FX168財經報社(亞太)訊 本周全球金融市場動蕩不已，特朗普再發關稅威脅、中國國家主席會見商業領袖刺激科技股大漲、特朗普與普京通電話啟動結束烏克蘭戰爭的談判，周五的美國PMI意外萎縮給華爾街沉重一擊。
市場表現來看，本周美元在連續多周的拋售後試圖反彈，但周五美國PMI數據意外萎縮引爆經濟擔憂，美元一度逼近兩個月低位，最終收報106.35，為連續第三周收跌。日元本周瘋狂暴漲，在經濟數據支持進一步加息的背景下，美元/日元本周狂泄接近300點，自152上方一度回落至149下方，最終收於149.20水平。
在避險情緒、美元承壓等因素影響下，本周黃金再度創下曆史新高，最高觸及2954.72美元，當周漲幅超過50美元，為連續第8周收漲，這是2000年中期黃金價格首次突破2000美元/盎司以來最長的周度上漲周期。與此同時，白銀也迎來連續第五周的上漲。美國WTI 4月原油期貨收報70.40美元/桶，本周累跌近0.44%。布倫特4月原油期貨收報74.43美元/桶，本周跌超0.41%。
美股本周全線收跌，周五PMI數據更是打壓美股創兩個月最大跌幅，納指跌超2%，道指抹平特朗普上任以來漲幅。本周四個交易日，標普500指數累計下跌1.66%。道指累跌2.51%。納指跌去2.51%。
本周要聞盤點：
習近平會見馬雲等商界領袖
本周中國股市延續強勢上行格局，恒指創三年新高，AI技術革命驅動科技股全面爆發，習近平會見馬雲等商界領袖釋放重要信號，而阿里本周財報亮眼更是“再添一把火”。
中國由科技驅動的反彈正加速，因為DeepSeek在人工智能領域的突破引發了中國股市1.3萬億美元的上漲，而本周中國國家主席習近平與電商巨頭馬雲的會晤進一步激發樂觀情緒。
2月17日，習近平在北京出席民營企業座談會，這是時隔七年後習近平再度召開聚焦於民營企業的座談會。座談會備受關注的是阿里巴巴創始人馬雲出席，過去5年馬雲因為“炮轟監管”而低調行事，一度長居日本，回國後也極少露面，他的動向逐漸被中國民營企業家看作“政治風向標”。
央視報道給了馬雲一個鼓掌的鏡頭，但發言畫面中沒有他的身影。盡管如此，他的複出和其他民營企業家的參會刺激了市場，相關企業的股票上周已出現漲勢。
央視報道顯示，與會者還包括華為創始人任正非、騰訊董事會主席兼CEO馬化騰、小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍、寧德時代董事長兼CEO曾毓群、比亞迪董事長兼總裁王傳福和新希望集團董事長兼總裁劉永好等十多位知名企業家。
路透社報道稱，馬雲參會的消息帶動阿里巴巴、騰訊、小米等科技股當日大幅上漲，其中阿里股價接近三年高位，小米創曆史新高，市場普遍將此視為政策轉向的積極信號。
TRIVIUM公司副總監Tom Nunlist表示，“科技行業整頓實際上已結束多時，政府持續釋放支持民營經濟特別是科技行業的信號。但外界仍存疑慮，因為習近平的個人態度具有決定性意義。最終需要習近平親自表態才能扭轉局面——這場遲來的會面正體現了最高層政策轉向的謹慎性。”
除此之外，中國人工智能新創公司DeepSeek持續對香港股市產生正面效應，本周大型電商阿里巴巴業績更是超預期，恒生指數周五收盤飆漲900點或3.99%，收報23477點，創下近3年新高。
阿里巴巴公布的財報顯示，公司實現一年多以來最快的收入增長，淨利潤達489億元人民幣（約67.1億美元），遠超市場預期。阿里巴巴首席執行官吳泳銘表示，公司將大力投資人工智能（AI）和雲計算基礎設施。受此利好刺激，阿里巴巴美股（紐交所交易）上漲8.1%。
“隨着中國經濟出現複蘇跡象，DeepSeek正為該行業注入強心劑，” VP銀行新加坡分行聯合負責人兼亞洲首席投資官Thomas Rupf表示。
摩根大通在報告中表示，雖然很難預測目前由AI驅動的這一波中國互聯網股漲勢可以持續多久，但堅信這不會只是一個月的行情。其在報告中寫道：“我們從美國AI交易中汲取的經驗教訓是，長期的顛覆性基本面發展所帶來的估值重估可能是持久的。”另外，摩根士丹利將2025年底恒生指數目標上調6%至24000點，恒生中國企業指數目標上調3%至8600點。
特朗普再發關稅威脅
特朗普提出對汽車、半導體和制藥品進口征收約25%的關稅，預計最早將在4月2日宣布。這些言論加劇了本周市場的脆弱情緒，因為對於烏克蘭戰爭結束的初步希望受到抑制，且美俄談判中未能邀請基輔或歐洲代表參加。
特朗普周二告訴記者，制藥品和半導體芯片的關稅將從“25%或更高”開始，並將在一年內大幅上調。他計劃在4月2日之前對汽車進口也征收類似的關稅。
然而，市場對特朗普關稅威脅的反應較為平淡，因為投資者越來越將這些威脅視為談判工具。
“我認為投資者假設交易最終會達成，關稅會被推遲並減少，” 法國Legal & General Investment Management亞太區投資策略師Ben Bennett表示，“我擔心的是，這些頭條新聞帶來的不確定性和幹擾被低估了。雖然這可能會推遲商業投資和雇傭決策，但看起來大多數投資者並沒有這樣想。”
自四周前就職以來，特朗普已對中國所有進口產品征收10%的關稅，理由是中國未能阻止芬太尼販運。他還宣布對墨西哥商品和加拿大非能源進口產品征收25%的關稅，但這一決定被推遲了一個月。特朗普還宣布從3月12日開始對所有進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅，取消對加拿大、墨西哥、歐盟和其他貿易夥伴的豁免。
華僑銀行新加坡投資策略總監Vasu Menon表示：“美聯儲政策的不確定性和特朗普的關稅政策將繼續擾動市場，令投資者保持警惕，短期內看不到結束的跡象。”
他還表示：“投資者必須接受今年市場波動性將更大……對於那些具有風險承受能力和耐心的投資者來說，仍有理由對投資前景保持樂觀。”
此外，特朗普星期六在年度保守派政治行動大會(CPAC)上發表演講說，他要透過加征關稅，結束美國長期受到包括中國在內的世界各國的不公平對待。“我們將再次擁有一個偉大的國家。這很快就會發生，比你想象的要快得多，我們將從關稅中獲得巨額收入，”他說。
“他已經上任一個月了，最初我們看到他宣布稅收政策對金融市場產生了重大影響，我認為市場已經適應了他的風格……以及他在政策制定中的交易性方法，”澳大利亞聯邦銀行的外匯策略師Carol Kong表示。
“他喜歡把關稅作為談判工具，所以他說的可能與實際實施的內容有所不同。”
特朗普炮轟澤連斯基“獨裁者”
近期，美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）似乎撤回對烏克蘭及其歐洲盟友的支持，並威脅擴大關稅計劃至多個領域，這加劇了市場的不安。
特朗普上任後打破過去拜登政府對莫斯科的強硬態度，上周和俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）進行三年來的首次通話，推動就烏克蘭問題立即進行雙邊會談，令美國的歐洲盟友感到措手不及。
美俄外長周二在沙烏地阿拉伯利雅得舉行會談，烏克蘭和歐洲領導人被排除在沙特阿拉伯的美俄會談之外，這加劇了特朗普對戰爭處理方式的緊張局勢。
在美俄外長會談前一天，歐洲領導人齊聚巴黎舉行緊急峰會，以協調統一戰略。擔心華盛頓會將基輔和歐盟排除在談判桌外、私下協商烏克蘭的未來，烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基（Volodymyr Zelensky）表示“不會接受任何未經烏克蘭參與而達成的協議”。
本周特朗普將烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基稱為“獨裁者”，並警告他必須迅速確保和平，否則將面臨失去國家的風險，這些言論再次突顯了圍繞地緣政治的巨大擔憂，打擊了風險情緒。此前澤連斯基指責特朗普生活在一個受俄羅斯影響的“虛假信息空間”。
新加坡Saxo Markets的首席投資策略師Charu Chanana表示：“市場對特朗普解決俄烏衝突的方式感到緊張，擔心局勢可能會變得更加糟糕。”
而歐洲領導人承諾將加大對烏克蘭的支持，美國和俄羅斯本周舉行雙邊會談，投資者也希望即將到來的德國選舉能夠帶來經濟刺激。
“過去兩天我賣出了很多股票，因為歐洲市場已經將最好的情境定價在下一步的催化劑上，即烏克蘭停火和德國選舉，”Kairos Partners投資組合經理Alberto Tocchio表示，“這兩件事可能會變得很複雜，市場的預期過於樂觀。”
美國服務業PMI意外萎縮
2月21日，標普全球公布的數據顯示，美國2月服務業PMI初值意外陷入萎縮，創2023年1月以來新低。
數據顯示，美國2月份制造業采購經理指數(PMI)初值由1月的51.2升至51.6，稍多過預期的51.4，但期內服務業PMI從1月的52.9降至49.7，兩年來首次跌穿50的盛衰分界線，不及預期的53，綜合PMI降至50.4，顯示整體經濟擴張步伐為17個月來最慢。
與此同時，2月份密歇根大學消費信心指數終值由初值的67.8下滑至64.7，期內消費者料未來一年物價升幅為4.3%，未來5年至10年通脹平均增長3.5%。
本次PMI數據扭轉了此前兩年多時間以來服務業強勁、制造業衰退的局面。這是自2022年10月以來首次出現制造業擴張、但服務業收縮的情形。作為美國經濟主要驅動力的服務業指數兩年來首次出現收縮。
美國PMI數據發布後，美股大幅回落，道指低開356點後，跌幅擴大至最多827點，最低報43349點；標指一度下滑1.78%，技術上短暫跌穿50天移動平均線；以科技股為主的納指曾大跌2.26%。
美國10年期國債收益率短線跳水大約3個基點，跌穿4.46%刷新日低，日內整體跌超4個基點；兩年期美債收益率短線跳水將近3個基點，跌穿4.23%刷新日低，日內整體跌約4個基點。
據美國銀行引述EPFR Global資料顯示，截至2月19日為止一周，全球股票基金吸資168億美元，當中歐股基金錄得40億美元資金流入，為2022年2月以來最多，美股基金恢複吸資121億美元，但科技基金走資29億美元；黃金基金錄得22億美元資金流入，加密貨幣基金則有2億美元贖回。
高盛環球市場董事總經理Scott Rubner指出，隨着3月交稅季節即將來臨，散戶以至機構投資者的資金流入放慢，美股將可能出現調整。
美聯儲討論暫停縮減資產負債表
根據美聯儲周三發布的1月會議紀要，企業表示它們普遍預期將提高價格，以轉嫁進口關稅的成本。根據LSEG的數據，交易員預計美聯儲今年將降息39個基點，下一次降息預計將在9月進行。
IG市場策略師Yeap Jun Rong表示：“特朗普的政策無疑增加了美聯儲在通脹和就業之間的平衡難度，迫使政策制定者采取觀望態度。”
他補充道：“不過，市場普遍預期美聯儲將在未來兩次FOMC會議上保持利率不變，因此紀要更多的是對現有市場情緒的確認。”
不過，國債市場忽略利率信號，轉而關注政策制定者討論暫停或放慢資產負債表縮減的消息。美聯儲已經在近三年的時間里逐步減少其資產負債表規模。
美聯儲紀要顯示，多位參與者指出，在債務上限問題得到解決之前，考慮暫停或減緩資產負債表縮減可能是適當的。
自2022年以來，美聯儲一直在縮減其資產持有規模。不過未來幾個月，美國聯邦政府債務上限問題可能導致美聯儲負債（即美國銀行業在美聯儲持有的存款準備金）出現大幅波動，美聯儲或暫緩縮表。
道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“財政部需要發行的債務減少了，這對市場來說是利好。”不過他也認為這個消息令人感到意外，因為直到周三之前，美聯儲似乎一直都很想全速推進縮表計劃。
黃金再創新高、3000大關指日可待
本周黃金價格創下新紀錄2954美元，過去八周不僅全部呈現正增長，而且創下曆史新高，這是2000年中期黃金價格首次突破2000美元/盎司以來最長的周度上漲周期。
黃金價格由於避險資金流入而創下新高，2025年迄今已上漲12%。值得注意的是，這是黃金今年第九次觸及曆史最高點。去年，黃金上漲27%，是十多年來的最佳年度表現。
FXTM市場分析經理Lukman Otunuga指出，黃金還有很多上行空間。由於持續的地緣政治動蕩，黃金ETF的投資需求近期有所上升。
他補充道，預計下周歐洲的新一輪地緣政治不確定性將繼續推動黃金作為避險資產的需求。
他說：“歐洲最大的經濟體將在2月23日（周日）舉行選舉。選舉結果可能會影響未來幾年德國的政治和經濟前景。若選舉結果導致德國議會碎片化，可能引發一波風險規避情緒，增加對黃金等避險資產的需求。”
他還表示：“除此之外，美國PCE通脹報告將於下周五發布，可能通過美聯儲降息預期影響黃金。鑒於黃金沒有收益性質，若通脹報告支持降息預期，可能進一步提振黃金價格。”
他分析道：“從技術面來看，若黃金持續跌破2950美元，則可能會回調至2900美元。如果看漲的勢頭能將價格推升至2950美元以上，下一個關鍵水平將是3000美元。”
花旗和高盛本月分別上調黃金目標價，預計黃金價格將突破3000美元。看漲的原因之一是來自央行的持續需求。或許在這些不確定的時刻，黃金才是唯一閃耀的資產。
澳新銀行研究部分析師在一份報告中稱，隨着市場焦點重新回到不確定的經濟背景上，黃金價格上揚。澳新銀行表示，貿易風險很高，這刺激了投資者對黃金等避險資產的需求。
