FX168财经报社(香港)讯 知名投行摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师周三(8月31日)在一份报告中指出，如果有关部门不提供足够的支持，中国陷入困境的房地产行业可能会严重拖累经济和股市。
今年迄今为止，上证综指已经下跌超过12%。由于新冠肺炎管控措施和房地产市场暴跌对经济增长造成了压力，多位经济学家将今年中国GDP增长预期下调至近3%或更低水平。中国官方今年的经济增长目标为5.5%左右。
今年夏天，购房者对公寓完工的焦虑加剧，让规模庞大的房地产行业的问题——以及对其溢出到其他经济领域的担忧——再次成为人们关注的焦点。
摩根士丹利的分析师普遍预计，中国政府将很快尝试拯救房地产业，包括提供“相当规模”的资金，帮助开发商完成公寓建设。大摩报告称，这将使住房销售和价格在今年下半年企稳。
但假如这样的基金规模太小，而其它措施仍然有限，大摩分析师们对中国经济和股市受到的影响就不那么乐观了。
以下是大摩分析师们认为在“压力测试场景”下情况会有多糟糕：
1.未来6至12个月，中国股指可能会在当前水平上再跌20%，如果这种假设的压力状况持续下去，股指还可能在更长的时间内保持在较低水平。
2.中国的GDP增速可能会大幅放缓，到2023年平均增长2%。
3.超过1100万人可能失去工作，城镇失业率可能会超过7%。建筑业、住宿业和餐饮业裁员最多。
中国政府尚未公开宣布任何形式的大规模基金，以支持房地产开发商完成公寓建设。
周三，国务院总理李克强主持召开会议，强调支持确保住房交付，并表示地方政府应在提供特殊信贷政策和特殊贷款方面采取灵活的方式。
摩根士丹利的分析师们将支持住房需求的政策放松形容为“2016年以来最积极的”，并指出了地方政府在解决未完工住房问题方面的努力。
分析师们表示：“乐观的一面是，（房地产）对经济其他部门的溢出效应到目前为止仍然是可控的。”但他们警告称，房地产市场的规模和“积聚的势头”，使人们不清楚近期的措施是否足够。
经济增长的驱动力正在萎缩
即使中国政府能够稳定房地产市场，但随着人口老龄化，对公寓的需求将会减少，全国房地产行业将会出现下行趋势。
根据摩根士丹利的基本情况预测，2020年至2030年期间，住房的长期需求料下降30%。报告指出，这将导致建筑材料和大型家电等与住房相关的购买需求下滑10%-15%。
分析师们表示，总体而言，住宅房地产市场的放缓将使GDP增长率每年下降0.1个百分点。
家庭债务飙升
此前，中国房地产市场已经繁荣了20年，导致投机行为和长期经济增长的风险增加。
摩根士丹利的数据显示，2021年，住房销售价值增长约20%，至人民币18万亿元(合2.65万亿美元)，相当于GDP的六分之一。报告称，其中一个后果是家庭债务占GDP的比例从2005年的17%飙升至2020年的62%，与主要发达经济体的水平相当。
过去几年，中国当局开始宣扬“房子是用来住的，不是用来炒的”。大约两年前，有关部门打击了开发商高度依赖债务实现增长的做法。
摩根士丹利的报告称，截至今年第二季度，经季节性因素调整后，折合成年率的房屋销售总值较峰值下降40%，降幅达8万亿元。
近期前景依然严峻。大摩分析师们表示：“2022年第二季度的新冠封锁中断了产品的完成，推迟了债务重组会议，同时也削弱了未来的收入预期，从而加剧了住房市场的低迷。”
本周早些时候，中国房地产开发商碧桂园称，房地产市场已“迅速陷入严重萧条”。
