FX168財經報社(北美)訊 自美聯儲去年開始大舉加息以來，越來越多的經濟學家警告稱，美國經濟衰退迫在眉睫。
但經濟衰退尚未到來，即使在收益率曲線倒掛等可靠指標亮起紅燈後，也沒有跡象表明衰退即將來臨。
法國興業銀行(Societe Generale)周四(7月20日)表示，“發生了一些非常奇怪的事情”，這解釋了美國經濟衰退為何被推遲，而這與企業采取的一些及時舉措有關。
該行強調，至少從1975年開始，隨着美聯儲加息，企業淨利息支出將上升。但很長一段時間以來，這是第一次沒有發生。相反，隨着美聯儲在過去15個月加息，企業的淨利息支付實際上有所下降。
“通常情況下，當利率上升時，淨債務支付也會上升，從而擠壓利潤率，減緩經濟增長，”Albert Edwards在周四的一份報告中表示，“但這次不會了。”他指着一張圖表說，這是他很長時間以來見過的“最奇怪的”圖表。
（圖源：法國興業銀行）
那麼，到底發生了什麼?
事實證明，在接近零利率的時期，特別是在大流行之前和大流行期間，企業利用並將大量負債再融資為長期、低利率的固定債務。
美國銀行(Bank of America)今年早些時候的數據顯示，企業為應對更高的利率贏得了一些時間。標準普爾500指數成分股公司的債務構成中，短期浮動利率債務僅占6%，長期浮動利率債務僅占8%，短期固定債務占10%，而長期固定債務則高達76%。
Edwards說，這“有助於解釋經濟衰退的遲滯”，他強調，在曆史上本應大幅上升的淨利息支付下降了25%。
Edwards說:“公司有效地利用了收益率曲線的反向作用，成為了高利率的淨受益者，去年利潤增加了5%，而不是像往常一樣從利潤中扣除10%以上。”
利潤沒有下降意味着企業不必訴諸大規模裁員，而裁員可能會打擊經濟並使其陷入衰退。
企業持有的低利率長期債務，再加上它們在高通脹時期的定價權，意味着大多數企業能夠大幅增加利潤。
“利率根本不像以前那樣起作用。這確實是一個瘋狂的世界，”Edwards總結道。
如果企業不得不以更高的利率為其債務再融資，這一切都可能發生變化。但由於它們的大部分債務要到2025年、2026年、2027年及以後才會到期，從現在到那時，利率可能會走低，使企業能夠繼續享受低利率帶來的好處，最終避免經濟衰退。
