美联储暂忽视通胀但关注就业市场
自美联储6月利率决议发表鹰派言论,点阵图暗示2023年年底前将开始加息后,市场便一直在找寻线索希望知道美联储何时开始缩减买债规模。
由年初至美联储点阵图显示2023年年底前加息,市场都一直憧憬「通货再膨胀」,认为通胀持续急涨将可迫使美联储提早收紧买债规模,不过,即使4-6月通胀连续三个月大幅超越市场预期,6月的消费者物价指数(CPI通胀)更达到5.4%,美联储更重视的6月个人消费支出物价指数(PCE通胀)也达到4%,似乎都未有动摇美联储通胀只是短暂上涨但在中长期会回落的预期,美联储在7月份的利率决议更再度重申鸽派看法,认为美国经济到达「进一步实质进展」仍有一段路要走。
*图片来源:彭博(美国6月PCE通胀达到4%)
通胀高企似乎难以迫使美联储调整政策,而另一方面,不少美联储官员也明示希望看到就业市场的稳定复苏时,将可有更实切的证据说服美联储开始缩债。
而经历了连续两个月非农逊于预期后,6月非农就业人数达到85万,终于超越预期,而日内7月的非农数据便显得更为重要,如能再一次符合或超越市场预期,相信美联储便更有底气说明就业市场已稳定复苏,并开始考虑缩减买债规模。
小非农失落预期增加变数
市场预期7月非农就业人数将达到85.8万,高于前值85万,失业率由5.9%进一步下降至5.7%,时薪收入同比增长由3.6%加快至3.9%。如数据符合预期,相信美联储便有说辞表示就业市场已显示稳定复苏,并开始考虑缩减买债规模。
不过,要注意的是,虽然6月非农就业人数好于预期,但当月的失业率却是录得反弹至5.9%,因此,7月的非农报告整体需要更明确地展现稳定复苏,相信除了新增就业人数要达到预期外,失业率和时薪增长都需要展现更稳定的复苏。
不过,究竟7月能否达到预期目前来看仍有不少变数,虽然美国经济复苏正在延续,但周三时ADP公布的小非农数据却意外大幅下滑,只有33万人,大幅低于市场预期的67.5万人。ADP就业报告显示服务业就业人口虽然扩张,但力道有所减弱,而制造业和建筑业的就业人口扩张就更慢,而近期美国公布的ISM制造业PMI只有59.5,低于前值和预期,出现了放缓迹象。因此,究竟7月非农能否达到预期仍是十分大的变数。
富拓美元指数–1.1077是关键支持水平
相对比市场的美元指数(DXY),近6成的占比都是欧元,富拓美元指数(USD_Index)则是以均等占比纳入了6种美元货币兑,更能显示出美元在汇市上的多空状况。
技术上,富拓美元指数近期持续下滑,并形成一浪低于一浪的格局,目前在1.0772-1.0782区间是关键的支持区,也是自6月至今形成的上涨趋势线,如进一步跌破该支持区将预示进一步下行。日内非农数据公布预料将决定富拓美元指数能否守住支持反弹,还是进一步下行,投资者可拭目以待。
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本文作者:FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正
2021-08-06
