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华尔街准备迎接剧烈波动:近3万亿美元期权合约到期,就在今天!

文 / TIER 来源:第三方供稿

FX168财经报社(香港)讯 美国股市未来几日可能出现越来越剧烈的波动,因与数万亿美元证券相关的期权合约将于周五(3月17日)到期,这可能使标普500指数突破窄幅交投区间。

根据高盛集团(Goldman Sachs Group),价值2.8万亿美元的期权合约将在周五的“四巫日”期间到期。

“四巫日”,即Quadruple Witching Day,是美股每季度一次的金融衍生品到期日,分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个星期五。

“四巫”——股指期货、股指期权、个股期货与个股期权都在同一天到期,带来股票、股指的期货和期权大量交易。一些期权合约在上午到期,而另一些则在下午到期。

在“四巫日”的最后交易时段内,投资者急于平仓,导致交易量大幅增加。因此,“四巫日”通常伴随股票和衍生品价格的大幅波动。

像这样的日子有时会与市场波动相吻合,因为交易员们争相减少损失,或执行“现金合约”来领取他们的奖金。

不过,高盛一位顶级衍生品分析师认为,随着一系列有助于抑制股市波动的合约到期,未来几个交易日股市可能出现更剧烈的波动。

高盛董事总经理兼高级衍生品策略师Scott Rubner在一份致客户报告中表示,周五到期的期权可能会消除抑制大幅波动的因素。这可能会使标普500指数更容易受到任何一个方向的大幅波动的影响。

根据FactSet的数据,自年初以来,标普500指数在约400点的狭窄通道内交投,下限在3,800点,上限在4,200点。

Rubner的报告数据显示,这些水平与标普500指数相关的一些最受欢迎的期权执行价格相符。执行价格是合约持有人有机会(而不是义务)买卖证券的水平,取决于其拥有的期权类型。

这不是巧合。过去一年,临近到期的期权合约(即所谓的“零日到期日”或“0DTE”期权)交易变得越来越流行。

这种趋势的一个结果是,它们帮助股市保持在一个狭窄的范围内,同时在这个范围内引发了更多的盘中波动,一些交易员将这种模式比作“乒乓球比赛”。

高盛指出,与标普500指数挂钩的合约日均交易量中,“0DTE”期权占比超过40%。

期权市场数据和分析提供商SpotGamma的创始人Brent Kochuba说,本周早些时候,在三家美国银行倒闭导致市场动荡之际,“0DTE”的交易帮助标普500指数没有跌破3,800点。

分析师表示,这就是芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index,又称Vix或华尔街波动率指标)与洲际交易所BofAML MOVE指数(一种衡量美国国债市场隐含波动率的指标)相比仍然如此低迷的原因之一。

本周早些时候,通常表现平静的美国国债的波动使MOVE指数飙升至2008年金融危机以来的最高水平,令交易员们惊叹不已。与此同时,Vix指数勉强突破30,上一次触及这一水平是在去年10月。

但一些人认为,这种情况可能从周五开始改变。

当然,周五并不是唯一一个将有大量期权合约到期的交易日。下周三,一大批与Vix挂钩的期权合约将在美联储宣布最新利率决定的同一天到期。

Kochuba在接受MarketWatch采访时表示:“50%的Vix未平仓合约将于下周三到期。这是相当重要的。”

奥本海默(Oppenheimer)的股票衍生品专家Alon Rosin和Sam Skinner表示,最终结果是,这可能有助于Vix指数“追赶”MOVE指数,而这可能导致股市大幅抛售。

Skinner说道:“最重要的是:股市可能会出现更多波动。而Vix指数低估了这一点。”

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)股票衍生品策略师Amy Wu Silverman表达了类似的观点。她表示,她预计下周美联储会议前“波动水平将保持较高”。

期货交易员的价格反映出美联储将加息25个基点的可能性很大。不过,芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具显示,交易员仍认为美联储选择维持利率不变的可能性约为20%。

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