曾经的团宠科技股，一朝失宠，惨遭腰斩
一时风光无两，前程似锦的潜力股，难道不香了？
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就在今年年初，科技公司Palantir还备受瞩目，ARK基金的大手笔买入为其吸引了足够的眼球，令众多个人投资者纷纷跟进，但自从1月27日创下45美元每股的历史最高后，这只股票也难逃暴力轮动的风潮，一路跌到20美元附近。
而近期美国证监会的文件有显示，索罗斯旗下基金SOROS FUND MANAGEMENT一季度清仓了53只个股，其中就包括 Palantir。让人不禁质疑，这颗一度闪闪发亮的科技股新星难道会就此陨落？
财报不会说谎，就让我们来看看Palantir的一季度财报，在判断如今的形势到底是暂时性回调还是今后也难有翻身之日。
2021年一季度Palantir营收超过3.4亿美元，同比增长48.8%；运营毛利约2.7亿美元，运营毛利率78%，同比上升8%。
但运营费用超过3.8亿美元，同比增长62%，最终运营亏损114,014,000美元，同比扩大62.4%。
现金流方面，2021年一季度 运营现金流净流入116,881,000美元，去年同期运营现金流净流出287,184,000美元。也就是说，Palantir虽然利润表亏损，但是实现了运营现金流的正向流入。
造成利润表与现金流差异的项目中，同比变化较大的项目包括：股权激励、递延收入、应收账款、应付账款、预计负债、客户存款和认股权证公允价值变动。
递延收入增加，说明公司的订单显著增加，而且应该是长期订单增长显著。应收款减少，客户付款积极，说明公司的产品非常具有竞争力，深受市场的青睐。客户存款上升也说明了这一点。
应付款上升和预计负债上升，说明公司获得的信用增加，在产业链中的话语权增强。
更重要的是，Palantir在股权激励方面的支出高达1.93亿美元，占营收比重的56.8%。该项目支出是计算在公司的运营费用中，也是直接造成利润表亏损的最主要的原因。这一点，跟我们之前分析的ROKU公司，非常的类似。
与之相关的，本期在筹资现金流方面，同比上升81.74倍。主要是来自Proceeds from the exercise of common stock options行使普通股票期权所得收益。
这部分资金就是来自于获得股权激励的员工或高管，他们行使普通股票期权给公司带来筹资现金流入。
也就是说，公司通过股权激励的方式给予员工或高管普通股的股票期权，这部分支出计入了运营费用，而随着股票期权的行使，此部分支出以筹资现金流的形式再度回流公司，行权价与股价的差额就是员工或高管获得的收益，这部分才是公司给予的股票薪酬福利。
从这个角度来看的话，股权激励既是公司的薪酬福利方式，也可以理解为公司的一种融资方式。
同时，从这个角度，我们也能理解为何Palantir的股权激励政策如此激进。超高的股权激励，看似不合理，但也是一种很好的融资方式补充。
如果把时间拉长，我们可以看到，2019年和2020年的运营现金流均为负数。也就是说，Palantir在2021年一季度首度实现了 运营现金流正向流入。而根据以上的分析，利润表因股权激励才出现亏损，如果扣除股权激励，利润表也是盈利的。
同时，营收逐年递增，增速超过45%。运营毛利率逐年递增，当前毛利高达78%。
鉴于以上分析，我们认为Palantir 近期的股价回落 并不是公司的运营出现了什么问题，主要在于公司前期股价涨幅过大，估值过高，因此，在美债收益率上升后出现回落。
而索罗斯的清仓,主要原因是其并不认同Palantir的商业行为，他表示，当时在做出这项投资时，对大数据的负面社会影响理解不足。
尽管如此，Palantir目前的主要产品Gotham、Foundry、APOLLO都得到广泛好评，且具备高用户粘性，这意味着PLTR在降低客户流失性上具有明显优势，在巩固定价权、扩张市场上压力稍小。
这也表现为我们以上所分析的，订单显著增加，客户付款积极，产品受青睐，产业链地位显著提升。
因此，从公司本身的运营数据来看，该公司具有长期投资价值，建议长期持有，如果回落到20美元以下，可以逢低补仓。
