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蒋舒：美联储QE3的表亲欧洲版QE横空出世
文 / Lisa
2014-10-08 15:37:27
来源: FX168财经网
自从9月份议息会议上欧央行宣布将从10月份开始资产购买以来，市场一直在等待欧洲版量化宽松的具体细节出台。10月2日晚上7点45分，欧洲央行10月份议息会议结束，神秘的欧洲版量化宽松终于揭开了它的面纱。
欧洲版量化宽松将从10月后半月正式启动，其持续时间至少两年，购买的资产包括资产支持证券（ABS）和资产担保的企业债（covered Bonds）两大类，没有明确的购买规模，实施QE成功的标志是把欧元区CPI抬升到2%附近的水平。图表1概括了目前已知的欧洲版量化宽松的主要特征。
图表1 欧洲版QE的主要内容
欧元版量化宽松在很多方面都吸取了美联储三次量化宽松的经验，与美联储QE3在设计理念上最为相似，堪称是美联储QE3的表亲（图表2）。与美联储QE3相同，欧洲版QE刻意保留了很多模糊之处，比如并不明确具体的购买规模，并不明确具体的中止时点。从而保留了欧央行货币政策最大限度的灵活性。与美联储QE3明确针对美国失业率相同，欧洲版QE明确指出其成功的标志是将欧元区的通胀水平从目前的0.3%拉回到2%附近。
图表2 欧洲版QE：美联储QE3的表亲
正因为和表亲美联储QE3一样在持续时间和购买规模上并不明确，欧洲版量化宽松在给欧央行带来灵活性的同时却给市场预期带来了不确定性，这意味着欧洲版量化宽松的实际规模取决于后续的欧元区CPI数据：欧元区CPI始终低迷，那么欧洲版QE力度会加大；欧元区CPI如果好转，那么欧洲版QE可能“雷声大，雨点小”。虽然欧央行声称欧洲版QE持续时间至少两年，但是如果两年内欧元区CPI就回到2%附近，那么欧央行会提前逐步缩减欧洲版QE规模；相反，如果两年后欧元区CPI还是毫无起色，那么至少两年的持续时间意味着欧央行可以名正言顺地将QE继续下去，避免昔日美联储一轮QE再推一轮的尴尬。
对于近期的汇率市场，欧洲版QE的模糊意味着市场预期等不来“靴子落地，欧元利空出尽”的结果，因为欧洲版QE总规模多少，每月规模多大，这些问题我们还是要“走着瞧”。欧元汇率在经历了快速下跌后的反弹后，漫漫熊途还在等着它。当然，这一路上欧元并不寂寞，日元、黄金和白银等相伴相随。
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