银行间债市早盘探底回升 资产荒下配置力量不减

FX168财经报社(香港)讯 中国银行间债市周五(10月21日)早盘现券收益率持稳，国债期货下探后反弹。交易员称，早盘现券窄幅震荡，收益率前期连续下行后部分获利盘出现，不过国内资产荒背景下机构配置压力不减。

交易员并表示，国内缺资产且经济前景尚待观察，而楼市和汇率约束下中国央行货币政策维持中性姿态，造成收益率上有顶下有底；在缺乏实质性刺激因素下，小幅波动料延续。

周五剩余期限近10年的国开债160210最新报价在3.0620%/3.0600%，上日尾盘为3.0595%/3.0550%。

同时，中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1612周五早盘收报102.120元，较上日结算价涨0.02%；10年期国债主力合约T1612收报101.925元，较上日结算价涨0.05%。

一级市场方面，中国财政部上午招标的三个月和六个月期贴现国债，加权中标收益率分别为1.9690%和1.9967%，边际中标收益率2.0237%和2.0564%，对应投标倍数2.70倍和2.83倍。

上海一银行交易员亦表示，现券收益率走势和货币市场资金面收紧的背离，原因之一可能是机构加杠杆，从而产生债券配置压力。

华南一基金交易员认为，收益率下行后今天现券抛的多，但是大行和私募买的也多，市场窄幅震荡；银行间的资金是有点紧，但表外理财资金和境外机构资金仍然较多，收益率仍是上有顶下有底。

市场资金面上， 尽管中国央行公开市场连续第二日逾千亿元净投放，但银行间市场周五早盘流动性紧张依旧，隔夜资金尤为稀缺，利率明显上行；除国开行有部分减量供应外，国有大行基本没有融出，而不少股份制银行都有头寸缺口，资金供需失衡较为明显。

交易员指出，季度缴税已进入高峰期，而人民币汇价持续走弱，贬值预期加剧又进一步加大了资金外流的压力，央行本周的MLF（中期借贷便利）加量续做，也只是被动补充了此前的外汇占款流失；未来汇率仍将持续承压，资金面紧平衡或成常态。

中国央行公开市场今日共进行1,600亿元人民币逆回购操作，包含七天期700亿元，14天400亿元，28天500亿元；结合本周到期的逆回购和央票计算，单周转为净投放955亿元。

人民币兑美元即期周五早盘缩量大跌，并与中间价双双跌破6.75元关口，刷新逾六年新低。交易员称，隔夜美元指数大涨而中间价仍遵循市场化定价，此举进一步刺激客盘购汇情绪，大行适度提供流动性控制贬值速度，但若美指继续强势，人民币汇价料续承压。

银行交易员指出，相对于例行缴准、缴税以及月末季末等传统因素外，汇率因素的不确定性更大，其引发资金外流的时间段以及规模也很难估计，因此在贬值预期没有明显减弱前，资金面仍不会太好过。

交易员还谈到，虽然目前外汇占款不断下降，但国内房地产又在严格调控，政策面不能释放过强的信号，央行在流动性管理上也只能做到被动的补充，未来流动性依旧难言乐观。

校对：卢瑟