FX168財經報社(亞太)訊 美國《華爾街日報》當地時間1月18日報道稱，上次特朗普用關稅打擊中國時，北京方面讓人民幣貶值，減弱了影響。這一次，中國國家主席習近平已經發出中國應該捍衛人民幣的信號。貨幣貶值是中國不願動用的對抗關稅的武器。
《華爾街日報》報道指出，據了解中國決策的人士透露，2023年秋，習近平在視察中國央行之後，罕見地參觀了中國的造幣廠。這次視察暴露了習近平保持人民幣強勢的願望。
現在，隨着與華盛頓新一輪貿易戰的臨近，北京方面在是否有必要讓人民幣貶值以應對即將上任的特朗普政府征收的新關稅問題上存在分歧。
在上周五與美國當選總統特朗普(Donald Trump)的電話溝通中，習近平表示他希望與下一屆白宮進行談判，並表示雙方應該“找到適當的解決問題的辦法”。
人民幣在中國被稱為人民的貨幣，是一個重要的政治符號，對中國領導人如何展示實力至關重要。中國人民銀行每天都在嚴格的交易區間內管理其走勢，但關於其方向的廣泛決定是政治性的，來自央行之上。
在特朗普第一個總統任期的2018年初開始的中美貿易戰中，中國將人民幣貶值了約13%，以回擊特朗普的關稅：人民幣貶值使中國的出口產品更便宜。這一策略有時會進一步激怒特朗普——他的政府在2019年將中國列為匯率操縱國——但它有助於支撐中國經濟。
這一次，情況更加複雜。人民幣並非不受市場壓力的影響，中國央行已經不得不讓人民幣貶值，部分原因是經濟低迷，部分原因是市場預計美中之間會出現更多摩擦。這限制了北京將人民幣作為對抗關稅的工具。
《華爾街日報》報道稱，據接近決策的人士說，在北京，目前內部爭論的焦點是讓人民幣貶值到什麼程度。
一個陣營主要包括以市場為導向的官員和政府經濟學家，他們認為中國央行應該采取更不幹涉的方式，這意味着讓市場推低人民幣。他們認為，這樣一來，中國央行就可以從捍衛人民幣匯率中解脫出來，專注於通過降息等貨幣政策刺激經濟增長。
一位參與討論的政府顧問說：“更靈活的匯率政策將導致更靈活的利率政策。”
另一個陣營，包括那些負責維持金融穩定的人，認為這種做法風險太大。他們擔心，在中國銀行體系已經在尋求更大流動性支持的情況下，無論當局的意圖多麼漸進和有序，貨幣貶值都將導致資本流出中國。在他們看來，必須保護人民幣不受市場的影響。他們說，市場對人民幣將貶值的預期將繼續打壓人民幣。
前美國財政部官員、現任美國外交關系委員會高級研究員Brad Setser表示：“現在的信號是穩定。”但Setser說，如果特朗普兌現他的關稅威脅，“中國難以避免有控制的貶值，盡管這未必是他們想要的。”
《華爾街日報》指出，目前，中國領導層的政治指令是防止人民幣過度貶值。
在給《華爾街日報》的一份聲明中，中國央行列出了支撐人民幣幣值的因素，比如中國的貿易順差和外匯儲備。聲明表示，監管機構“有信心、有條件、有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”
保持人民幣匯率穩定的命令使中國央行的其他決策複雜化。例如，如果央行降低利率，這意味着更多的資金在系統中流動，這不可避免地會推低人民幣。
但習近平已經明確表示，有時人民幣需要優先考慮。他的優先事項在2023年10月訪問央行時就表現出來了，當時他跳過了許多人認為是中國央行最重要的組成部分——負責利率的貨幣政策部門。相反，他把重點放在監管中國外匯儲備的機構上。中國外匯儲備規模約為3萬億美元，可以用來捍衛人民幣。
知情人士說，對習近平來說更不尋常的是：在視察中國央行之後，習近平還參觀了國有的中國印鈔造幣有限責任公司(China Banknote Printing and Minting Corp.)，該公司為中國央行實際生產人民幣硬幣和紙幣。
習近平當時進行視察之際，正值人民幣兌美元匯率跌至約16年低點，反映出疫情後中國經濟複蘇步履蹣跚，以及美國經濟實力強勁。
習近平視察央行後，中國國有銀行立即通過拋售美元儲備加大了支持人民幣的力度。
在過去的一年里，習近平呼籲通過強勢貨幣將中國建設成為金融超級大國。去年12月的高層會議制定了中國領導層2025年的經濟議程，重申保持匯率相對穩定的官方口號，同時承諾加大對經濟的政策支持。
最近，隨着特朗普就職典禮的臨近，外匯交易員不斷將人民幣壓低至央行所能容忍的最低日匯率水平，他們預計，在與華盛頓的另一場貿易戰中，北京最終將不得不讓人民幣進一步貶值，以提振經濟。
特朗普承諾在上任後立即對從墨西哥、加拿大和中國進口的商品征收關稅。在競選活動中，他發誓要對從中國進口的商品征收高達60%的關稅。
據知情人士透露，北京方面希望避免人民幣大幅貶值的另一個原因，是希望避免與特朗普對抗，並與他的團隊保持開放的談判渠道。
在北京的權力走廊里，人們對2019年8月4日決定允許人民幣兌美元匯率跌破1美元兌7元人民幣的事件仍然記憶猶新，這是十多年來的第一次。時任美國總統特朗普立即提高關稅作為回應。
數周以來，中國央行一直試圖將人民幣匯率穩定在目前約1美元兌7.33元人民幣的水平。自2018年初以來，人民幣兌美元匯率下跌了約11%。
為此，盡管美元飆升，但中國央行基本上將人民幣兌美元匯率的每日指導價(即“中間價”)維持在7.2左右的窄幅區間內。中國當局還加大了交易員做空人民幣的難度，在某些情況下要求對那些被視為“惡意做空”人民幣的人進行訊問。
Brad Setser和其他分析人士認為，如果中國想要在一定水平上捍衛人民幣，可以動用大量的美元儲備。十年前，中國央行花費了大約1萬億美元來支撐人民幣，當時放松貨幣管制的舉措導致了持續的拋售。中國政府還可能加大企業和個人將資金轉移出中國的難度。
但北京方面目前的一個不利因素是，中國主權債券收益率大幅下跌，而美國和世界其他地方的收益率飆升，兩者之間的差距越來越大。這導致中國出口商在海外囤積現金，而不是將資金匯回中國，這一趨勢導致人民幣貶值。
一些分析師表示，如果沒有政府的幹預，人民幣目前的交易價格應該約為1美元兌8元人民幣。這與中國央行1月17日所公布的中間價7.1889，相差甚大。
分析師們承認，由於人民幣從未由市場力量驅動，因此很難估算其市場價值。高盛(Goldman Sachs)預計，到今年年中，人民幣兌美元匯率將貶值至7.5，為近20年來的最低水平。
加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示，“市場一致看空人民幣，但目前能做的不多。中國央行仍在支持人民幣，但最終他們將不得不放手，尤其是在美國提高對中國進口商品的關稅之後。”
