FX168財經報社(北美)訊 債券市場資深人士鮑勃·米歇爾（Bob Michele）表示，投資者在2025年面臨的一個情景是：美國國債市場可能進入近十年來最平靜的狀態。
米歇爾是摩根大通資產管理公司全球固定收益、貨幣和商品投資部門的首席投資官，他認為，隨着美聯儲明年可能幾乎不調整政策利率，債券收益率可能會在八年來的最窄區間內波動。周三，市場受到衝擊——收益率飆升——許多人認為這是美聯儲結束為期兩天的會議後發出的更具鷹派信號。
米歇爾表示，當前市場並未預計這一趨勢。盡管這不是他最基本的預測，但這是他列出的五個“現實的意外預測”之一，他認為這些預測在未來12個月內至少有三分之一的可能性會發生。
米歇爾周三（12月18日）在接受采訪時表示：“市場目前都在關注華盛頓即將出台的政策，談論關於稅收、移民、放松監管和關稅的順序安排。”他補充道：“但實際上，這一切都需要時間才能通過。你真的得看一看明年，我認為市場在這段時間內會保持原地踏步。”
米歇爾認為，這樣一個平靜的時期可能會出現在美聯儲“幾乎不需要做什麼”的情況下，他預計美聯儲最終會將聯邦基金利率降至3.75%至4%的區間。
美聯儲周三將貨幣政策利率下調了25個基點，至4.25%-4.50%區間，這使得今年的降息幅度達到整整1個百分點。但在比市場預期更具鷹派的舉措下，政策制定者將2025年的中期預測降至僅兩次降息，而此前9月的預測為四次降息。在會議後的記者會上，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，央行正進入新的階段，未來將更加謹慎地進行降息。
米歇爾繼續表示，他對美國經濟的軟着陸預測依然有效，這是他幾個月以來一直在說的。
如果明年保持平靜，米歇爾表示，10年期國債收益率可能會在3.9%到4.65%之間波動。
米歇爾遵循着華爾街的傳統，預測一些不太可能發生的情景，這些情景未被投資者充分準備，但有可能震動市場。
他表示：“在我們的分析過程中，我們花了大量時間嘗試確定基本的情景。但我認為，理解合理的尾部風險也是投資過程中非常重要的一部分。”
新興市場反彈
在唐納德·特朗普（Donald Trump）贏得總統選舉後，新興市場證券遭遇重創，可能會在明年迎來強勢反彈。
如果目前投資者所擔憂的最壞情況未能成真，那麼新興市場債務和一些地區貨幣的雙位數回報是可能的，米歇爾表示。
他指出：“如果現在廣泛討論的關稅從25%到60%不等，但實際上開始時僅為幾個百分點，隨後逐步提高——並且並未達到那些市場擔憂的高位，部分市場確實被過度賣出。”
米歇爾提到，像墨西哥這樣的重量級市場，當地債務收益率為10%，貨幣匯率超過20比索兌1美元，這些市場“可能會迎來一次顯著的反彈。”
原油震蕩
米歇爾表示，唐納德·特朗普提出的“鑽探，寶貝，鑽探”口號，加上特朗普提名的財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）計劃每天增加300萬桶美國原油生產的計劃，可能會壓垮石油市場。這可能會導致西德克薩斯中質原油跌至50美元以下。
目前，原油價格約為70美元/桶。
米歇爾還表示，美國高收益債券可能連續第五年表現優於投資級債券，尤其是在衰退可能性較低的情況下。
主權債券利差
米歇爾將主權債券利差的潛在震蕩列入了他的關注之中。具體來說，法國和意大利之間的收益率差距可能會縮小至零，德國和日本的政府債務之間也可能會發生類似的變化。
米歇爾在報告中表示：“過去十年，意大利改善了其財政軌跡。”“另一方面，法國則面臨政治動蕩，以及對過度借貸和過度支出的擔憂。”意大利的10年期債券收益率目前比法國相似期限的債券高出約36個基點。
這一預測是在一些利差擴大的背景下提出的，例如：英國政府借款成本相對德國在本周達到了幾十年來的最高水平。
目前，德國的10年期利率比日本高出約124個基點。
米歇爾寫道：“德國繼續面臨其出口導向型經濟增長乏力的問題。隨着日本央行即將加息，歐洲央行也可能被迫更快地降息。”
