上周的市场主线依旧清晰：美国数据韧性叠加“下一任美联储主席”人选的政治不确定性，推动美债收益率上行，进而压缩了市场对美联储短期宽松的想象空间。美元在这一轮“降息路径重定价”中再度获得支撑，外汇市场呈现明显分化——欧元与澳元走弱，日元则在干预担忧与日本政局噪音的共同作用下阶段性走强。与此同时，黄金在美元与收益率抬升的环境里出现获利回吐，WTI 原油虽受伊朗相关紧张情绪缓和带来反弹，但供应过剩预期依旧压制上行空间；加密市场则呈现“分流”格局，以太坊受ETF买盘、质押流入与网络活跃度提升支撑显着强于多数风险资产，而 XRP 在交易所储备上升、衍生品需求走弱的背景下延续回调。
在强劲美国数据削弱美联储宽松预期之际，欧元/美元下滑至 1.1600
受美国初请失业金数据稳健以及工厂端通胀走高推动，美国国债收益率上升，欧元/美元走弱。
在下一任美联储主席人选存在政治不确定性的背景下，市场下调了对美联储进一步宽松的押注。
德国通胀在12月达到欧洲央行2%的目标，对欧元的支撑有限。
尽管美元在周五回吐了上周早些时候因一系列强劲美国经济数据而获得的部分涨幅，但欧元/美元仍然下跌。美国数据改善了劳动力市场前景，削弱了美联储进一步宽松的可能性，从而对美元形成支撑。欧元/美元现收盘 1.1597，下跌 0.08%。
在周四公布的稳健初请失业金数据之后，共同货币有望以负面表现结束上周。同时，工厂通胀的跳升，以及美国总统唐纳德·特朗普不愿提名凯文·哈塞特出任美联储主席的态度，推高了美国国债收益率，并压低了市场对进一步降息的预期。
在此背景下，美元重新走强。美国财政部长斯科特·贝森特表示，美联储主席的人选将在达沃斯论坛前敲定，同时指出理事斯蒂芬·米兰可以在1月31日之后继续留任央行。
周五，多位美联储官员发表讲话，包括副主席菲利普·杰斐逊、理事米歇尔·鲍曼以及波士顿联储主席苏珊·柯林斯。除鲍曼支持进一步降息外，杰斐逊和柯林斯认为当前的货币政策立场处于合适水平。
数据方面，美联储公布，美国12月工业产出环比增长 0.4%，高于市场此前预期的下降至 0.1%。
在欧洲方面，数据面较为清淡，仅公布了德国通胀数据。该数据显示，12月德国通胀同比达到欧洲央行 2% 的目标水平。
市场驱动因素：通胀回落，欧元走低
衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数上涨 0.03%。受哈塞特相关消息影响，美国国债收益率大幅走高，10年期美债收益率上升近 5 个基点，至 4.219%。
美国经济数据呈现出通胀分化的局面：消费者价格趋于稳定，而生产端通胀重新升温。同比来看，整体CPI维持在 2.7%，几乎与11月持平；而PPI则从此前的 2.8% 加速至 3.0%，显示上游成本压力仍然存在。
与此同时，劳动力市场依然展现出韧性。尽管上周五公布的非农就业数据低于预期，但整体表现仍然稳健，失业率小幅降至 4.4%，低于美联储预测的 4.5%。进一步印证这一趋势的是，初请失业金人数从 20.7 万降至 19.8 万，表明申请失业救济的美国人数量减少。
美联储副主席杰斐逊表示，官员们不希望预先判断1月的政策决定，并补充称当前的政策立场使美国在决定何时以及多大程度调整利率方面处于有利位置。理事鲍曼则认为，美联储不应暂停宽松周期，指出在就业市场风险上升的背景下，仍有必要继续降息。
与此同时，波士顿联储主席柯林斯强调了央行独立性的重要性，指出一个有效的中央银行必须在保持问责的同时，能够自由地作出艰难且可能不受欢迎的决策，以履行其职责。
上周的美国数据表明，生产端通胀上行，而尽管劳动力市场有所降温，但在周四公布的稳健初请失业金数据后仍保持韧性。因此，市场参与者下调了对美联储在2026年继续降息的押注。
在此背景下，交易员削减了对美联储进一步宽松的预期。Prime Market Terminal 的数据显示，市场预计到 2026 年底累计降息幅度约为 43 个基点。
德国周五公布的最终协调消费者物价指数（HICP）确认通胀降温。12月物价环比上涨 0.2%，扭转了11月的 -0.5% 跌幅；同比通胀率从此前的 2.6% 放缓至 2.0%。数据公布后，欧元自日内低点小幅反弹。
技术面展望：欧元/美元跌破 1.1600，走势转为偏空
欧元/美元仍处于震荡整理阶段，但一度跌破 1.1600，刷新年内低点至 1.1593，随后反弹回到该整数关口上方。尽管出现反弹，但下行动能仍在，相对强弱指数（RSI）维持在 50 的中性水平下方，表明卖方仍占据主导。
若空头趋势延续，市场将关注 1.1582 附近的 200 日简单移动均线。若有效跌破该水平，下一目标将指向 1.1500，随后可能进一步下探至 8 月 1 日低点 1.1391。
在上行方面，多头需要重新站稳 1.1600 以缓解下行压力。若持续突破 1.1650，将打开通往 1.1700 和 1.1750 的空间。
美国数据表现韧性、削弱美联储提前降息，澳元/美元下滑
受美国经济数据依然稳健以及美联储偏谨慎的表态影响，美元获得有力支撑，澳元/美元周五承压走低。澳元/美元收盘于 0.6680 附近，日内下跌约 0.20%，以小幅周跌收官。
在一系列乐观的美国经济数据公布后，该货币对难以吸引买盘。这些数据强化了市场预期，即美联储可能坚持谨慎、渐进式的宽松路径，从而削弱了对短期内降息的希望。
上周公布的数据显示，美国劳动力市场状况依然稳固。周度初请失业金人数降至 19.8 万人，明显好于市场预期的 21.5 万人；与此同时，地区制造业调查也有所改善，纽约联储制造业指数和费城联储制造业指数均重新回到扩张区间。
上周早些时候公布的通胀数据释放出偏混合但整体仍较为坚挺的信号。12 月整体消费者物价指数（CPI）环比上涨 0.3%，符合预期，同比增速维持在 2.7%。核心 CPI 环比上涨 0.2%，低于 0.3% 的预期；同比来看，核心通胀率回落至 2.6%，低于市场预期的 2.7%。
市场已完全定价即将到来的 1 月会议将维持利率不变，并普遍预期美联储在第一季度将继续按兵不动。根据 CME FedWatch Tool 的数据，6 月目前被视为今年首次降息的最可能时间点，相关概率约为 46%。
相比之下，市场普遍认为澳大利亚储备银行已经完成其宽松周期，因为通胀水平仍高于目标区间。市场预期正在升温，认为央行将在今年大部分时间内维持利率不变，甚至有部分参与者认为下一步行动更可能是加息。
展望未来，交易员将把注意力转向本周密集的经济数据日程。在澳大利亚方面，通胀指标和就业数据将成为焦点。同时，中国第四季度国内生产总值、12 月经济活动数据以及中国人民银行的利率决议也将公布。鉴于澳大利亚与中国之间紧密的贸易联系，这些数据可能成为影响澳元走势的关键因素。
在美国方面，交易员还将关注国内生产总值（GDP，年化）数据以及个人消费支出（PCE）通胀报告，以获取有关货币政策前景的最新线索。
美元/日元跌至 158.00，日元走强、干预担忧升温
受日元走强以及日本当局可能出手干预的担忧影响，美元/日元周五承压下行，收盘于 158.00 附近，日内下跌约 0.40%。在经历了数周日元持续走弱之后，日本方面的干预风险重新成为市场关注焦点，促使投资者转趋谨慎。
在美国方面，美元依然受到稳健基本面的支撑。近期宏观经济数据确认美国经济具备韧性，尤其体现在劳动力市场和消费者支出上。美国劳工部公布的数据显示，截至 1 月 10 日当周，初请失业金人数降至 19.8 万，为去年 11 月以来最低水平；零售销售环比增长 0.6%，明显好于市场预期。这些指标强化了市场判断，即美联储有能力在未来数月内维持利率不变。
不过，多位美联储官员的表态依然偏谨慎。芝加哥联储主席 奥斯坦·古尔斯比 表示，尽管劳动力市场保持稳定，但政策重点仍是推动通胀持续回落至目标水平。旧金山联储主席 玛丽·戴利 则指出，当前货币政策处于良好位置，能够应对经济形势的变化。市场已完全定价美联储在 1 月会议上维持利率不变，并仍预计年内稍晚可能会有大约两次降息。
尽管美国基本面对美元构成支撑，但美元仍然对日元走弱，主要原因在于日本自身因素。日本当局对外汇市场中“单边性、投机性”的波动日益警惕。日本财务大臣 片山皋月 近日重申，政府将保留应对汇率过度波动的所有选项，包括直接入市干预，甚至与美国采取协调行动。这番表态唤起了市场对过去干预行动的记忆，促使交易员削减日元空头头寸。
日本国内政治动态也加剧了市场不安。有报道称，首相 高市早苗 可能最早在 2 月解散国会并提前举行大选，这一消息加剧了不确定性，并推高了日元波动性。在这样的环境下，若日元进一步快速贬值，可能引发当局更为强硬的回应。
市场的注意力正逐步转向本月稍晚公布的 日本央行 政策决定。市场普遍预计，日本央行将维持政策利率在 0.75% 不变，延续极为渐进的政策正常化节奏。日本央行行长 植田和男 多次重申，如果经济形势符合央行预测，央行随时准备进一步加息。根据路透社的一项调查，多数经济学家并不预期短期内立即行动，但认为 2026 年晚些时候可能会继续收紧政策，利率有望在夏末前后向 1% 或更高水平靠拢。
总体来看，美元/日元回落至 158.00 附近，反映的是阶段性向日元倾斜的再平衡。尽管美国基本面依然稳健，但日本国内政治不确定性、日本当局反复发出的警告以及围绕日本央行政策前景的预期，暂时为日元提供了支撑。
黄金跌破 4,600 美元，获利了结增加、美联储降息疑虑升温
周五黄金价格下跌逾 0.70%，投资者进行获利了结。过去两周，美国数据显示劳动力市场并未如预期般明显走弱，令市场开始质疑美联储是否真的会进行两次降息，掉期市场的定价也反映了这一变化。黄金（XAU/USD）收盘 4,595.5 美元。
市场情绪转向偏空，美国总统 唐纳德·特朗普 的表态加剧了波动。特朗普似乎不愿提名国家经济委员会主任 凯文·哈塞特 出任美联储主席，并在白宫活动中直言“我其实更希望你继续留在现在的位置”。
在相关消息影响下，美元走强，金价一度下探至 4,560 美元，随后反弹至当前水平。数据显示，成为下一任美联储主席的热门人选已转向 凯文·沃什，其概率从约 40% 上升至 60%。
与此同时，地缘政治风险溢价继续回落。有报道称，以色列总理 本雅明·内塔尼亚胡 曾要求特朗普暂缓对伊朗的军事行动；随后又有消息称，希望推迟行动以争取更多准备时间。美国官员则表示，若德黑兰恢复对抗议者的镇压，军事选项仍未被排除。整体来看，避险需求有所降温，打压了黄金表现。
数据方面，美联储公布，美国 12 月工业产出环比增长 0.4%，明显好于市场预期的下滑 0.1%。
多位美联储官员发表讲话，其中包括理事 米歇尔·鲍曼 和波士顿联储主席 苏珊·柯林斯。需要注意的是，美联储官员将于周六起进入例行的“静默期”。
本周美国将公布的重要数据 美国经济日程将包括房地产数据、初请失业金人数、2025 年第三季度 GDP 终值、美联储最关注的核心 PCE 通胀指标、制造业和服务业 PMI 初值以及消费者信心指数。
技术面：金价回落至 4,600 美元下方，关注 4,550 支撑
金价在触及 4,537 美元的四日低点后，于 4,600 美元下方震荡整理，目前勉强回到 4,550 美元上方。相对强弱指数（RSI）显示动能由多转中性，空头力量正在积聚。若 RSI 明确跌破中性区域，金价可能下探 1 月 8 日录得的阶段性低点 4,407 美元。
反之，若金价重新站稳 4,600 美元，多头仍有望挑战历史高点 4,643 美元，随后指向 4,700 美元。
WTI 原油反弹，伊朗紧张局势缓和但供应过剩限制上行
在连续两日下跌后，WTI 原油价格出现反弹。随着围绕伊朗的地缘政治担忧暂时缓解，油价获得支撑，但全球供应过剩预期仍限制其上行空间。WTI 原油周五交收盘每桶 59.20 美元附近。
此前市场担忧中东局势迅速升级，可能扰乱伊朗原油生产或影响海湾关键航运通道。伊朗作为 石油输出国组织 的重要成员，其供应若出现明显中断，将对全球市场产生直接冲击。不过，多位分析人士指出，地缘政治风险并未完全消失，投资者仍保持警惕。
尽管短期情绪有所改善，但中期基本面依然对油价构成压力。许多分析师对 2026 年原油市场持谨慎甚至偏空看法，认为全球供应充裕，而需求前景依然脆弱。近期美国原油库存数据也重新引发了对供给过剩的担忧。
从长期结构性角度看，壳牌在周四发布了《能源安全情景 2026》报告，对全球能源需求给出了偏乐观的长期展望，认为到 2050 年一次能源需求可能显着上升，从而在长期内支撑原油需求。但这一长期愿景与当前由供应过剩主导的短期市场情绪形成对比。
此外，路透社报道称，美国在加勒比海扣押了另一艘与委内瑞拉相关的油轮，使在美国制裁框架下被针对的油轮总数增至六艘。此举发生在特朗普计划与反对派领导人 玛丽亚·科里纳·马查多 会晤之前，显示华盛顿继续执行制裁政策，但对全球原油供应的即时影响有限。
总体而言，WTI 原油的本轮反弹主要反映了地缘政治层面的阶段性缓和，而全球供需结构性压力仍在，限制了油价持续上行的空间。
以太坊：ETF 买盘、质押流入与网络增长推动价格走高
以太坊（ETH）在上周小幅回落后，上周重新迎来买盘。受以太坊 ETF 强劲资金流入、质押规模上升以及网络活动扩张的共同推动，ETH 上周迄今上涨约 5%，显示出反弹迹象。不过，在关键阻力位与指数移动均线（EMA）附近，价格仍面临压力。
为何以太坊上周上涨 5%
根据数据显示，美国上市的现货以太坊 ETF 已连续四个交易日实现净流入，累计吸引 4.744 亿美元资金，这是自去年 11 月以来最长的一次连续流入纪录，且上周有望实现零流出收官。
这一趋势也向加密市场内部扩散。根据 CryptoQuant 数据，约 17.5 万枚 ETH 从交易所储备转入私人钱包。
与此同时，质押中的 ETH 供应量以及验证者入队队列同步飙升至历史新高。质押中的 ETH 总量接近 3,600 万枚，而入队队列规模攀升至 254 万枚 ETH。
质押流入的主要来源是以太坊金库公司 比特矿，该公司在过去一个月内质押了 168 万枚 ETH。
此外，过去几周以太坊网络活动在创纪录水平上持续增长。总交易笔数刷新历史纪录，活跃地址数量达到近六年来的高点。
这轮增长主要由新地址数量激增所驱动，而非既有用户的活跃度提升。过去 30 天内，区块链的月环比活跃留存数据显示，“新用户”群体显着上升，该指标追踪的是首次与网络交互的钱包地址。
以太坊价格预测：若突破 3,670 阻力，ETH 或逼近 5,000 美元
根据 Coinglass 数据，过去 24 小时内，以太坊期货清算金额达 3,260 万美元，其中空头清算规模高达 2,570 万美元。
在周线图上，ETH 正处于上升三角形形态之中。下方支撑来自自 11 月 17 日以来延伸的上升趋势线。若价格跌破该趋势线，ETH 可能在 2,890 美元附近获得支撑。
在上行方面，若 ETH 突破 20 周指数移动均线，并成功站上 3,470 与 3,670 两道阻力位，价格有望向 5,000 美元发起冲击。该目标通过测量三角形高度并自突破点向上投射得出。
相对强弱指数（RSI）正在测试中性水平，而 MACD 柱状图虽仍处于负值区域，但已出现收缩迹象，表明空头动能正在减弱。
XRP 跌势延续，ETF 影响有限
瑞波币（XRP）周五继续走低，盘中逼近关键的 2.00 美元水平，已连续第三个交易日下跌。抛售情绪蔓延至整个加密市场，比特币（BTC）回落至 95,000 美元附近，以太坊（ETH）则在 3,300 美元支撑位附近承压。
交易所储备上升，XRP 承压
截至周四，交易所持有的 XRP 数量已升至 27 亿枚，较周一的 26.7 亿枚有所增加。回顾来看，12 月 29 日该数值为 26.4 亿枚，显示持币者正将代币转入交易所，意图在价格反弹时卖出。
交易所储备上升通常意味着更高的抛售压力，这可能增加价格反弹受阻的风险。
与此同时，XRP 衍生品需求依旧疲弱。未平仓合约（OI）规模从前一日的 40.8 亿美元降至 39.8 亿美元。OI 曾在 1 月 8 日触及 45.5 亿美元的年内高点，恰逢 XRP 升至 2.42 美元后的几天。若 OI 继续下滑，价格可能进一步走低。
尽管价格连续三日回调，机构层面的情绪仍相对积极，这从现货 XRP ETF 的稳定资金流入中可见一斑。
美国上市的 XRP ETF 周四录得约 1,700 万美元流入，高于周三的约 1,100 万美元。累计净流入已达 12.7 亿美元，净资产规模约 15.1 亿美元，显示投资者信心保持稳定。
技术面展望：XRP 跌势延续，2.00 美元支撑仍在
周五写作时，XRP 交投于 2.06 美元。50 日指数移动均线位于 2.08 美元，限制了短期上行空间，并维持偏空格局。
日线图上，MACD 已跌破信号线，柱状图转为负值，表明下行压力正在积聚。若相对强弱指数（RSI）自 50 的中性位置继续下探，空头影响可能进一步增强。
不过，若价格重新站上 50 日 EMA（2.08 美元），短期压力将有所缓解，并有望上探 100 日 EMA（2.20 美元）及 200 日 EMA（2.32 美元）。若无法收复这些关键阻力位，价格下行仍是更可能的路径。
结语
站在下周门槛上，市场焦点将继续围绕两条线展开：其一是美国经济与通胀的再验证——若核心PCE、GDP等关键数据继续指向“经济不弱、通胀不冷”，利率曲线与美元仍可能维持强势，从而令欧元、澳元等非美货币承压，并让黄金更难顺畅上攻；其二是政策与政治变量的放大效应——日本方面的干预信号与政局不确定性，使美元/日元对消息更敏感，任何单边波动都可能触发更强口头警告甚至实际行动。对于交易而言，短期更适合把握“收益率—美元—风险资产”的联动节奏：强数据阶段优先关注美元与利率敏感品种的方向性机会；而当政治与干预风险抬头时，则要为波动率上升预留空间、控制杠杆与止损距离。总体而言，市场正在从“想象降息”切回“验证降息”，在关键数据落地前，分化与震荡大概率仍是主旋律。
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2026-01-19
