FX168財經報社(北美)訊 在最近三周的密集表態中，美聯儲高層官員不約而同地祭出同一個關鍵詞：“不確定性”。
這個高頻詞匯的集體湧現，折射出美國貨幣政策制定者正面臨2008年以來最複雜的決策困境。
風暴始於3月19日的利率決議會議。美聯儲主席鮑威爾在記者會上22次提及“不確定性”，創下其任期內的詞匯使用紀錄。“美國經濟前景的不確定性已達到非常高的水平，”鮑威爾坦言，特別指出前總統特朗普提出的新關稅計劃正在制造政策迷霧。
這場“不確定性”風暴迅速席卷美聯儲高層。紐約聯儲主席威廉姆斯3月22日以《某些不確定性》為題發表演講，12次重複該詞匯；新任理事庫格勒警示“不確定性加劇”；聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆則直言評估關稅影響存在“相當大的不確定性”。
最新發布的季度經濟預測摘要暴露深層焦慮：雖然維持年內兩次降息預期，但決策者集體上調通脹預期、下調增長預測。更值得注意的是，幾乎所有美聯儲官員都認為失業率上行風險加大，而通脹存在超預期攀升的隱憂。
“美聯儲擔心持續的滯脹衝擊將進一步加劇，”Apollo首席經濟學家Torsten Sløk分析稱，其3月25日報告指出，美聯儲內部模型已捕捉到滯脹衝擊的先兆。
威廉姆斯的表態佐證了這種擔憂。威廉姆斯上周五表示：“很難準確地知道經濟將如何演變。”他承認“貨幣政策存在一定的不確定性。”這種罕見的坦誠，與美聯儲慣常的確定性敘事形成鮮明對比。
市場分析人士指出，特朗普提出全球關稅等競選承諾，正在重塑美聯儲的決策坐標系。鮑威爾明確將關稅政策列為經濟預測調整的主因之一，顯示政治變量正以前所未有的力度衝擊貨幣政策框架。
目前，聯邦基金利率期貨市場顯示，這場“不確定性”風暴的持續時間和破壞力，可能將重新定義後疫情時代的貨幣政策路徑。
（圖片來源：finance.yahoo）
美聯儲政策制定者並不是唯一一個用“不確定性”這個詞來描述他們當前困境的人。商業世界也是如此，公司在警告利潤和收入預測較低時已經開始使用它。
聯邦快遞上周這樣做了，其首席財務官表示，其“修訂後的盈利前景反映了美國工業經濟的持續疲軟和不確定性。”
另一家是達美航空公司，該公司本月早些時候表示，第一季度收入和利潤預測下降是“宏觀不確定性增加”的結果。
美國消費者也表示，他們正面臨越來越大的不確定性。由於特朗普總統政策的不確定性，世界大型企業聯合會的最新消費者信心指數處於四年多來的最低水平。
通脹方面的預期尤其悲觀，3月份的預期從2月份的5.8%上升到6.2%。
（圖片來源：finance.yahoo）
商業界和華爾街的希望是，下周特朗普將於4月2日對其他國家發布一套承諾的“互惠關稅”，屆時可能會提供一些清晰度。
甚至有人樂觀地認為，這些關稅可能比以前預期的更有限。
但對於美聯儲的政策制定者來說，這可能只會導致另一段時期的不確定性，因為他們試圖弄清楚他們預計會看到的任何額外通脹中有多少是一次性的，而且將被證明是暫時的。
例如，鮑威爾上周表示，任何價格上漲都可能被證明是“暫時的”，這是他的“基本情況”。
但聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆周三表示，新關稅可能會對通脹產生更持久的影響。
穆薩勒姆在肯塔基州的一次演講中說：“我會謹慎地假設關稅上調對通貨膨脹的影響將是完全暫時的。”
他補充道：“（關稅）的直接價格水平效應預計對通脹的影響將是短暫而有限的，但間接效應可能對通脹產生更持久的影響。”
穆薩勒姆舉了加拿大啤酒的例子。如果它被征收25%的關稅，美國消費者可能會從加拿大啤酒轉向美國制造的百威啤酒，然後隨着人們尋找當地生產的商品，百威啤酒可能會提高價格。
他補充道：“區分直接、間接和第二輪效應，尤其是實時區分，需要相當大的不確定性。”
