一资产超强行情秒杀专业预期 投行变脸or厚脸？

FX168讯 现在来看，年初以来针对国际债市将走弱的机构主流预期似乎已成笑柄，讽刺的是，当前一些分析师又开始认为债券价格还将上涨。

Amundi Asset Management的首席投资官Pascal Blanque表示，“我们仍在做多债券，涨势现在还没有结束——即便价格不可能永久上升。”

自从去年5月美联储(Federal Reserve)点燃政策收紧预期之后，分析师们就开始预计债券收益率(与债券价格呈反向关系)将调头向上，但债市也的确以这样的行情作答：自2013年5月至2014年年初，10年期美债收益率从1.60%低位升至3.0%，不过自那以后，收益率反向回落至2.56%。

很多市场人士依然认为，债券价格被高估。根据美银美林(Bank of America-Merrill Lynch)基金经理9月调查，做多美国高收益债券和欧洲边缘国家债券被视为两大最为热门的市场操作手法。有60%的基金经理超配了各类债券。

不过Blanque现在却对主流预期不买账。

他说：“(针对去年美联储政策正常化进程)最不靠谱的预期观点就是，利率正常化进程将回到过去认为的‘正常化’水平。”他认为，“正常利率将比原先经济周期的所谓正常水平要低，因经济的潜在增速已下降，地缘政治风险，去杠杆进程以及科技发展的放慢脚步都对经济构成压制。”

Blanque补充说：“还有另一因素会对企业债市场形成支撑：类似美国国债等‘安全资产’的发行量不足，部分原因是新规则要求银行持有更多相关资产，这也帮助压制利率水平处在相对低位。”

他并指出：“我们不能说债市正面临严重高估的情形，尽管债券息差收窄，但债券依然要比那些出现集中性违约的资产要有价值得多。”

赞同Blanque观点的也不乏其人。

法国兴业银行(Societe Generale)在周一发布的研报中写道：“随着欧洲央行(ECB)资产购置计划的渐行渐近，这就像是一把维护欧元‘风险资产’的保护伞，确保相关资产依然受到市场追捧，即便投资者看到当前价位水平也在所不惜。”

该行称，欧洲央行行动也会继续维持欧洲债券收益率贴地前行，更低的收益率会驱动市场的活跃程度。