FX168财经报社(北美)讯 投资者一直在为美联储开始加息做准备。他们还知道，美联储正在削减每月债券购买量。除此之外，他们还认为，缩减购债规模最终将导致美联储持有的近9万亿美元资产缩水。
他们没想到的是这三件事会同时发生。
但周三(1月5日)公布的美联储12月会议纪要显示，情况很可能是这样。
会议纪要显示，成员们不仅准备开始提高利率和减少债券购买，而且准备就减少美国国债和抵押贷款支持证券(mbs)的持有量展开高层对话。
尽管这些举措的目的是遏制通胀，并伴随着就业市场的好转，但美联储发出的三重紧缩威胁周三令市场陷入混乱。这一结果令股市回吐了圣诞行情所带来的涨幅。
周四(1月6日)，市场涨跌互现，投资者试图弄清央行的意图。
Ally Financial首席市场策略师Lindsey Bell表示:“市场昨日出现条件反射反应的原因是，听起来美联储将迅速而猛烈地出手，将流动性抽离市场。”“如果他们以稳定和渐进的方式进行，市场可以在那种环境下表现良好。如果他们来得又快又猛，那就另当别论了。”
官员们在会议期间表示，他们仍然依赖于数据，并将确保向公众清楚地传达他们的意图。
尽管如此，在美联储实施了近两年历史上最宽松的货币政策后，美联储可能更加激进的前景仍令人担忧。
Bell表示，投资者可能过于担心政府官员的政策，因为他们已经明确表示，不希望采取任何措施减缓经济复苏或打击金融市场。
“美联储的行动听起来要快得多，”她说。“但现实是，我们并不知道他们将如何行动，何时行动。这将在未来几个月里决定。”
未来的线索
事实上，市场不用等很长时间就能知道美联储的动向。
过去几天，多位美联储官员都发表了意见，美联储理事沃勒和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利的语气更加强硬。与此同时，旧金山联储主席戴利周四说，她认为削减资产负债表的行动不一定马上就会开始。
鲍威尔将在下周的人事听证会上发表讲话。在美联储1月25-26日的会议后，鲍威尔将有另一个机会对市场发表讲话，Destination Wealth Managemen创始人兼董事长Michael Yoshikami说，届时他可能会采取更温和的语调。
Yoshikami认为，一个重要因素是，尽管美联储决心抗击通胀，但它也将不得不应对奥密克戎变种的影响。
“我预计美联储会站出来说，一切都是以疫情平息为基础的。但如果奥密克戎在未来30或45天内确实继续成为一个问题，这将影响经济，并可能导致我们推迟加息，”他表示。“我预计这番评论将在未来30天内发表。”
除此之外，还有一些政策上的确定性：例如，市场知道，美联储从1月份开始每月将购买600亿美元的债券——只有几个月前购买水平的一半。
美联储官员在去年12月也曾预计2021年将加息三次，每次0.25个百分点，而此前他们曾表示只会加息一次。市场目前预计，第四次加息的可能性接近50%。鲍威尔还表示，会议上有关于资产负债表缩减的讨论，但他似乎低估了他的同事对这个话题的深入研究。
因此，市场目前不知道的是，美联储将在多大程度上削减其资产负债表。这对投资者来说是一个重要问题，因为央行的流动性在新冠疫情期间帮助支撑了市场。
（图源：CNBC）
在2017年至2019年的上一次资产负债表缩减期间，美联储允许其债券投资组合的收益达到上限。上限从每月100亿美元开始，然后每季度增加100亿美元，直到达到500亿美元。到美联储不得不撤退的时候，资产负债表已经从最初的4.5万亿美减少了6000亿美元。
鉴于美联储的资产负债表目前已接近9万亿美元，其中8.3万亿美元由美国国债和美联储一直在购买的抵押贷款支持证券组成，华尔街的初步观点是，美联储这次可能会更加激进。
“未知水域”
周三的消息传出后，外界的估计从摩根大通的1000亿美元上限到野村的600亿美元上限不等。美联储官员尚未具体说明任何数字，卡什卡利本周早些时候只是表示，他认为缩表结束后，美联储的资产负债表仍然很大，可能比新冠疫情之前还要大。
凯投宏观资深美国经济学家Michael Pearce表示，另一种可能性是美联储可能直接出售资产。
美联储这样做有多种理由，尤其是在长期利率如此低、美联储债券的存续期相对较长、资产负债表规模几乎是上次的两倍的情况下。
这给投资者带来了多种可能性，可能会让他们在2022年的前景中举步维艰。
在上一个紧缩周期中，美联储在第一次加息之后才开始削减资产负债表。这一次，政策制定者似乎决心加快行动。
“市场担心，我们从未见过美联储在将利率从零上调的同时缩减资产负债表规模。在上一个周期中，这两个事件之间有两年的间隔，所以这是一个合理的担忧。我们的建议是，未来几天的投资/交易要非常谨慎，”DataTrek联合创始人Nick Colas在周三晚间的每日报告中说。“我们不是在预测市场会崩溃，但我们明白(周三)市场为什么会暴跌：这是一片真正的未知水域。”
【广告】关注公众号，学习量化投资！
