FX168財經報社(香港)訊 前中國央行統計分析司司長盛松成表示，中國財政政策需要在刺激經濟方面發揮更大作用，因為降息可能會鼓勵人們預防性儲蓄而不是消費，且調整利率無助於中企融資，企業投資決策主要取決於貸款的可獲得性，而不是利率。他同時強調，疲弱的家庭和企業信心限制了寬松政策的影響。
盛松成認為，中國宏觀經濟狀況不適合持續降息。他表示，中國應該考慮發行更多政府債券，並進一步削減銀行存款準備金率。
(來源:Bloomberg)
現為上海中歐國際工商學院教授的他表示，當利率下降時，會產生兩種效應，分別是“替代效應”和“收入效應”。
他進一步解釋：“替代效應即直接消費變得更具吸引力，收入效應即人們預計未來的儲蓄收入會降低，收入效應暫時發揮主導作用。”
中國家庭的收入預期正在減弱，風險厭惡程度也越來越高。降息可能會侵蝕家庭財富收入並加速預防性儲蓄，從而導致目前的消費減少。
當被詢問到，為何目前商業投資對降息不太敏感？盛松成回應稱：“企業在進行投資決策時更關注利潤和風險，利率的微小變化意義不大。從工業企業數據來看，中國經濟仍處於複蘇過程中，中國企業利潤較低。在這種情況下，企業對投資和借貸都持謹慎態度。”
他指出，與許多國家一樣，中小企業在中國獲得融資更加困難。因此，中小企業的投資決策主要取決於貸款的可獲得性，而不是利率。
“中國國有企業的投資也沒有什麼利息彈性，這是因為他們的融資預算通常限制較少。因此，利率調整暫時不會對中國企業的投資決策產生重大影響，”盛松成補充道。
他也提到，6月份最新CPI和PPI環比負增長，消費和投資需求不足。他稱：“不建議采取激進的政策刺激，更實際的做法是擴大中央對地方政府的轉移支付，或者以國債的方式承擔債務。與其他國家相比，中國中央杠杆率較低，地方政府債務限額應受到嚴格控制。”
“分配這些資源的方式也很重要，中國經濟要回暖、可持續增長，需要的是支持消費和高新技術產業。”
另外，他傾向於認為財政政策和貨幣政策的協調配合也至關重要。舉例而言，降低商業銀行存款準備金率，也有利於財政政策和貨幣政策的協調，有效支持國債發行。
針對近期人民幣疲軟，是否會成為推遲降息的另一個理由，盛松成強調，中國貨幣政策的總體立場是內部均衡為主、與外部因素相平衡。
他繼續解釋：“是否調整利率需要綜合考慮多方面因素，匯率是其中之一，但可能不是最重要的。目前美聯儲加息已基本結束，中國經濟形勢有望很快好轉，我們預計未來人民幣匯率將企穩。”
“我不認為中國正在經曆資產負債表衰退，當前的消費放緩與收入放緩和預期減弱有關。截至2023年第一季末，家庭杠杆率以債務與收入衡量為63.3%，這比2022年第四季高出1.4個百分點。”
