PE峰会圆桌对话二：被互联网+改变的PE逻辑

2015年以来，"互联网+"思维在各个行业风生水起，加之李克强总理在两会上助推的大众创业、草根创业新浪潮，一时之间名目繁多的"互联网+"模式或产品，令人目不暇接。PE投资逻辑随之变化。未来"互联网+"真正带动的产业转型升级方向是什么？PE应该如何应对行业发展新变化？ 且听分解。

主持人：曾纯 歌斐资产私募股权合伙人

参与嘉宾：

黄俊鹏 诺亚易捷首席执行官

刘二海 愉悦资本创始及执行合伙人

陈文江 执一资本合伙人

胡泽民 MFUND普通合伙人天使投资人

曹 毅 源码资本管理合伙人

陈维广 蓝驰创投合伙人

【主持人-曾纯】这个环节的标题叫被"互联网+"改变的投资逻辑，而我觉得投资逻辑不应该是被互联网改变的。请问各位嘉宾，对互联网+这个非常时髦的用语是怎么看的？

【陈文江】 "互联网+"非常非常的热，因为国家领导人提了，所以就被提的非常高的高度。从我们做VC的角度来看的话，这件事情是很早就发生了，背后的根源是IT技术在中国经历了15到20年的发展，已经慢慢慢慢渗透到所有的行业的基层，变成了所有的消费者离不开的东西。

歌斐资产的殷哲总在主题演讲中也说了，互联网改变了我们每一个人的生活和消费行为。基于这样的情况变化，互联网会切入到每一个传统的垂直行业里面去改变这些传统的行业。但这个改变是从四五年前就开始了，不是今天刚刚开始的。

【刘二海】我们愉悦资本主要在消费领域进行投资，有12年的风险投资经验。为什么今天的互联网被这么多人关心？非常重要一点就是互联网在95年开始发展到现在，从以前的64K到128K到现在的100M，大家看接入的速度是非常之快。而且现在的互联网用户是6.3亿，大概是美国人口的两倍。为什么这些年会发展那么快，因为移动互联网发展了，增加了很多的特色，比如导航和支付等等。

【曹毅】我从08年开始之后我们做了91，在早期来看互联网是代表两三亿的群体，现在移动端是六七亿的群体，可能从六七岁的小孩和80岁的老人家都在移动互联网里面。这个就导致了消费者的行为改变了，导致了行业的价值重构的机会。

我认为现在是新经济和老经济在交叉的过程，或者说是在过渡的过程，这个就是我对互联网+的理解。不管怎么改变，最后要回归到本质，就是你给社会给用户创造什么价值。

【陈维广】互联网+有几个关键点，在不同的方面看到有重构。第一个是流量入口，流量在10年前是PC的流量，这几年随着手机和智能个硬件的普及，流量的入口已经被重构了。

第二个是数据重构。为什么BAT那么牛，就是数据重构，你有了数据之后就可以对你供应商以及对你用户有了解，这个就是数据的重构。

第三个重构是财富重构。我们大部分的互联网创业者大部分是书读的不太好的，这些人就是想颠覆整个系统。随着互联网+加的新进展，以及政府的支持，会有越来越多的人来参与这个领域。这不仅给创业者有机会，而且给投资人也提供了机会，所以对李克强总理强调的互联网+，我们都要一起跳进来抓住这个机会来投资互联网+。

【主持人-曾纯】创业是颠覆了财富的格局。黄总你梦想是颠覆什么呢？

【黄俊鹏】对互联网+的理解，我就觉得是信息交换，信息是所有事物背后的形式，只不过我们以前没有意识到这个。

信息是无处不在的，互联网+也是无出不在的，所以互联网+可以改变任何的东西，它改变的东西在不同的时间段出现的结果有的是改进，有的是颠覆，有的是趣味。

金融是一个资源配置的行业，互联网+也让我们的资源配置得到改变。比如电子支付，比用卡支付是效率高的多。

【曹毅】在我10年职业生涯里面是很幸运的见证了互联网从萌芽到了现在蓬勃的阶段，我觉得现在还没有到它的巅峰时刻，见证这个过程我是非常激动的。

在互联网+这个词还没有流行的时候，我们叫做源码资本，我们用的APP和软件都是原代码组成的，我们把我们公司命名为源码就是希望可以用原代码的力量推动行业革新。

在过去的十年每隔两年时间就会有一次机会，就会有机会窗口打开。每次从一开始红海竞争到最后的蓝海，时间点是3年。我想每一个领域都有一定的时间的观念，就是到了什么时间去关注它，就像我们会在一个时间点去关注一个行业，在那个时间点一定有关键的因素。

第一个因素是人才，这个是最主要的指标，如果有很人才加入了这个行业，那么这个行业就会非常非常快的发展起来。另外一个指标是用户的接受程度，当用户接受了一个行业之后我们就会遇到到一些大的机会。

【主持人-曾纯】在一个行业已经是很热了的状态，应该怎么办？

【曹毅】我们有一个组合概念，就是我们会投30%比较热的，另外那个30%是可能两三年后才会热的行业。我们还有一个问题就是要花时间和精力去教育市场，但是这个不得不投，因为你知道这个领域以后会起来，比如像机器人，智能家居；另外30%~40%我们投一些有并购机会的。总之，虽然各个基金的比例不一样，但是不会只投热的。

【主持人-曾纯】怎么理解"要在热的和冷的"之间选择投资？

【陈文江】我们名字是执一，就是要执着一个行业，因为每一个行业都有自己本身的规律在。怎么发现这个点？要知道这个行业现状是什么样的，那个痛点怎么样，这个痛点是不是足够痛了。如果到了的时候就会用互联网+创新的方式变革它，有机会撕开口子，这个时间点是我们切入的时间点。

【黄俊鹏】投资机会的出现是有一些信号的，包括用户，包括大公司的投入，这些信号可能明确的表现就是要发生一些事情，要根据这些的事情看可能会发生了什么然后再投资。