FX168财经报社(北美)讯 虽然美国股市周二(5月17日)反弹，但看看其中代表着低流动性熊市陷阱的种种特征，就可以理解华尔街的疑心病了。
近几个月来，股票和债券的交易状况变得越来越糟，因为基金经理难以在不影响价格的情况下进行大规模买入和卖出，像极了2020年疫情崩盘时的情形。
摩根大通认为，即使按照两年多前疫情崩盘时期的标准衡量，标普500指数期货的流动性（即交易的难易程度）也很堪忧。在高盛集团的数据中，美国国债的市场深度也在逼近历史性的可怕水平。
尽管2020年的交易问题在几周内就开始缓解，但对许多华尔街参与者来说，随着美联储在强劲经济数据的背景下逐步结束宽松货币时代，今年的问题似乎永远不会结束。强劲的经济数据是导致跨资产波动的因素。
“市场深度并不比2020年3月时好多少，”摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在一封电子邮件中写道。“这意味着，目前市场在不显著影响价格的情况下吸收相对较大订单的能力非常低。”
这些话是对逢低买入者的警告。周二，标普500指数全线上涨超2%，而美国国债下跌。
今年，从美国股市、全球债券到企业信贷，一切都在下跌。这反映出人们担心，美联储旨在遏制通胀的紧缩政策最终将损害美国经济。上周，标普500指数距离熊市仅30点之遥，即暴跌20%，而这通常是衰退的前兆。
随着跨资产波动性上升，做市商变得厌恶风险。其结果是，卖家希望出售资产的价格与交易商提供给他们的清算水平之间存在很大的不匹配。
Amundi SA首席投资官Vincent Mortier对2020年3月的流动性僵局记忆犹新。形势几乎停滞不前，以至于该公司难以销售高质量的短期公司证券。
“那次事件发生后，我告诉自己，我们需要认真理解债券为何以及何时从流动性充足变为流动性不足，”Mortier在接受采访时表示。“在一天内，你可以毫无问题地处理这种挑战，但如果它持续一段时间，就不行了。”
在其新模式下，Amundi决定计算在市场低迷时期清算5%资产的基金成本。根据这个问题的答案，该公司为每只基金分配了一个压力概况，以及相应的现金缓冲，以弥补赎回造成的损失。
在全球最大的债券市场，流动性问题尤其严重，因为美联储的鹰派立场引发了市场波动。
由于金融危机后对冒险行为实施了代价高昂的限制，一度维持市场流动的投资银行已不复存在。在债券市场增长的同时，它们的参与度却有所下降。如今，美国国债市场最大的赞助人美联储也在撤退，因为它打算从自己的资产负债表上撤资数百亿美元。
尽管与2020年的暴跌相比，债券市场的状况要好一些，但国债交易商在窄小的买卖价差下获得的交易减少了。
高盛利率策略师Avisha Thakkar表示:“市场深度和价格影响指标更接近于新冠疫情期间的水平，表明无序价格行动的风险相当高。”“美联储不充当担保买家的一个副作用是，当冲击确实出现时，市场出现脆弱性的风险更大。”
