情都是迅即大起大落，且收益高的个股非常集中，投资者很难抓住机会。而今年整体走势放缓，板块轮动也导致被看好的股票不再集中在个别板块，这意味着股市的涨势将更加平稳，且范围更广，令投资者的风险降低。
分析师建议在今年上半年调仓布局，下半年随着货币政策、通胀前景、经济复苏、疫情的局势更加明朗将会有一个不错的收益。
比如近期银行股受到美联储决定不延期SLR的冲击，但这实则是一个入场机会。因为从长期来看，尽管银行持有美债需要更多的坏帐准备金从而降低利润，但当美国经济复苏，贷款坏账准备金会随之减少，从而抵消前者的负面影响。同时美联储后期可能会放宽对银行回购、股息分红的限制措施。这些都可能导致银行股在短期回调后上涨。
另外像Cathie Wood木头姐的方舟基金，近期不断清仓大盘科技股，买入相对小盘的科技股，显示其风险显著上升，持有者可考虑调低仓位。
重要的是，上半年需要投资者更有耐心，随着相应机会的涌现以布局为主。
近期的盘面显示，道琼斯指数具有回调风险，纳指可能企稳。建议据此调整仓位。另外需要观望欧洲第三波疫情对全球经济复苏的影响，以及美联储在4月份会议调整超额准备金的风险。
