FX168財經報社(北美)訊 周五（4月4日），在美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）推出史無前例的高關稅政策後，全球金融市場遭遇劇烈調整，投資者紛紛湧向避險資產。盡管目前尚未出現全面恐慌，但一系列市場“預警燈”已頻頻閃爍，引發投資者對金融體系潛在風險的高度警覺。
【市值蒸發】華爾街一周蒸發超3萬億美元，歐日股市再失5千億美元
受特朗普關稅升級影響，美國股市本周已蒸發超過3萬億美元市值。歐洲和日本市場累計損失接近 5,000億美元，這使人回想起2008年全球金融危機和2020年新冠疫情爆發初期的市場恐慌。
盡管如此，多項市場壓力指標仍處於曆史區間內，尚未觸發系統性危機的紅色警報。
【恐慌指數】VIX飆升至40，刷新去年8月以來高位
被稱為“華爾街恐慌指標”的VIX波動率指數本周大漲，有望創下自去年12月以來的最大兩日漲幅，最新報約 40點。
盡管如此，VIX仍遠低於2020年疫情高峰或2008年金融危機時的水平。
債市波動指數MOVE則相對溫和，尚未顯示異常壓力。
【債市避險】美德國債收益率齊跌，資金加速流入“安全資產”
作為市場緊張的經典指標，美債與德債收益率大幅走低：兩年期美債收益率單日下挫 20個基點，兩天累計下跌超 30個基點，為去年8月以來最大兩日跌幅；德國10年期國債收益率也下跌 15個基點。
但全球最大債券市場的交易流動性仍保持穩定。PIMCO基金經理Konstantin Veit稱：“市場交易秩序良好，目前未出現任何結構性流動性問題。”
【銀行板塊】日、美、歐銀行股大跌，違約保護成本上升
日本銀行股本周錄得自2008年金融危機以來最大跌幅，歐洲與美國銀行板塊周五分別下跌 超9%與7%。同時，銀行信用違約掉期（CDS）成本上升，反映市場對銀行系統風險的擔憂加劇。
道富環球（State Street Global Advisors）歐洲投資策略主管Altaf Kassam表示：“市場情緒和獲利了結推動銀行股下跌，但當前並不構成真正的信用或流動性危機。”
【跨幣種掉期】美元不再是避險首選，資金轉向日元與瑞郎
跨幣種基差互換（Cross-currency basis swaps）顯示，非美投資者對美元的避險需求減弱，反而轉向日元與瑞士法郎。
歐元基差已從上周的 8% 降至 4.25%，但仍處於3月中旬的正常區間附近。
【FRA/OIS利差】銀行間流動性暫無異常，風險指標維持低位
衡量銀行系統流動性與信貸風險的FRA/OIS利差目前保持穩定：歐元區FRA/OIS利差為 -1.89個基點，遠低於2020年（高達25）與2008年（高達132）的水平；美元區FRA/OIS利差為 25個基點，過去數周變化不大。
Curvature Securities副總裁Scott Skyrm表示：“回購市場一切正常，買賣盤穩定，流動性充裕，反而有更多現金進入市場。”
【利率互換利差】美債市場隱現壓力，兩年期利差創區域銀行危機以來最大收窄
反映債市緊張程度的利率互換利差（Swap Spreads）開始出現變化：美國兩年期互換利差周五收窄 4個基點至 -23個基點，為去年3月地區性銀行危機以來最大單日變動；兩年期美債收益率一度跌至 3.465%，創 2022年9月以來新低；歐洲互換利差波動有限，仍低於2023年3月危機時的峰值。
【垃圾債利差】高收益債遭拋售，利差飆升至多月高位
歐洲高收益債券利差（iTRAXX Crossover Index）周五升至 380個基點，為2023年11月以來新高，兩日漲幅為一年最大；美國ICE BofA高收益債券指數利差本周升至 8.1%，為2024年1月以來最大單周漲幅，但仍遠低於2008年金融危機時高達 22% 的水平。
總結
盡管當前全球市場尚未進入系統性金融危機模式，但一系列關鍵指標已呈現出類似“風暴前夕”的特征。特朗普的關稅政策正撼動金融市場的底層邏輯，避險情緒升溫、資金快速再配置、市場風險加速定價。若中美貿易戰繼續升級，或將成為壓垮市場信心的“最後一根稻草”。
