FX168财经报社(北美) 持有在美上市中国公司股票的全球基金经理正逐步转向在香港上市，尽管他们仍然希望中国和美国最终能解决审计纠纷，让中国公司继续在美国交易所上市。
越来越多在纽约上市的中国企业效仿科技巨头阿里巴巴在香港推出所谓的首次上市计划，香港的流动性可能会得到提升，从而使转型更加顺利，中国企业的迁移速度可能会加快。
KraneShares CSI中国互联网ETF (KWEB)是一家在纽约上市的专注于中国科技股的基金，去年12月开始将美国存托凭证换成港股，当时美国证券监管机构确定了禁止不遵守美国审计规则的中国公司交易的规定。
根据美国的规定，如果美国监管机构不能完整、及时地获得中国公司的审计工作底稿，中国的a存托凭证将在2024年初被逐出美国交易所。迄今位置，中国以国家安全为由拒绝了这一要求。
最新数据显示，港股占KWEB投资组合的70%以上，而2021年3月的比例仅为25%。到今年年底，KWEB基金的目标是全部投资港股。
KWEB基金管理公司Krane Funds Advisors的首席投资官Brendan Ahern表示：“双方都有必要解决这个问题，退市没有赢家。”但在保护投资者资金的受托责任下，“将采取更为保守的做法。”
Ahern对阿里巴巴将在香港的二次上市升级为一次上市的计划表示欢迎，称这样的举动“让企业可以鱼与熊掌兼得”。
流动性压力
不过，瑞士百达资产管理公司亚洲特殊情况股票部门负责人Jon Withaar说，与美国相比，香港是一个相对较小的散户市场，如果香港开始退市，可能会面临提供流动性支持的压力。
“有这么多在美国发行存托凭证的公司需要回国，几乎达到1万亿美元，而且还有很多私人领域的公司在寻求上市。”
通过首次上市，公司股票将被纳入中国内地与香港股市互联互通机制，从而使其有资格在中国内地投资，并有可能增加交易量，但深度无法接近美国市场。
世界交易所联合会(World Federation of Exchanges)的数据显示，2021年纽约证交所和纳斯达克的股票交易量分别约为香港交易所的7倍。
Jon表示，由于退市的不确定性，他的投资组合中同时持有中国存托凭证和香港股票。他表示，美国市场的流动性更好，但香港的交易时间更容易管理。
中信证券估计，阿里巴巴可能会在未来12个月内引发“一波”IPO潮，一旦这些股票被纳入沪港通，它们的日均成交量可能会增加50%。
谨慎一步
GW&K Emerging Wealth Strategy的联席投资组合经理Thomas Masi已将阿里巴巴等公司的股票从纽约转移至香港，但尚未将Trip.com和百胜中国控股的美国存托凭证换出。GW&K Emerging Wealth Strategy在中国市场的敞口很大。
“我们只有3家中国公司拥有美国存托凭证，流动性绝大多数集中在ADR形式，”GW&K合伙人兼投资组合经理Nuno Fernandes表示。他补充称，一旦香港的流动性变得充足，就会发生转变。
但他仍认为，绝大多数中国公司的存托凭证将被保留：“这不一定是零和游戏，无论是在香港还是在纽约。”
5月底中国政府表示，双方都致力于达成一项解决方案，但美国对前景持更为谨慎的态度。
纽约对冲基金Great Hill Capital董事长兼管理成员Thomas Hayes表示：“我们的基本情况是，政府就美国上市问题达成了解决方案，而过去20多年的现状依然存在。”不过，他也在可能的情况下将持股转移到了香港。
一些基金经理表示，他们将坚持使用美国存托凭证。Winthrop Capital Management投资组合经理Adam Coons表示:“我们仍持有阿里巴巴和腾讯的存托凭证。我们仍然认为，中美两国不太可能达成和解，阿里巴巴不会退市。不管怎样，这已经成为拖累股价下跌的一种说法。”
