FX168財經報社(亞太)訊 中國上周的政治局會議明確表明了領導層的意圖——“要樹好選人用人風向標，認真落實‘三個區分開來’，為擔當者擔當、為幹事者撐腰”。
政治局跟隨中央銀行采取的廣泛行動，人民銀行行長與國家外匯管理局和中國證監會的負責人一同宣布重要舉措。這些政策包括降息、為未售出的房屋提供貸款以及股票回購工具，突顯了中國牢牢控制其經濟的決心，將儲戶的資本像提線木偶一樣調控，而不是依賴市場的“看不見的手”。
截至年中，中國經濟中積累價值高達4.1萬億美元的未售出房屋、未完成項目和未使用的土地。這並不是中國首次面對金融挑戰：1994年外匯市場的重組，1998年和2004年的銀行改革，2015年資產管理整頓以及新冠疫情的應對，都展示中國處理經濟壓力的方式。
金融壓制和中央銀行的資產負債表在過去軟化這些衝擊——如今這一控制策略再次啟動。但隨着中國經濟日益複雜，維持這種控制變得愈加困難。全球經濟複雜性遠超以往，單憑意誌力難以駕馭。
改革，而非刺激，真正需要勇氣。這是全球性的問題。一個好的經濟體應當服務於大多數人，而非少數。市場有其方法來識別並實施必要的改革，以實現這一目標，那些響應這一號召的國家將增強其地位——短期的痛苦換來長期的收益。畢竟，沒有哪個國家可以僅通過通脹走向繁榮。
勇氣：
習近平在本周的政治局會議上傳達了緊迫感：“絕大多數黨員和幹部必須有勇於承擔責任、敢於創新的勇氣。”
會議的時機本身也反映了局勢的嚴重性，會議比往常召開得更早。政治局推出了一項罕見的“責任與懲罰”豁免，為願意接受挑戰的官員提供保護。這標誌着中國的“無論如何”時刻，務實的政策優先於一切：好的經濟是運作良好的經濟。
會議前一天，市場基調就已奠定：
人民銀行降息將向市場注入1萬億元人民幣的流動性，同時未售出房屋的貸款現在可以涵蓋整個購房價格。
第二套房的首付要求已降至15%，與首次購房者一致。
與此同時，銀行監管機構承諾更逐步地增加資本要求，並建立了專門的再融資設施，以鼓勵股票回購。
這些協調行動表明了穩定經濟的統一指令。
鄧小平曾著名地說過：“不管黑貓白貓，抓到老鼠就是好貓。” 這一理念在1979年中國經濟改革時得到了體現。為了實現一個有效的經濟體，中國試圖平衡傳統目標與務實政策。與許多有遠大目標的新興市場不同，中國成功地執行了這些政策，其世界GDP占比從1980年的2%上升到今天的近20%。中國是如何避免過去危機的陷阱的？通過強有力的國內控制——但這種政策並不容易推廣。
回顧中國如何應對1990年代的亞洲金融危機。當其鄰國遭遇資本外逃、貨幣貶值和銀行倒閉時，中國維持了其外匯匯率的穩定，大約為8.33人民幣兌1美元。這種穩定掩蓋了內部的巨大壓力，1998年中國國有銀行的不良貸款率飆升至24%。但這是一個國內問題——到1997年，外匯儲備是短期外債的八倍。通過減少儲戶回報和金融壓制，銀行得以重組。
這種壓制策略在2004年和2016年再次得到應用，如今也是最新政策措施的基礎。中國的國民儲蓄率占GDP的43%，儲戶的選擇有限，因此這些儲戶只能忍受低回報——這是金融壓制的陰暗面。這遠非免費的午餐。從債券到股票再到房地產，這一被束縛的受眾為政策付出了代價，收益率低迷。市場經濟必須在更少的資源下做更多的事，在更自由的環境中競爭全球資本。
短期內這些措施是有效的。但其局限性同樣明顯。中國的國民儲蓄率正在下降，縮小了為日益複雜的經濟填補資金缺口的資本池。領導者無法僅憑意誌力增強經濟——激勵措施才是真正的推動力。金融壓制只是將問題推遲到下一代，對於中國日益縮小的人口來說，這一全球性問題的影響更加迫切。或許是時候設計一種新的“捕鼠器”。
“這不是一個新興市場的心態。這是一個新興超級大國的心態，” 一位宏觀投資者說。這一次，成為頭條的是中國的外匯重估，而不是他過去對貶值的著名預測。
“世界誤解了中國，認為它是意識形態驅動的。1979年標誌着務實主義的轉變，”他繼續說道，提到鄧小平打開中國大門的那一重要時刻。“不管黑貓白貓，抓到老鼠就是好貓，”
中國在1979年世界經濟論壇上的亮相標誌着其新時代的開始。控制通脹成為了優先任務，經過15年的努力得以實現。1994年，雙軌制的外匯系統被取代，為現代化、融合的經濟奠定了基礎——雖然在轉型前進行了最後一次貶值。
中國通過內部手段管理銀行危機，1998年和2004年都進行銀行資本重組。這些行動並不像典型的新興市場國家所為。
汲取日本在《廣場協議》後痛苦的經驗教訓，中國根據自己的條件進行了調整。“中國正在改寫規則，”投資者評論道，眼神仿佛看到了曆史的線索與現實交織在一起。“市場必須仔細閱讀這些規則……而政治家們在修改時需要用粗重的筆。”
