FX168财经报社(香港)讯 市场人士称，交易商在期权到期前平仓，这可能有助于抑制美国股市的波动。标普500相关衍生品的期权到期规模料为史上最大。
衍生品策略和执行公司Macro Risk Advisors旗下的Asym500 MRA机构称，约有5万亿美元的美国股票期权将于周五到期，其中80%是与标普500指数挂钩的合约，这是至少20年来最大的到期合约。
尽管此类事件可能加剧波动性，但策略师表示，市场参与者在即将到期前的行为抑制了股市的波动，这可能是过去几周股市窄幅震荡的原因之一。
标准普尔500指数今年以来上涨了21%，较去年10月的低点上涨近13%。不过，最近市场走势有所缓和。
基准股指连续19个交易日涨跌幅度都没有超过1%，这是自8月初以来最长的一次。与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数跌至12.07，接近4年低点。
市场交易低迷的另一个例子是标准普尔500指数的10天实际波动率，即该指数在过去10个交易日的波动幅度。
该指标在11月底触及4.5%的低点后，目前为6.8%。相比之下，今年3月地区银行业危机冲击市场时，这一比例曾高达22.5%。
作为衍生品买卖双方的中间人，期权交易商的定位一直是控制股市波动的一个因素。
根据清算机构OCC的数据，期权交易量有望创下年度纪录，日均成交量为4,400万份合约。
根据野村证券的一项分析，通过出售期权来产生收入的ETF的普及，在2023年增加了一倍，目前控制着约600亿美元。
这些ETF的强劲期权卖出活动，让交易商在年底前持有大量期权合约。
用市场术语来说，交易商是净做多gamma，必须在股市上涨时持续卖出股票期货，在市场抛售时持续买入期货，以保持头寸中性。
市场人士表示，由于大量期权即将到期，这种买入和卖出产生了连锁反应，使股市处于更窄的交易区间。
野村证券策略师Charlie McElligott周二在一份报告中称，交易商的仓位“很可能阻止从现在到年底的进一步抛售。”
市场人士还将股市的温和走势归咎于其他因素，包括以波动率为目标的基金和大宗商品交易顾问，以及波动率指数触及交易区间底部后保持低迷的历史趋势。
波动的平静可能会延续到周三的美联储会议。尽管预计美联储将维持利率不变，但投资者仍渴望获得决策者是否会更早降息的暗示，这一预期推动了本季度股市的上涨。
期权分析服务公司SpotGamma的创始人Brent Kochuba表示，到期可能会放松期权市场对股市的控制。
他说，两年前市场也遇到过类似的情况，当时同样规模的期权到期，在第四季度的部分时间里抑制了波动性，但在12月期权到期后的最后两周，市场反弹了3%。
“所有这些正gamma都在冲击市场，”Kochuba说，“波动性得到了控制。”
