FX168財經報社(香港)訊 中國在今年年底前將再銷售1.5萬億元人民幣的主權債務，年度目前預計達到11.1萬億元，進而引發債券泛濫的恐慌情緒。但經濟學家認為，中國央行運用多種工具保持流動性充裕，該行降息與定期注資的策略奏效，債券利率最緊張的時刻似乎已經過去。
根據彭博社對東方證券數據的計算，2023年中國迄今為止已發行9.6萬億元人民幣的政府債券，而預計年度目標為11.1萬億元人民幣。今年的發行計劃將創紀錄，其中包括10月批準的額外1萬億元人民幣主權票據，用於救災和氣候項目。
(來源:Bloomberg)
作為全球第二大債券市場，中國基本上從容應對了債券泛濫，這證明了中國人民銀行(中國央行)降息和定期注資的成功。
“中國央行的流動性管理非常有效，以至於人們對其短期內再次削減商業銀行存款準備金率的預期正在減弱，”文章指出。
彭博資訊策略師Stephen Chiu表示：“政府債券供應將耗盡銀行體系的流動性，但這只是暫時的，中國人民銀行將通過公開市場注入促進發行，這樣流動性就不會過度緊張，降準的空間正在縮小。”
與Chiu的觀點一致，中信證券和萬神殿宏觀經濟有限公司也認為，中國央行不會立即下調存款準備金率。中國央行今年已兩次下調該比率，3月和9月各下調25個基點。
周三，中國央行通過一年期政策性貸款MLF向金融體系注入6000億元人民幣，這是7年來最大規模的現金注入。
10月下旬，中國貨幣市場出現短暫的流動性緊縮，政府債務供應量大，銀行月底現金需求大，導致短期借貸成本飆升。
(來源:Bloomberg)
基準7天銀行間貸款利率已較10月底的峰值下降28個基點，顯示貨幣市場平靜。盡管發行熱潮，中國基準10年期國債收益率周四仍為2.66%，遠低於1月份2.93%的年內高點。
彭博社對曆史數據的計算顯示，盡管中國財政部9月份將單筆債券發行規模從此前最高的950億元人民幣，增加至1150億元人民幣，但債券市場已經趨於平靜。
更大的規模還意味着該部可能不需要引入額外的拍賣，甚至不需要更大規模的單次發行來實現其全年目標。
Pantheon Macroeconomics首席中國經濟學家鄧肯·瑞格利(Duncan Wrigley)表示：“市場不太可能看到短暫的影響，因為中國央行將根據需要注入流動性來控制利率飆升。”
他補充強調：“壓力仍將持續，但最緊張的時刻可能已經過去。”
