贝莱德顶级投资家谈投资：现在是“精挑细选”的时候

华尔街顶尖投资专家认为，美国股市和企业债崩盘的局面短期内不会发生，即便现在已很难搜寻到廉价资产，而经济增速缓慢的局面多半还会持续。

贝莱德(BlackRock)首席投资策略师Russ Koesterich日前在一个投资论坛上说：“这是否意味着我们应该手握现金？我不这么认为。”

Russ Koesterich称：“但你的确需要精选投资标的了，你也应该对于未来收益形成更为温和的预期目标，未来5-10年里，金融类别的价值将成为决定投资成败的关键，但我并没有暗示股市或者高收益债券有崩盘之虞。”

Koesterich说，股市估值虽然高于长期均值，但还没有到前次市场顶点的时候。纵观过去25年里的美国股市，标普500成分股市盈率在没有超过20倍时就出现崩盘的情况并不常见。当前美股未来12个月的动态市盈率为18倍。

他补充道：“这也就预示着牛市可能已经走到中后程，但我并不认为市场正站在熊市的边缘，至少熊市不是应为高估值的原因引起的。”

Koesterich认为，地缘政治风险和疲弱的就业和薪资增长是延缓长期经济增速的关键因素，即便经济增速能够在未来1-2个季度内达到2.5%。“我们处在经济复苏周期，这是一条好消息，但不太好的消息是，经济复苏受到限制，增长速度低于过去的水平。”

他指出，虽然投资环境因此充满挑战，但市面上的投资机遇依然多如过江之鲫。

在美国国内层面上，Koesterich推荐的是蓝筹类股票——那些大型公司，因为此类行业对于官方的货币政策较为免疫。他也看好制造行业，因为这些企业将从经济转强中获益，这也是利率上升的预设条件。特定的行业包括科技、能源、制造和金融业。

国际方面，Koesterich看好那些能够提供低价股票的发达国家市场，他认为日本股市就是相对廉价的场所，估值有望在未来6-18个月里提升，即便日本长期债务局势存在疑问。

他还提到了中国A股市场，印度和墨西哥股市也较吸引人。

因为相对价格的关系，相比债券，Koesterich总体上也是更看好股市前景，但他也提到了部分领域的固定收益着实诱人，包括高收益企业债，因为美国的此类债种的违约风险相对较低。

他还提到新兴市场的主权债务，因部分新兴国家发债量相对较低。

Koesterich总结道：“你必须承担一些风险，问题在于需要精算市场可能给你带来的回报与给你营造的风险之间。”