FX168財經報社(亞太)訊 周二(8月20日)在利潤率承壓和政策制定者關注金融機構健康狀況的背景下，中國各大銀行在每月定價中保持基準貸款利率不變，符合市場預期。
中國央行按兵不動
周二中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2024年8月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，均與前一期持平。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。這一決定與彭博社調查的所有經濟學家的預期一致。
在本周路透社對37名市場參與者的調查中，所有受訪者都預計這兩種利率將保持不變。
這一決定反映了中國在政策上的平衡取向。在上周，中國人民銀行行長潘功勝表示，盡管當局決心實現北京今年的增長目標，但他們將避免采取“劇烈”的措施。
在第二季度經濟增長不及預期後，商業銀行在上個月下調LPR——每個利率下調10個基點——此前央行幾乎一年以來首次下調一項關鍵的短期政策利率，表明政策制定者有意願加強經濟增長。
中國的大多數新貸款和未償還貸款基於一年期LPR，而五年期利率則影響抵押貸款的定價。
標準渣打銀行中國宏觀策略主管Becky Liu表示：“這一結果符合預期，因為在上個月剛剛降息後再次降息為時過早。但我們預計第三季度仍有降準的可能性，並且今年央行可能會再次降息。”
短期利率成為主要信號
投資者的注意力越來越集中在七天逆回購利率上，以評估貨幣政策方向。自7月份降息以來，中國人民銀行在其日常公開市場操作中保持這一利率不變。
交易員和分析師表示，利率下調的順序也顯示出中國人民銀行的貨幣框架已經發生變化，短期利率成為引導市場的主要信號。
潘功勝在6月份表示，央行將轉向使用這一工具來引導市場，而不是長期依賴中期借貸便利（MLF）。上周，央行將原定於本月到期的部分一年期貸款操作的資金續作延遲到本月晚些時候。
阻止中資銀行下調貸款利率的另一個因素是它們的淨息差很小。本月早些時候公布的政府數據顯示，截至第二季度末，它們的淨息差保持在1.54%的曆史低點。
此前的LPR下調通常伴隨着政策利率下調或存款利率的降低，以保護銀行的利潤空間。潘功勝上周還承諾，央行將在支持經濟增長與確保金融機構健康之間取得平衡。
中國仍可能進一步寬松
盡管如此，中國經濟的進一步寬松政策仍有可能出台。由於國內需求依然疲軟且房地產市場持續低迷，上周公布的官方數據顯示，零售銷售的增長乏力，而投資增長也在減弱。
潘功勝上周表示，央行將加快現有金融政策的實施，研究其他措施，並支持積極的財政措施。他還表示，央行將逐步減少對量化目標的關注——這可能是指信貸和貨幣供應量擴展目標，並將更多強調基於價格的工具（如利率）的作用。
由於國外高利率，導致中國等待更便宜資金的時間延長，因為更大的借貸成本差異可能加速資本外流，並削弱本幣匯率。隨着美聯儲下月預計降息，中國人民銀行可能很快會有更多的空間進一步放寬政策。
上個月，中國的銀行貸款大幅下滑，跌至近15年來的最低點，受到信貸需求低迷和季節性因素的拖累，引發了市場對央行可能采取更多寬松措施的預期。
高盛經濟學家表示：“擴張性的財政政策以及包括持續的貨幣政策寬松在內的其他支持措施，是遏制國內需求進一步疲軟並確保實際GDP同比增長在今年下半年保持在5%左右所必需的。我們認為，增長目標對當局來說很重要，最近的政策溝通也表明了這一點。”
他們預計第三季度將有一次25個基點的存款準備金率（RRR）下調，隨後在今年第四季度再進行一次10個基點的政策利率下調。
