隨着中國放松新冠封鎖措施，經濟活動全面擴張，提振了原油需求前景，推動國際油價周四創半月新高。但西方央行為抗擊高企的通脹而大幅加息，引發市場擔憂迅速上升的借貸成本將抑制經濟增長並削弱燃料需求，除此之外，在美聯儲鷹派預期的推動下，美元需求複蘇，令油價漲幅受限。截止美國收盤，美國原油4月期貨收漲0.30美元，或0.39%，報77.91美元/桶，盤中最高觸及78.57美元/桶，最低跌至77.21美元/桶；布倫特原油5月期貨收跌0.03美元，或0.04%，報84.33美元/桶，盤中最高觸及85.07美元/桶，最低跌至83.80美元/桶。
隨着中國重新開放，經濟全面複蘇，該國原油需求強勁回升。中國是全球最大的原油進口國和第二大原油消費國。中國制造業出現10多年來最強複蘇——2月份制造業和非制造業采購經理人指數(PMI)都非常強勁，宏觀情緒有所改善。2月份官方制造業和非制造業采購經理人指數分別為52.6和56.3，1月份分別為50.1和54.4。2月份財新制造業采購經理人指數為51.6，高於1月份的49.2。2月財新服務業PMI為55，為2022年9月以來新高，前值為52.9。這組數據均強於市場預期，為政府設定高增長目標提供了一個非常好的理由。與此同時，中國對俄羅斯原油的進口將在3月份創下曆史新高，因為重新開放增加了原油需求，從而支撐價格上漲。
中國2023年初經濟增長勢頭強勁。隨着受抑制的需求反彈，我們看到短期強勁的增長勢頭。不僅在服務業，也在制造業。我們看到私人消費以及房地產和制造業投資的需求被抑制，因為2022年的信心非常低，導致了高儲蓄，並將重點放在加強資產負債表上。隨着動態清零政策解除以及政策刺激措施生效帶來的不確定性，我們預計未來一年的增長將超過趨勢。我們預計GDP增長將從2022年的3.0%上升到今年的5.5%。
中國準備與美國溝通以放松貿易限制，這提振了市場風險偏好情緒。中國商務部副部長周四在一份聲明中說：“中國願意與美國進行坦誠的磋商，以減少對雙邊貿易和投資的限制。中美貿易一直是高度互補的，有彈性的。需要在中美之間創造一個穩定和可預測的經濟和貿易環境，以增強商業合作的信心。全球經濟衰退的風險越來越大，外部環境構成嚴重挑戰，外部需求減弱的風險更大。”
此外，印度煉廠需求創十多年新高，也給油市帶來支撐。最新的政府數據顯示，印度煉油廠原油加工規模在1月份達到539萬桶/日，創2009年以來的最高水平，因為俄羅斯遭受西方制裁，原油出口更多轉向包括印度在內的亞洲買家。印度是世界第三大石油進口國和消費國。 Refinitiv分析師Ehsan Ul-Haq表示：“由於強勁的需求和俄羅斯原油打折出口，印度煉油廠正在大量生產精煉產品。”
然而，由於西方主要國家的通脹仍遠高於設定目標，促使主要央行將進一步加息，引發市場此舉將拖累經濟增長並削弱原油需求，給油價帶來壓力。雖然周四公布的數據顯示，歐元區通脹有所緩解，但仍然比歐洲央行設定的2%的目標高出近4倍。最新掉期市場的定價顯示，美聯儲的利率將在9月份達到5.5%的峰值，而其他交易員預計利率將達到6%。在歐洲央行方面，利率預計將高達4%或更高。
美債收益率曲線倒掛預示美國經濟最早將在6月陷入衰退。3個月和30年期收益率之差繼續擴大，是一個警告信號，因為收益率曲線倒掛發生的時間要先於經濟衰退，而曲線的進一步陡峭化，則說明經濟下滑提前到來的可能性更大。從曆史上看，3個月至30年期區段是收益率曲線在衰退發生前最先變陡的，大約會比衰退早出現約五個月。鑒於1月初該曲線已變陡，說明最快6月經濟就會轉為下行。
在通脹率居高不下的情況下，人們普遍預計美國央行將堅持其鷹派立場。美國上周首次申請失業救濟金人數低於預期，引發了美聯儲將加息至5.50%以上的猜測。美聯儲官員的鷹派言論再次證實了這種押注。事實上，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克堅持認為，政策利率需要上升到5.00%-5.25%的範圍，並在2024年保持在這一水平。此外，明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利重申，美國的通貨膨脹率仍然很高，他們的工作是將其降低。卡什卡利還指出，緊縮不足的風險大於過度緊縮的風險。這反過來又將基準10年期美國政府債券的收益率推到4.0%以上，並提振美元指數一度突破105.00關口。而美元走強，將削弱原油吸引力，因這對持有非美貨幣的原油買家而言更加昂貴。
此外，俄羅斯燃料出口增至月度新高，也給油價上漲設置障礙。盡管俄羅斯被禁止向歐洲出口柴油，但該國計劃將3月份的海運柴油出口額提高至月度新高。這一跡象表明，俄羅斯正將原油產品轉向其他市場。
接下來，原油交易商將密切關注美國油服公司貝克休斯(Baker Huges)的每周原油鑽井平台數。原油鑽井平台數是反映未來原油產量的先行指標，此前，截至2月24日當周，原油鑽井總數減少7座至600座，預期為609座。若數據顯示原油活躍鑽井進一步減少，料增強油價反彈壓力。與此同時，圍繞經濟衰退的議論仍是油市的主要重大風險。
美元指數
美元指數周四亞洲開盤後自104.392水平穩步回升，突破105.00心理關口，觸及105.18的多日高點，因美國強勁的就業數據推動美債收益率升至多日高位以及圍繞中國的地緣政治擔憂支撐美元需求，但隨後美聯儲官員鷹鴿參半的評論以及美國和中國可能恢複貿易談判的傳言，令美元指數漲勢受限。
美國勞工部周四公布的數據顯示，截至2月25日當周，首次申請失業救濟金人數為19萬，略好於市場預期的19.5萬，此前一周數據為19.2萬。四周移動平均水平為19.3萬，比前一周未經修訂的平均值增加了1750。而截至2月18日當周續請失業金人數為165.5萬，比前一周修正後的水平減少了5000。美國上周初請人數再次下降，表明勞動力市場持續走強，這可能促使美聯儲繼續加息。最新的數據顯示，目前仍沒有跡象表明，大規模裁員（主要發生在科技行業）對勞動力市場產生了實質性影響。花旗分析師表示：“初請失業金人數可能無法完全反映高收入員工的裁員情況，這些員工可能因遣散費或其他原因無法申請失業救濟。”經濟學家還認為，是季調因素使初請人數保持在了較低水平。總而言之，勞動力市場的韌性和居高不下的通脹，增加了美聯儲今年至少再加息三次而非兩次的可能性。此外，第四季度(Q4)非農生產率下降至1.7%，低於前值3.0%和市場預期2.6%，而單位勞動力成本上升3.6%，高於分析師預估1.6%和前值1.1%。
美聯儲官員講話方面，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周四表示，美聯儲可能會在仲夏至夏末暫停當前的緊縮周期。另一方面，波士頓聯儲主席柯林斯提到，需要更多的加息才能使通脹重新得到控制。她補充說，加息的幅度將由未來的數據決定。
美國數據喜憂參半，美聯儲會談調查美國國債收益率處於多日高位，並挑戰美元指數多頭。
美國供應管理學會(ISM)服務業PMI預計將在2月有所放緩，這與預期相符，可能會打壓美元。
外匯市場的主要驅動因素最近已從風險偏好轉向利率。在這樣的背景下，匯豐銀行經濟學家認為，美元的強勢在短期內看來將趨於達到頂峰。雖然我們認為美元可能會在區間內波動，但我們認為未來幾周風險的天平偏向下行。由於市場現在的焦點似乎是利率，而不是風險偏好，美國數據的任何進一步上行驚喜都將導致美元走強。就業報告將於3月10日發布，CPI將於3月14日發布(後者在美聯儲的噤聲期)；然而，考慮到最近美元的反彈和鷹派的利率預期，任何鴿派的意外都可能出現不對稱的下行。同時，法國興業銀行認為，市場重新定價聯邦基金利率峰值繼續支撐美元，但到9月利率見頂時，美元應該會走低。
接下來，美元指數交易者應該關注美國2月美國供應管理學會(ISM)服務業采購經理人指數(PMI)，市場預期為54.5，而前值為55.2。若數據如預期下降，可能會打壓美元。
技術分析
美國原油
日圖：保利加通道趨平，油價在中軌附近發展；14和20日均線看漲；隨機指標進入超買區。
4小時圖：保利加通道收斂，油價向中軌回落；14和20均線看漲；隨機指標走低。
1小時圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌；14小時均線下測20小時均線，後者看漲；隨機指標持平。
綜述：預計日內油價將在76.10-79.20區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月2日高點78.55，突破後將上探2月9日高點78.80，然後是2月12日低點79.20和2月14日高點79.60，以及2月12日高點80.00和2月13日高點80.60；而下方支持留意3月2日低點77.20，跌破後將下探2月27日高點76.80，然後是3月1日低點76.10和2月28日低點75.50，以及2月27日低點75.00和2月6日高點74.60。
布倫特原油
日圖：保利加通道收斂，油價在中軌上方發展；14和20日均線看漲；隨機指標在超買區走高。
4小時圖：保利加通道收斂，油價向中軌回落；14和20均線看漲；隨機指標走低。
1小時圖：保利加通趨平，油價跌穿中軌；14和20小時均線持平；隨機指標走低。
綜述：預計日內油價將在82.60-85.80區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月3日高點84.65，突破將上探3月2日高點85.10，然後是2月15日高點85.80和2月14日高點86.40，以及2月13日高點86.90和1月30日高點87.35；而下方支持留意3月2日低點83.80，跌破將下探2月23日高點83.35，然後是3月1日低點82.60和2月28日低點81.80，以及2月6日高點81.40和2月24日高點81.05。
周五關注：
美國2月Markit服務業PMI終值
美國2月ISM非制造業PMI
貝克休斯美國每周原油鑽井平台數
達拉斯聯儲主席洛根發表講話
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話
美聯儲理事鮑曼發表講話
里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話
2023-03-03
