FX168財經報社(亞太)訊 周一(7月22日)中國意外下調短期政策利率和基準貸款利率，隨後央行又宣布下調常備借貸便利(SLF)利率0.1%。
中國人民銀行將隔夜SLF利率下調至2.55%；7天和1個月SLF利率分別下調至2.7%和3.05%。
SLF利率是央行為了解決銀行間流動性問題而制定的一種貨幣政策工具，其操作靈活性較高，對市場影響相對較小。SLF利率的變化不僅反映了市場流動性狀況，還是央行調控貨幣市場的重要工具，其變化對市場產生的影響主要體現在影響市場利率水平、市場流動性和貨幣政策信號等方面。
人民銀行稍早調低7月LPR(貸款市場報價利率)及7天期逆回購利率，一年期及5年期以上LPR均下調0.1%，分別降至3.35%及3.85%；公開市場7天期逆回購操作利率亦調低0.1%，降至1.7%。
彭博報道稱，中國人民銀行周一下調7天期逆回購利率，這是近一年來的首次下調。逆回購利率是一項關鍵的短期政策利率。大約一個小時後，中國各銀行也隨之下調了主要基準貸款利率，降低了抵押貸款和其他貸款的借貸成本。
中國出人意料地降息，加大了對經濟的支持力度，尋求提振經濟增長。此前，中國共產黨的一次重要會議沒有出台短期刺激措施，令投資者失望。
在經濟增長處於一年多以來最低水平之際，當局急於提振經濟，這一系列措施雖然溫和，但凸顯了他們的緊迫感。這些措施是在發布了一份支持習近平主席將技術置於中國經濟未來核心地位的文件後一天內出台的。
“政府試圖支持經濟是一個好跡象，盡管其基本影響可能有限，”Union Bancaire Privee的董事總經理Vey-Sern Ling說。
上周召開的五年一度的三中全會確認了北京不希望通過大規模刺激措施，而是尋求將增長驅動因素從依賴債務的房地產等部門轉移出來的意圖。中國公布了幫助負債地方政府的計劃，但官員們顯示出他們對提振需求或遏制壓在世界第二大經濟體上的房地產危機並沒有急迫感。
“無論是三中全會的改革還是10個基點的降息，都不是市場所期待的‘大爆炸’。然而，這些措施朝着正確的方向前進，而且它們一同到來是緊迫性的信號，”彭博經濟學在周一的一份報告中說，稱這一政策和利率公告的結合為“小爆炸”。
“雖然今天的降息提供了一些保證，表明決策者對近期經濟動能的喪失有所反應，但主要任務將來自財政政策，而不是貨幣政策，”凱投宏觀的中國經濟學主管Julian Evans-Pritchard說。
溫和降息
中國人民銀行上次將七天逆回購利率下調10個基點是在去年8月，同時也下調了一年期基準利率。從那時起，貨幣貶值壓力限制了央行降息的空間。
周一將七天逆回購利率從1.8%下調至1.7%的溫和降息可能對借款需求影響有限。摩根士丹利經濟學家包括邢自強在周一的一份報告中寫道，這反映了“反應性放松”的特點，這意味着全年4.8%的增長預期面臨風險。
中國在三中全會結束後周四晚間發布的一份公報中重申實現2024年約5%增長目標的承諾，但缺乏刺激信號在市場開盤時遭遇了股市買家的冷遇。
周日發布的一份更詳細的文件列出了黨支持地方政府財政狀況的計劃，包括將更多收入從中央轉移到地方財政。這可能會激勵官員們提高消費者支出，盡管對消費的影響可能需要時間。
中國已經陷入自1999年以來最長的通縮期，整個經濟價格已經連續五個季度下降。這意味着實際利率（調整後的價格變化）仍然較高，削弱了任何溫和寬松政策的影響。
隨着美聯儲預計在9月開始降息周期，市場對未來幾個月進一步貨幣寬松的預期不斷上升。這將縮小兩國之間的利率差距，減輕人民幣的壓力，為中國提供更多的政策空間。
分析師預計未來將進一步降息和下調存款準備金率(RRR)。8月和9月被視為潛在的窗口期，因為大量一年期政策貸款將到期，可以用存款準備金率下調釋放的流動性來替代。
