作者:GKFXPrime原創所有,轉載請聯系
時間終於正式進入第二季度,今晚(4月2日)美國將公布3月份非農就業報告。
作為第二季度首個非農數據,市場關注點在於勞動力市場是否能呈現爆發式上漲。在貨幣及財政政策雙重刺激下,美國通脹預期已經不斷飆升。若是本周勞動力市場也表現良好,或許對通脹預期的炒作將進一步提升。
勞動力市場3月份大概率表現不錯
2月份公布的非農就業人口數據(37.9萬)遠比市場預期(18.2萬)高,導致當時各大投行紛紛猜測美國勞動力市場已經開始步入複蘇階段。
(美國近一年非農就業人口數)
華爾街預測3月份非農人口能將近翻倍,預期就業崗位能上漲至64.7萬人。除了疫苗大力推進帶來全面複工複產的預期不斷高漲外,實際經濟數據的公布也暗示目前美國企業處於重啟擴張階段。
昨日最新公布的ISM制造業PMI從2月份的60.8躍升至3月份的64.7,遠高於市場預期的61.3,這是1983年12月以來最大的數值。
(1982年以來美國ISM制造業指數趨勢圖)
其中ISM制造業就業指數飆升至59.6,是2018年2月份以來的最高點。ISM制造業就業指數代表了企業對勞動力市場狀況的看法,被認為是強勁的非農就業領先指標。
周三公布的“小非農”ADP就業數據同樣呈現上漲勢頭,暗示了3月份美國勞動力市場的複蘇。尤其是服務業的領跑上漲暗示了春季就業形式以及複蘇趨勢的好轉。
(3月份ADP就業人數按產業分類)
正如前文所說,新冠疫苗的接種有效提升了勞動力市場中企業和就業者的信心指數。美國私營部門在3月份增加了招聘,推動經濟朝着更大範圍重新開放的方向發展,預計這將在未來幾個月釋放一波被壓抑的需求。
勞動力市場是否完全複蘇仍存疑
既然3月份非農就業人數在目前各數據的暗示下或將表現良好,那市場期待的更多是好於預期多少,或者這樣的複蘇狀態能否持續。
目前美國10年期國債收益率穩定在1.7%下方,若出現大幅好於預期的非農數據,將再一次刺激通脹預期的高漲,這或將再一次推動美債收益率的高漲,甚至穩定於1.7%上方。
(美國10年期國債收益率走勢圖)
昨日公布的上周初請失業金人數意外回升至70萬人以上,雖然3月份整體均值仍然呈現下行趨勢,但是勞動力市場的完全複蘇或許仍然需要關注一段時間才可確認。
(美國周初期失業金人數圖)
這也暗示了非農數據仍然存在低於預期可能性。若非農數據堪堪達到,甚至低於市場預期。那美債收益率將繼續在1.7%下方喘息。
如今美債收益率幾乎暗示着市場對於通脹預期的看法,而通脹預期繼續上漲表明了市場對於美國未來經濟複蘇的樂觀態度,短期將始終支撐着美元的反彈上行走勢。
各大資產看美元臉色
通常情況下,通脹預期暗示着美元的貶值趨勢。通過對比名義通脹率(10年期國債收益率)和美元指數倒數。能看出兩者幾乎是同漲通跌,僅僅是幅度不同。
(10年期國債收益率紅色vs美元指數倒數橘色)
從去年3月份以來,通脹預期不斷高漲帶動美債收益率的上漲,同時美元也開啟了貶值趨勢。但是從今年1月份以來,兩者走勢開始出現分歧。
主要原因在於美國貨幣財政雙重刺激下,美債和歐洲、日本的長債利差開始走闊,這正在扭轉外匯市場擁擠的做空美元交易。
(10年期美債與日債收益率走闊)
美債收益率的上漲開始增加短期美元的需求,加上歐洲疫情反複和歐央行購債速度的加大,從而使得歐元承受着經濟基本面和貨幣政策的雙重壓力,這進一步提升了美元的上漲勢頭。
這也是為何美債收益率繼續向上,對於美元反而有一定支撐的原因。若本周非農數據進一步表現良好,那通脹預期的高漲將再次刺激美債收益率的躍升。
(美元指數日線圖)
對於美元來說,上方的壓制區域或將倍強勢打破。反之,若不足預期或堪堪達到預期都有可能出現買預期賣事實的下跌調整行情。這對於本周非農貨幣來說,或許意味着將開啟反彈的號角。
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2021-04-02
