內容導讀
穆薩萊姆對關稅與通脹的最新表態
根據 www.TodayUSStock.com 報道，2025年3月26日，聖路易聯儲主席穆薩萊姆在周三講話中表示，對特朗普政府關稅上調的通脹影響不應簡單視為“暫時性”，並警告其二次效應可能延長高利率周期。他強調，保持通脹預期穩定是當前要務，其團隊研究顯示，若有效關稅稅率提升10%，美聯儲首選通脹指標可能上升1.2個百分點。此觀點與鴿派票委、芝加哥聯儲主席Goolsbee近期表態一致，與鮑威爾“暫時論”形成分歧。
關稅效應：直接與二次影響
穆薩萊姆區分了關稅的兩種效應：直接效應為一次性價格上漲，貢獻通脹約0.5個百分點；二次效應則通過需求轉移與預期變化產生更持久影響，貢獻約0.7個百分點。他指出，若關稅推高進口成本，刺激對國產商品需求，可能引發部分商品價格上漲。研究團隊估算，通脹回歸美聯儲2%目標將推遲至2027年，較去年12月預測晚一年。以下表格對比效應分解：
| 效應類型 | 通脹貢獻 | 持續性 |
|---|---|---|
| 直接效應 | 0.5個百分點 | 一次性 |
| 二次效應 | 0.7個百分點 | 較持久 |
穆薩萊姆表示：“我不會輕信關稅影響完全可透視，二次效應需特別關注。”
美聯儲政策應對與分歧
穆薩萊姆支持3月美聯儲維持利率不變，主張耐心評估數據。他提出三種情景：1）經濟強勁、通脹超標，當前政策適宜；2）勞動力市場健康但二次效應顯現，需更久維持緊縮；3）就業疲軟且通脹緩和，可適當放松。他警告，若通脹預期失控，美聯儲或優先控通脹而非兼顧就業。鮑威爾認為關稅影響“暫時”，但穆薩萊姆與Goolsbee均持謹慎態度，Goolsbee稱長期預期上升是“重大危險信號”。3月預測顯示，2025年降息預期僅兩次，8位票委預計更少。
經濟前景與市場影響
穆薩萊姆預計美國經濟溫和增長，勞動力市場保持穩健，但特朗普政策不確定性加劇挑戰。若關稅效應持久，通脹壓力或迫使美聯儲推遲降息，市場可能重估科技與消費股估值。短期內，3月27日貿易數據及美聯儲官員表態將受關注。長期看，通脹預期管理成關鍵，若失控，可能觸發更鷹派立場。
編輯總結
穆薩萊姆警告關稅或推高通脹1.2個百分點，強調二次效應的持久性，與鮑威爾“暫時論”分歧顯現。他主張謹慎政策，推遲降息預期至2027年，凸顯美聯儲內部對通脹路徑的分化。特朗普關稅加劇不確定性，經濟與市場面臨雙重考驗，通脹預期錨定成焦點。
名詞解釋
二次效應：政策變化引發的間接影響，如需求轉移或預期調整。
通脹預期：公眾對未來價格上漲的預測，影響貨幣政策效果。
FOMC：聯邦公開市場委員會，負責制定美聯儲利率政策。
2025年相關大事件（倒序）
2025年3月26日：穆薩萊姆警告關稅或推高通脹1.2%，需關注二次效應。
2025年3月20日：美聯儲維持利率不變，預測2025年僅降息兩次。
2025年3月15日：Goolsbee稱長期通脹預期上升為“危險信號”。
國際投行與專家點評
“穆薩萊姆的謹慎態度反映關稅對通脹的複雜影響，美聯儲或推遲寬松。”——James Sullivan，高盛亞太區股票研究主管，2025年3月26日。
“二次效應若持久，市場需重新評估利率路徑。”——Sarah Hunt，瑞銀集團亞太區首席分析師，2025年3月25日。
“通脹預期管理成關鍵，美聯儲內部鷹鴿分歧加劇。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略師，2025年3月26日。
“關稅不確定性下，2027年2%目標更具挑戰性。”——Laura Chen，德意誌銀行亞太區首席經濟學家，2025年3月27日。
“若預期失控，美聯儲可能被迫強硬控通脹。”——Paul Donovan，瑞銀全球財富管理首席經濟學家，2025年3月24日。
來源：今日美股網
