FX168財經報社（北美）訊 隨着美聯儲準備好對抗通貨膨脹，經濟衰退的擔憂正在上升。許多股市投資者已經在進行防禦，但這個策略是否有更多的空間可以運行？
經濟衰退前景有多大？
對於防禦策略來說，首先要考慮的是經濟衰退的擔憂有多大？根據搜索巨頭的趨勢數據，谷歌對這個詞的搜索一直在穩固上升。
這種擔心是可以理解的。雖然就業市場仍然強勁，但根據情緒讀數，通脹率處於四十年來的高位，消費信心已經陷入低谷。
盯緊收益率曲線
4月，2年期國債收益率曾短暫地高於10年期國債收益率。收益率曲線的這一指標出現較長時間的倒掛被視為可靠的衰退指標。
分析師們強調，收益率曲線即使閃現紅色代碼，也不是衡量股票賣出的時間指標。他們指出，從經濟衰退開始到市場峰值之間的時間可能長達一年或更長。
然而，收益率曲線仍然是值得關注。本周，10年期國債收益率升至2018年12月以來的最高點，加上俄烏戰事仍在持續，大銀行財報好壞參半，美國股市在這一周內跌跌不休。道瓊斯工業平均指數下跌0.8%，標準普爾500指數下跌2.1%，納斯達克綜合指數下滑2.6%。
美聯儲在追趕
盡管美聯儲在追趕落後的收益率曲線，它尚未以較快的速度收緊貨幣政策，包括可能多次大幅提高半個百分點的利率，以及考慮比2017-2019年更快地縮減其資產負債表。
另一方面，美聯儲官員的更大困難在於他們要在不使經濟崩潰的情況下收緊政策並降低通脹，實現經濟學家所稱的“軟着陸”。
防禦行業跑贏大盤
雖然只有時間能證明經濟衰退是否即將來臨，但在經濟不確定性上升時表現最好的股市板塊已經大大超過了大盤的表現。
DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）在4月14日的一份說明中說：“在宏觀不確定性時期，一些公司/行業表現出色，僅僅是因為它們的業務風險比標準普爾平均水平低。美國大盤公用事業、消費品和醫療保健（通常被描述為主要的防禦性行業），今年和過去12個月的表現都優於標普500指數。”
今年開始至周四為止，標普500指數下跌7.8%，而公用事業股上漲6.3%，食品股上漲2.5%，醫療保健股下跌1.7%。
科拉斯深入研究了這些防禦性行業在當下的市場周期中是否有超額表現。他研究了每個行業21年的年化相對標準普爾500指數回報的數據，結果是從2002年到現在，公用事業部門相對於標準普爾500指數的平均年化相對表現為負2.8%。截至本周三，在過去的12個月中，公用事業股的表現上漲9.9個百分點，與長期平均值相比，僅超過一個標準差。
還有上漲的空間嗎？
科拉斯說，如此強勁的數字可能會給人一種印象，即這些防禦行業可能已經完成了超額業績。但事實上，在過去的宏觀不確定性時期，它們的表現甚至更強。公用事業、食品、醫療三個行業的表現都比標準普爾500指數高出15至20個百分點。
科拉斯寫道：“除非你非常看好美國或全球經濟和企業盈利，否則我們建議你考慮超額配置這些防禦性群體。是的，它們都起了作用，但如果美國或全球宏觀背景仍然不穩定，它們還沒有被過度擴張。”
