银行间债市长期品种延续调整势头 市场流动性料可保持充裕

FX168讯 中国银行间市场周四(3月3日)盘中现券长端收益率继续小幅走升，短债持稳。

剩余期限近10年的国开债150218券最新报价在3.2250%/3.2150%，周三尾盘为3.2000%/3.1800%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1606早盘收报100.33元人民币，较周三结算价跌0.08%；10年期国债主力合约T1606收报99.03元，较周三结算价跌0.12%。

一级市场方面，进出口行上午招标增发的三期固息债中，三年、五年和10年期的中标收益率分别为2.7858%、3.1239%和3.4424%，对应投标倍数为2.31倍、2.00倍和2.91倍。

交易人士表示，央行公开市场暂停两日后，逆回购暂少量平价操作，虽然流动性宽松格局仍延续，但资金成本始终稳定，致现券弱势格局难改。虽然部分机构配置户仍对短债青睐有加，但由于交易户参与不多，致收益率下行仍受限；长端品种则在货币政策实质宽松有限以及宏观经济走势不确定性等因素影响下抛压不减，料短期调整格局或将持续。

在连续两日空窗后，央行公开市场今日进行400亿元人民币七天期逆回购操作。与今日4,100亿元的到期量相比，单日净回笼资金达到3,700亿元。据路透统计，本周共有11,600亿元逆回购到期。

另有交易员解释称，年初信贷数据走高，不排除基建等投资力度加码，预计一季度这种趋势还将持续，目前包括经济基本面在内的很多变量因素都是偏利空因素，债券收益率看不到继续下行的理由，适当调整也在情理之中。

华创证券最新点评认为，从影响债券收益率的因素看，逆回购利率2.25%如果不动，债市收益率的底部也就如此了。曲线依然平坦化，在通货膨胀预期和通货膨胀水平未来面临上行压力的背景下，利率曲线在低位的平坦化意味着长期利率面临较大的调整压力。

与此同时，银行间市场资金面宽松，主要回购利率均下行。央行早间恢复逆回购操作，不过规模有限，公开市场单日净回笼仍高达3,700亿元人民币；不过交易员称，降准利好发酵之下，逆回购到期冲击不明显，市场流动性近期料仍可保持充裕。

交易员表示，早盘银行、基金、券商资管等各类机构均有融出，且各期限品种基本均有供给，需求则以隔夜7天期为主。