在全球遊戲產業悄然變革之際，騰訊再次出手，這一次，它選擇了“押注經典”。
2025年3月27日晚間，法國遊戲巨頭育碧（Ubisoft）正式官宣，將與中國互聯網巨頭騰訊展開深度合作，共同成立一家新子公司，專注於旗下三大傳奇遊戲IP——《刺客信條》、《彩虹六號》和《孤島驚魂》。騰訊將以11.6億歐元（約合人民幣90億元）投資該公司，持股25%，投前估值高達40億歐元。按照2023至2025財年的預期平均銷售額計算，估值倍數約為4倍，彰顯市場對頂級IP長線價值的高度認可。
新子公司：“輕資產”的深謀遠慮
此次合作最引人注目的一點，是新公司將實行完全獨立運營，擁有專屬管理團隊。這不僅保留了育碧的運營靈活性，也避免了傳統收購帶來的控制權爭議和監管風險。育碧CEO伊夫·吉列莫（Yves Guillemot）直言：“這是我們轉型的關鍵一步。”
新子公司將圍繞“三大IP生態化”展開：強化單人劇情、加快多人內容迭代、引入免費遊玩機制，並融合社交互動功能，構建“遊戲即服務”（GaaS）模式，打造具備長期生命力的“常青遊戲平台”。
這正與騰訊提出的“超級數字場景”戰略不謀而合：以高頻內容運營 跨平台服務 混合變現體系（即一次付費 長期訂閱）驅動用戶粘性和商業效率。
騰訊：從內容投資到全球布局的核心棋子
這場交易不僅僅是一次資本注資，更是騰訊全球化遊戲版圖的重要拚圖。
近年來，騰訊持續推進其“少數股權 IP核心控制”的海外投資策略——在投資《艾爾登法環》開發商FromSoftware、《堡壘之夜》開發商Epic Games之後，此次再度瞄準擁有全球品牌影響力的育碧核心IP。
值得注意的是，新子公司雖獲得三大IP的永久獨家授權，但IP所有權仍歸屬育碧母公司。這一“知識產權許可 財務合並”結構，既保障了育碧收入，又為騰訊提供了穩定優質內容來源，最大程度回避了歐盟等地區的監管挑戰。投行Jefferies就指出：“這類結構或將成為中國資本進軍歐美敏感行業的新範式。”
一場合作，也是一場考驗
育碧能否借騰訊之力實現“再度崛起”？這仍然存在諸多挑戰。
近年來，育碧面臨的不僅是行業激烈的競爭，更有內部產品力不足、項目回報不達預期、成本管控失衡等老問題。艾媒咨詢CEO張毅指出：“育碧近年在新作表現和研發效率方面並未令人滿意，市場份額正被更敏捷的對手瓜分。”
更大的挑戰或許來自理念差異。騰訊強調的是服務型遊戲、長線運營和用戶生命周期價值，而育碧在敘事驅動、單機精品方向上擁有深厚積澱。此次新公司雖設獨立管理團隊，但如何實現騰訊式“爆款孵化機制”與育碧式“藝術創作信仰”的融合，仍是關鍵考題。
全球化背後，是“長期主義”的較量
這起交易的本質，是騰訊押注全球遊戲產業長期價值的體現。面對國內監管趨嚴、移動遊戲紅利見頂的大背景，騰訊正將更多資源押向3A主機遊戲、跨平台遊戲及IP內容生態，布局其下一個十年的增長引擎。
育碧，則正處在轉型的關口。這家曾因《刺客信條》系列聲名顯赫的公司，若能借騰訊資本與平台之力，完成從“爆款遊戲開發商”到“遊戲運營服務商”的轉型，也許真的可以涅槃重生。
“這不僅僅是一次投資。”一位接近交易的人士如是說，“更是關於遊戲未來十年的一次全球豪賭。”
