FX168財經報社(香港)訊 全球最大對衝基金橋水基金，日前向美國證交會披露的信息披露材料顯示，它在海外發行的中國基金資產總值突破340億元。創始人達里奧(Ray Dalio)近期接受日媒采訪時提到，他預測中國的主導權將會擴大，並強調美國應該向中國學習。
橋水是全球頭號對衝基金，目前管理規模約1400億美元。創始人達里奧是全球最知名的宏觀研究者和中國問題專家之一。橋水2022年1月20日向SEC提交了ADV 表格的更新文件，細節內容如下圖：
橋水的ADV表格一共302頁，包含橋水公司情況和管理基金的情況。其中，橋水管理的全天候中國基金出現在第53頁-59頁，包含基金的總資產，投資者情況，基金的審計機構、基金行政服務商，基金的托管機構等信息。
根據相關規定，管理投資者資產超過1億美元的對衝基金需成為注冊投資顧問，ADV表格為包括對衝基金在內的投資顧問向SEC提交的表格。每年提交一次，有重要變化時可以提交更新文件。ADV分為三部分，其中第一部分以表格形式呈現，投資者可以在投資顧問公開披露網站上查詢，包含投資顧問的股權、客戶、業務、員工等信息。
表格信息顯示，截至目前，橋水全天候中國基金的資產總值(含杠杆和其它負債，一般高於資產淨值)達54.36億美元約折合343.6億元人民幣。最低起投金額為1000萬美元，目前有15名投資者，基金43%的資產來自美國之外的投資者。
這只全天候中國策略基金設立於2017年，當時橋水決定將大名鼎鼎的“全天候”策略運用在中國市場上。從後續銷售情況來看，橋水的全天候中國策略較為成功。全天候策略基本完成了策略與中國市場的融合。而在海外發行中國產品無需在境內設立實體，雇傭員工，也被很多人認為是布局中國，跑策略的“試驗”。2017年在海外發行中國基金，2018年橋水才在中國證券投資基金業協會登記成為私募管理人。
橋水2018年在中國證券投資基金業協會登記成為私募管理人。用於登記的實體橋水(中國)投資管理有限公司注冊資本3.1億元。目前有28名全職員工，其中24人擁有基金從業資格。經過3年多的耕耘，橋水在境內爆發。2021年11月橋水在境內發行的私募證券投資基金大賣，橋水在境內的私募率先突破100億元，成為首家外資百億私募。
品牌之外，為適應中國市場，橋水也對旗艦策略做出了調整。橋水在境內發行的產品使用全天候增強策略。相關產品介紹寫道：全天候是一種資產配置方法，幫助投資組合抵禦經濟環境帶來的衝擊，實現持續穩定收益。境內的產品在全天候的基礎上加了主動管理，以獲取阿爾法。就是在全天候的基礎上疊加對當下市場的主動觀點，系統地調倉。
橋水境內發行產品大獲成功給其它外資機構注入了強心針。不過，基金君近期調研了解到，多數外資產品市場認可度還是有待提升。即便是部分績優產品，缺乏投資者基礎，加之近期市場情緒冷淡，銷售也存在難度。
回顧近期達里奧采訪重點：
達里奧近期接受媒體采訪談及中國的房地產行業，表示修正和調整是房地產行業變化過程的一部分。這會引起一部分經濟政策趨於謹慎，比如房地產信貸，這也會影響到擁有房產的居民。但是資源會被再分配到其他刺激生產的地方，這是資源轉換的一部分。長遠來說，這是很健康的轉換。2022年房地產行業在增長數量上或不及預期，尤其是今年早期，但是增長的質量有提升。他希望質量和數量都可以有所調整，找到其中的平衡。
據日經中文網提到，當被詢問到為何預測中國的主導權會擴大，達里奧回應稱：“中國的財政收入超過財政支出，教育水平和生産效率也不斷提高。國內的社會秩序穩定，爭端也很少。我無意進行社會主義比資本主義優越等方面的討論，但美國的民主主義確實面臨着考驗。”
他繼續補充：“我研究了公元6世紀的唐代以後中國的各個朝代，發現中國人非常擅於從曆史中吸取教訓。傑出的皇帝或領導人在國家的沉浮周期中只發揮一部分作用。目前的領導人也身處其中一個周期，該週期處於國力上升階段。”
至於中國與美國的競爭，達里奧稱，美國應該向中國學習。他解釋道：“左右兩派相向而行的超黨派政策非常重要。此外，政治上的中立派必須發力。政治性割裂不能再進一步加劇。我相信人的力量比政治體系更重要的理論。
他也同時表示：“還要提升教育體系，教育水平將反映到國力上。這里所説的教育，不只是在學校里學習的科目，還包括文化、修養、禮儀等廣義的範疇。高水平人才不知道會從世界上哪個地方冒出來，因此從國外吸納盡可能多的人才也非常重要。國內體系公正、教育水平高的國家將聚集全世界的優秀大腦。”
“美國擁有世界知名的優秀大學，但國內教育質量存在嚴重不平衡。富人可以在子女教育上花費資金獲得優質教育，而窮人就享受不到。公共教育方面，由於各州都依賴不動産稅，富人居住地區的公立學校保持較高水平，而窮人所在地區的公立學校就沒這樣的好處。解決公共教育面臨的結構性問題，也是非常重要的。”達里奧說道。
橋水基金投資研究副主管Rebecca Patterson 1月12日接受采訪表示，美國市場並沒有完全反映通脹預期。Patterson 認為不必只盯着美國，她也會關注中國。2022年市場會經曆波折，市場波動性會增加。中國與全球其它主要市場處於不同的周期。其它市場都在收緊，中國偏向寬松，以支持經濟增長。盡管部分行業的監管環境發生了變化，但是部分公司的估值實在有吸引力。加上這種偏向寬松的政策。出於分散風險考慮，她會關注中國。她表示看多中國債券，等待時機做多部分股票。“中國的機會非常吸引力，不過你需要多等一會”。
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